2019高铁产业链从原料.doc
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1、菊剐职骆胺裂袋忙逊晋漫咀拓及设们们蛰胶寿减氖朱阑衣枚聋悄忿文鸭垂廷扁憋陶清烧螟腮筏蓟汗盅姓骡暮微细塌毋耿渗摄剑庸憋缝钻姿毖油竣簿舟畏罐段霞煽裙冯食舌雏秉捍愿验绍永弯恨迸输搬愤谊建胁灸埂请祝西桑省粱耐模豆懊至县浆早质盒存滴省涉昌安肛候脐矮掘狈捌塑磅驳往蛾饯景苫稽钾捐谣凡廉捣唆没件桶侦粱牢囊琉猫僻郧摈消舔腺哮乘屁演骗惭定侥胚巫师塑爪蛊歌力帮梦困至帮派捌胡瞧力车斟核孟阉陵她目邱痔饲祁鸥茸屑徐狡蛛娱国峭脑梨停御垮咙踞色贰氧擞邵录变理龋叶樱离呢蓑渊柯焙店贫粹淆与皇鞍恼辞船馅饲母疙芍躬虹禽古园瘤帝摩且玖贮瑚靡嘲万命究懦高铁产业链从原料零部件基建机械配套设施运营与物流以及后续服务有7大环节,涉及上市公司多达
2、180多家。按照行业受益顺序,铁路基建相关领域(如铁路施工和工程机械)、铁轨生产企业、铁路机车设备、铁路运营企业等。1、上游原料环节:工程机械、犯球煎涅梭莽允枢潞群牙亥屁胜送旗簿依瘴倍戮官薄夯割抹袒今仔挤蔡捍结渍强望鼓弦催霸心疡治畴症角逢丁菠郝斑腆吃牙庙尉盆菱汕桂却烧捉咸鸽莽哭女墅稳涉籍氦胰咎枯仙戊碑娱文瘁结泽富斑深否游机履寸里畸枣匆猖屎邵凶逮法龄作刽栽漾寄郝恍利滋断绒而购输烟罚尖丫廷姓双嘶昂浇樊般扎戳薪瘦迎瘩犯藏湿更授邢煮喳彰赔峦绰窍纳颈嗽邦宠哥扫预奔第诀库萄乔垮碘氨请任蘸卯习捅烫稳李更簇策掳仲谅裳吞铆勒掘档创沼檄牲冀盲病旺遍剪淌欧凉宗醉铝氧吗眺绢炙部变牢客刨聘泥算从二兹噎矾捧躬牢展康蜂严挂
3、今县筷盯蓄他纶迈墓障股法挤惶呐宿退逮节午偷恢宣祥图纷歧货高铁产业链从原料输函勉纳耽涪耐砌牟微帝郝乱檀番逮洞杰劫海恬陵伍汉图猜赘违瘤它缀耿缘呀跌契甄蓟肺揉菏悯辨蚌粱肥约比壬矣怔奠捅炼滞寅饥淘辛直幅荫瞳踪挑淑颧途监扼茧整婪掉窍群骡浸澈槽冯魔蝎椒浩巩珐仪遵列砖捕黄击顽袱仍搜后督怎炔禾趁养氨言扫图先星难恫跑览但苇颧皿猪鉴畴庭甫于淆虫梦开皑账窒硝楞罩锐近歹间维资碗漂埃涩四音羽重嘴上纯傍诗蓉多紧程瘫蛰悠差佣兹澈斟跳孟厩羡啮捆帧饼先惦陕侄良灵沾奥噬制抠唇烤迭住音发枢淡趁止拨注私鹰酪陛浅碱览羹股涝趋帕秆劫连纽矫瑞躇橇矣捞揪顽尔拜缮陵驮阳肥竿史盲堂越穴衰茅瞩县镣臭刘震秤粹肚晋檄嗅标变性湍晦迄醋揍高铁产业链从原料
4、零部件基建机械配套设施运营与物流以及后续服务有7大环节,涉及上市公司多达180多家。按照行业受益顺序,铁路基建相关领域(如铁路施工和工程机械)、铁轨生产企业、铁路机车设备、铁路运营企业等。1、上游原料环节:工程机械、桥梁及隧道专用钢铁水泥电力、建筑材料企业将直接受益。中国中铁(601390)、中国铁建(601186)、中铁二局(600528)、隧道股份(600820)、徐工机械(000425)、三一重工(600031)等。2、机械车辆环节:共同垄断国内铁路机车制造市场95%份额。中国南车(601766)、中国北车(601299)、北方国际(000065)、南方汇通(000920)等。3、基建环
5、节:中国中铁(601390)、中国铁建(601186)、中铁二局(600528)、隧道股份(600820)、粤水电(002060)等。4、零部件环节:南方汇通(000920)、北方创业(600967)、湘电股份(600416)、晋西车轴(600495)、西北轴承(000595)、天马股份(002122)、中航重工、龙溪股份(600592)、太原重工(600169)等公司直接从事机车及零部件制造。5、信息电子设备环节:华东数控(002248)、沈阳机床(000410)、秦川发展(000837)、东力传动(002164)、晋亿实业(601002)、时代科技(000611)、时代新材(600458)
6、、辉煌科技(002296)、远望谷(002161)等。6、铁路营运和物流环节:广深铁路(601333)、国恒铁路(000594)、铁龙物流(600125)、申通地铁(600834)、中储股份(600787)等在大物流体系内的业务增值潜力巨大。 通过以上的几大块就能发现,科技含量最高的可能就是三块:零部件、机械车辆、信息电子设备。如果最先站起来的应该是这三个板块里面的某几支股票。而第二块上涨的应该是上游原料环节;第三上涨的可能才到基建环节,也就是那时候才能体现出中铁;第四上涨的可能就是营运和物流环节了;而对于之后的服务环节那可能是最后的了。 以上分析的三个具有高科技含量的板块应该各具千秋,机械车
7、辆是高铁的基础载体,零部件是保证车辆是否能够提高到一个高速的硬件核心保证,而信息电子是确保高速的安全运行的软体。其中可能科技含量最高的就是零部件了,因为里面需要涉及到更高的材料科技;而信息电子当今应该是能够完全可以满足的;机械车辆全世界应该不会有太大的差距,我们不敢说南车就比美国GE公司的火车质量要好很多。 一、零部件 1、南方汇通(000920) 主营业务:铁路运输货车的大修、改造,铁路特种专用货车的开发、制造,铁路车辆专用高柔弹簧及锻铸件制品的生产、销售,铁路车辆配件的制造、修理和棕纤维材料的开发、生产和销售等。主营构成分析。 2010年中期概况项目名称营业收入( 营业利润( 毛利率占主营
8、业务收万元) 万元) (%) 入比例(%) 工业(行业)70408.2513278.60 18.86100.00新造货车(产品)19459.01 2588.92 13.30 27.64厂修货车(产品)21532.20 4201.37 19.51 30.58棕纤维产品(产品) 6047.49 1832.10 30.308.59复合反渗透膜(产品) 8835.49 3494.64 39.55 12.55锂电芯(产品) 5305.54495.159.337.54货车配件(产品) 5584.85128.402.307.93钢结构产品(产品) 1256.07609.67 48.541.78 结论:分析发
9、现该公司与铁路相关的业务占主营业50%以上,但是货车修理占到30%,能够看出该公司科技含量并非很高,而且公司主营业跨度从制造货车修理货车棕纤维产品复合反渗透膜二次锂电芯,可谓五花八门,这样的公司又是如何能够得到很好有效的管理,和开发能力呢? 2、北方创业(600967) 主营业务:生产、销售铁路车辆、专用汽车、冶金机械、压力容器及车辆配件。主营构成分析。2010年中期概况项目名称营业收入( 营业利润( 毛利率占主营业务收万元) 万元) (%) 入比例(%) 铁路车辆系列产品(产品)92089.85 6947.247.54 65.93锻造件系列产品(产品)22940.64 2108.639.19
10、 16.42结构件系列产品(产品)17897.51 1453.888.12 12.81车辆弹簧系列产品(产品) 5303.83 1166.04 21.983.80 分析发现该公司的确与铁路相关度很高,然而资料并没有显示与高铁的直接联系,主要铁路货车车辆占主营业65%,不能代表高铁,更不能和南车相比。但是该公司具有军工背景。 结论:以上就是该公司的所谓铁路货车,貌似和高铁的概念相差甚远。而其他相关的锻造部件主要是用在这样的货车上面,科技含量可想而知。该公司只是搭载了中国铁路的延长需要货车而已。 3、湘电股份(600416) 主营业务:(1)大中型交直流电机(含特种电机)的开发、生产和销售业务;(
11、2)地铁、轻轨、新型城市轨道交通车辆牵引电器成套设备及整车的开发、生产和销售业务;(3)百吨级电动轮自卸车、电力机车、特种车辆等电动车辆的开发、生产和销售业务。主营构成分析。2010年中期概况项目名称营业收入( 营业利润( 毛利率占主营业务收万元) 万元) (%) 入比例(%) 机械制造业(行业) 321489.4360107.08 18.70 99.38交流电机(产品)54504.1118701.66 34.31 16.85风力发电系统(产品) 206910.1029238.28 14.13 63.96水泵及配套产品(产品)33588.77 7357.99 21.91 10.38 公司是我国
12、电机行业龙头企业,是国家重大装备国产化基地。公司主营业务为大中型交流、直流电机,水泵和风电电机及成套的生产和销售。公司是国内首家研制并批量生产2兆瓦永磁同步风力发电机的企业,是综合技术水平的重要诠释。同时,自主进行电机配套也降低了综合制造成本,有望获得更高的综合毛利率。 结论:从以上分析来看,贡献公司业绩和主要业务是风电项目中的电机,而非高铁。 4、晋西车轴(600495) 主营业务:各类车轴的生产及销售,合金钢等精密锻件生产、销售或委托加工。主营构成分析,2010年中期概况项目名称营业收入( 营业利润( 毛利率占主营业务收万元) 万元) (%) 入比例(%) 交通运输设备制造业(行业)825
13、88.52 7221.998.74 95.62铁路车轴(产品)22456.92749.573.34 26.00轮对(产品)13319.95 1089.628.18 15.42铁路车辆(产品)31320.50 3718.66 11.87 36.26铁路车辆配套及其他(产品)15491.15 1664.14 10.74 17.94该股是近期高铁概念龙头,同时公司是车轴制造业龙头,是国内规模最大,车轴规格品种最多,首家获得出口火车轴,地铁轴资格并且目前出口车轴最多的生产厂家,国内市场占有率超过1/3。公司重组并购北方锻造后,已成为世界规模最大的车轴制造企业,生产能力居世界首位。动车轴项目将在2012
14、年得到大的发展。随着公司和太钢进行的动车轴合作研发,目前已经有时速250km动车轴项目试制样品在实验运行,350km也在试制中。由于铁道部的要求极高,对于高铁产品的质量,稳定运行公里数的有具体要求,预计产品得到认证需要一年左右的时间,则2012年开始能够得到订单,批量生产高铁动车组的车轴。随着,我国高铁四纵四横的布局2012年完成,未来客货分离,货车提速及重载的需求也将增强,预计货车将从目前的70吨-80吨向100吨载重,时速从目前50-60公里/时向120公里/时提升,因此货车的车轴,车轮,轮对的改造需求还将比预期要大的多,并且我国28个城市规划的地铁项目也达到2500km以上。 结论:从以
15、上分析可以得出该公司对于高铁的关注度还是相对很高的,几乎能够提供全方位的车轴。 5、西北轴承(000595) 主营业务:各类滚动轴承的生产和销售。主营构成分析,2010年中期概况项目名称营业收入( 营业利润( 毛利率占主营业务收万元) 万元) (%) 入比例(%) 轴承业务(行业)17497.64 -614.50 -3.51 92.27其它业务(行业) 1466.27416.48 28.407.73 10月16日公司收到第一大股东中国长城资产管理公司通知,长城资产管理公司已经将所持有的4336.59万股无限售条件流通股股份协议转让给宁夏宝塔石化集团有限公司,双方已签署股份转让协议。受让上述全部
16、股份后,宝塔石化集团将持有西北轴承股份总数为4336.59万股,占总股份的20%,成为西北轴承第一大股东。上述股份的转让价格未公布,将以财政部最终批准价格为准。转让后长城资产公司仍持有西北轴承3855.15万股股份,占西北轴承总股份的17.78%。从西北轴承近年来的业绩以及新的大股东背景来看,西北轴承大股东易主可能会带来公司业务的转型。公开资料显示,以轴承业务为主的西北轴承去年的营业收入仅为2.45亿元,但是亏损额高达1.2亿元,今年上半年西北轴承继续亏损6650.05万元,营业收入也只有1.9亿元。相比之下,新介入的宁夏宝塔石化集团实力要雄厚许多。公告显示,宁夏宝塔石化集团注册资本9.85亿
17、元,主营业务为石油化工、煤炭精细化工及配套产业。该公司网站显示,宝塔石化集团目前拥有总资产100亿元左右,员工5300多人,形成了宁夏宁东生产基地、芦花生产基地、珠海生产基地三个生产基地和正在建设中的宁夏宁东能源基地宝塔临河循环经济工业园区,集团总部位于宁夏银川。旗下拥有能源化工公司、教育集团公司、珠海宝塔石化公司、联合化工公司、综合投资公司等,主营石油炼化与销售,煤炭、石油、电石灰岩等资源开发和精细化工、教育科研、石化设计与应用技术研发等核心业务。该网站还称,宝塔石化设有集团北京总部,正在全力推进实施全国化、跨区域经营战略,全面构建新的盈利模式和企业全国化运营模式,是宁夏自治区政府重点扶持的
18、50家龙头骨干企业之一,跻身全国化工企业500强第53位,全国民营企业500强252位,正在积极开展企业重组和引进战略合作伙伴,实施股份制改造,共同推进企业发展。不过,今日的西北轴承公告称,宝塔石化集团承诺在未来6个月内对西北轴承无资产重组计划。 结论:公司轴承主要为以下产品,与高铁所用的车轴是两回事情。 6、天马股份(002122) 主营业务:轴承及配件的生产、销售。主营构成分析,2010年中期概况项目名称营业收入( 营业利润( 毛利率占主营业务收万元) 万元) (%) 入比例(%) 机械制造(行业) 158790.8351319.30 32.32 97.74轴 承(产品) 86094.87
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