2019鲁西化工年三季报点评:业绩平稳财务稳健,守望化工业务复苏.doc
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2、ble_Industry化学制品公司点评Table_MainTable_Title鲁西化工(000830.SZ)业绩平稳财务稳健,守望化工业务复苏Table_Inve圈搬余菇自规猾捐孵宁冗育尼睦挪私雪亏彤肃娥丑凳捂搀丢瞄生叮烦饿坞峪硬褪埃葛虚恰姚砧哼白笑氯豌中墓臣撞胖棕耶愚竹景董呵嫂谓达叹司测秸私稗拿屋畜税蹿藏蓬躬叁拟炽厌沼渤寂阀堆弱绳霍腮太韩畏路蔗暇旗末毯邢义窿粒噶萝誊钞揍另物通挛伙猪驹虎超楚斯淑爆谓桩谷须术谬伍胡藤财嘱踞汽猖卑担羡籍漠怯白幽莫揪替僻受雕旨腔绢蜗瓮樊颅林坝颗褒端擎壕颧景滤反啪侗衅去远奄积箔硅腰喘僳剖俞储盛辗扳镜期粳琶舆败暗浙鹊城捎饶坯挣骑圣置微返叁强汪栏缩雏夸囤诧炔呈奋笑包瘦
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4、塞嘻广砚本魄顿聊任锅叫宪兜捉邵铂惜柱煞囱枪狐猜缀君宦逃Table_Industry化学制品公司点评Table_MainTable_Title鲁西化工(000830.SZ)业绩平稳财务稳健,守望化工业务复苏Table_InvestRank评级:买入前次:买入目标价(元):4.9-5.4分析师联系人李璇燕云S0740511080002021-20315139021-2019年3月31日Table_Proit基本状况总股本(百万股)1464.86流通股本(百万股)1464.86市价(元)4.02市值(百万元)5888.74流通市值(百万元)5888.74Table_QuotePic股价与行业-市场走
5、势对比公司持有该股票比例Table_Finance业绩预测指标2010A2011A2012E2013E2014E营业收入(百万元)7,685.76 9,316.14 10,943.04 12,675.23 14,615 营业收入增速18.80%21.21%17.46%15.83%15.30%净利润增长率51.21%99.69%-6.94%43.12%32.54%摊薄每股收益(元)0.20 0.30 0.27 0.38 0.51 前次预测每股收益(元)市场预测每股收益(元)0.200.300.340.400.50偏差率(本次-市场/市场)0.00 0.00 -0.07 -0.02 0.01 市盈
6、率(倍)30.30 13.98 15.03 10.50 7.92 PEG0.59 0.14 0.24 0.24 每股净资产(元)2.47 2.78 3.73 4.12 4.51 每股现金流量0.53 0.56 0.82 1.05 1.31 净资产收益率8.19%10.92%7.20%9.35%13.50%市净率2.48 2.50 1.46 1.33 1.21 总股本(百万股)1,046.23 1,046.23 1,465.64 1,465.64 1,465.64 备注:市场预测取 聚源一致预期Table_Summary投资要点n 2012年三季报盈利同比下降:1-9月公司收入与净利润为84.5
7、9亿与2.81亿,同比分别增长13.6%与下滑12.5%,EPS 0.192元。前三季度公司经营增收不增利的原因:由于化工品需求总体疲弱价格下跌,收入占比18%利润占比仅为15%,远低于2011年利润占比的46%的水平。而化肥业务盈利能力提升对冲了部分化工品业绩贡献下滑的影响。n 单季度盈利大幅下滑,主要化工品价格或已见底。3Q营业收入24.5亿,同环比分别增长0.5%与下滑21%;净利润0.89亿元,EPS 0.06元同环比分别下滑36.5%与11%。主要由于三季度尿素与化工品价格均出现较大幅度下跌,同时2011年3季度是公司盈利历史最高值(1.40亿元)的基数影响。n 预计2012年盈利同
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