个股期权内在价值与时间价值.ppt
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1、个股期权内在价值与时间价值,汤震宇 博士 CFA FRM CTP CAIA CMA RFP 金程教育首席培训师,(一)程大叔买认购期权,先来回顾一下之前课程中的例子: 股民程大叔认为X公司股票会上涨,但是又面临着进退两难的担忧: 买了担心股价下跌,造成亏损! 不买担心股价上涨,错过机会! 有了股票认购期权合约,解决了程大叔的烦恼: 股价上涨,行使购买权,获得上涨收益; 股价下跌,不行权,最多损失权利金。,股票认购期权:3个月后有权以10元/股买入X股票 到期日的情况: 如果市场价格高于10元(执行价),则行权,可获得收益; 如果市场价格低于10元(执行价),则不行权,没有收益,当然已经支付的权
2、利金是不退还的。,(二)程大叔关于认购期权价值的思考,在没有到期之前,程大叔的思考,(二)程大叔关于认购期权价值的思考,(二)程大叔关于认购期权价值的思考,股票认购期权内在价值 内在价值:对于期权持有者,如果立即行权,所能获得的收益。(注意:仅是思考的结果)。,对于股票认购期权(认为将来股票会上涨)来说: 实值:是指股票认购期权的行权价格低于合约标的市场价格的状态。(市价 行权价格) 平值:是指股票认购期权的行权价格等于合约标的市场价格的状态。(市价 = 行权价格) 虚值:是指股票认购期权的行权价格高于合约标的市场价格的状态。(市价 行权价格) 思考:是不是虚值期权就没有价值呢?,(二)程大叔
3、关于认购期权价值的思考,(二)程大叔关于认购期权价值的思考,时间价值 一份3个月后到期的X股票认购期权,执行价为10元。 如果X股票现在的价格为8元,这个股票认购期权属于虚值期权; 如果到了3个月以后,如果X股价变为15元。那么X股票认购期权就从虚值转变成了实值; 对于认购期权来讲(看涨),随着时间的推移,股价可能上涨,这就是期权的时间价值。 在到期日之前,期权同时具有内在价值和时间价值;在到期日当天,期权只有内在价值,没有时间价值了。,(三)程大叔买认沽期权,程大叔目前持有Y公司的股票,虽然现在情况还不错,但是担心Y的股价会下跌,程大叔也面临同样的担忧: 卖了-担心股价会上涨,损失收益! 不
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