《九章股票投资.ppt》由会员分享,可在线阅读,更多相关《九章股票投资.ppt(38页珍藏版)》请在三一文库上搜索。
1、股票投资,存款,基金,外 汇,保险,黄 金,期 货,地 产,彩 票,证券公司,散 户,大 户,证监会,股票的中国特色,打死我,我也不分红 跟党走,听党话,才能赚到钱 坚决不买大盘股 当所有的人都告诉你股票会涨的时候,大跌就快到了,推动股票的最根本,最本质的东西是钱,股票的分类,知道什么是“八二”? 知道股票可根据概念,行业,地域来分类?,20%的人成功-80%的人不成功 20%的人用脖子以上赚钱-80%的人脖子以下赚钱 20%的人支配别人-80%的人受人支配 20%的人重视经验-80%的人重视学历 20%的人认为行动才有结果-80%的人认为知识就是力量 20%的人爱投资-80%的人爱购物 20
2、%的人有目标-80%的人爱瞎想 20%的人明天的事情今天做-80%的人今天的事情明天做 20%的人股票赚钱-80%的人股票赔钱 20%的股票是大盘股-80%的股票高成长中小股,A股:是以人民币标明票面金额并以人民币认购和交易的股票。,B股:是以人民币标明票面金额,以外币认购和交易的股票。,H股:H股为在香港上市的股票 。,N股:N股是在纽约上市的股票。,按发行对象和上市地区分类,一场突入袭来的甲流你想到了什么?,疫苗 达菲,生产甲流疫苗的药厂! 股价上涨了120%,12,什么是股票,股票:公司向投资者发行的所有权凭证,是股东借以取得股利的一种有价证券。股票持有者即为该公司的股东,对公司利润和净
3、资产拥有索取权(residual claims) 普通股 优先股,13,股票与股票交易所,17世纪初,英国、荷兰、法国、葡萄牙等国,出于殖民扩张、对外贸易、资本原始积累,建立一批由政府特许的具有垄断特权的股份制贸易公司 1611年,荷兰的阿姆斯特丹进行荷兰东印度公司的股票买卖交易,形成了世界上第一个股票市场,即股票交易所,艾萨克牛顿,“I can calculate the movement of the stars, but not the madness of men”,14,15,什么是价值,内在价值:在自由竞争的市场上,信息充分的投资者愿意支付的价格,苹果树的投资价值,一位聪明的老人有
4、一棵极好的苹果树,只需稍加照料就可以结出一大堆苹果,每年可为老人带来100美元的收入。后来老人打算退隐,因此决定卖出这棵树,声明要将果树按照最好的价格出售。,第一个人:$50,理由-如果把树砍掉当柴火卖只能卖50。 第二个人:$100,理由-今年苹果熟了恰好能卖这么多。 第三个人:$1500,刚从商学院毕业的学生通过计算认为果树至少还可以产15年的苹果,每年收入$100, 则100*15=1500。 第四个人:$1500,富有的医生,他对果树没有了解,但他喜欢这棵果树,并认为既然有人出过这么多,它就一定值这么多。 第五个人:学会计的学生,他要求先看账目,发现老人是在10年前以75美元的价格购入
5、的,却从未提取过折旧,树的账面价格为75,所以他出75。,第二天,老人翻出了箱子里几年前买的股票,这些公司从未向他支付过一分钱股息,其公司年报却显示其收益在不断增长,但是没有分配就无钱可花,而他的苹果树每年都可以给投资者带来现金收入。 老人咨询了果树专家的意见,他的果树还可以活15年,假定前五年每年的现金利润为50,后十年每年的现金利润为40,最后把树当柴火卖掉可以卖20。那么为了得到这未来15年的系列现金收益,现在需要支付多少钱呢?老人手中有一个折现系数表。 怎么确定折现率呢,国债的年利率为8%,双方商定取15%,每年利润现值之和为268.05,柴火现值2.44,合计270.49。因女学生强
6、调风险因素,最后以$250成交。(股利贴现法),18,股票估值模型,股利贴现模型DDM: 在大多数情况下,企业投资于股票,不仅希望得到股利收益,而且还希望在未来出售时从股票的价格上涨中获得好处。所以股票的理论价格就是指计算股利的现值和出售价格的现值之和。,例1,某企业打算购入某种股票,预定持有3年,预期的收益率为12%,持有期终了时每股市价预计为36元,预计该股票3年分得的股利分别为3元、4元和4.5元。要求对该股票进行估价,并根据股票的现实价格做出投资决策。 V=3*(P/F,12%,1)+4*(P/F,12%,2)+4.5*(P/F,12%,3)+36*(P/F,12%,3) =33.99
7、元,20,股利零增长模型,假设股票股利在一个时期内维持不变,即 D0=D1=Dn ,则DDM可以简化为,例2,某企业欲投资于甲公司所发行的普通股股票,该股票的上年股利为每股3元,并预计在未来保持不变,如果该企业的预期收益率为20%,那么,该企业买入甲公司股票的价格应为多少? 解答: (元),零增长模型(股利增长率为零) 例:如果 Zinc 公司预期每年支付股利每股8美元,预期收益率是10%,问该股票的内在价值是多少? 如果Zinc 公司股票目前的市场价格是65元, 问该公司股票是被高估还是被低估?,课堂提问,零增长模型(股利增长率为零) 答曰:该公司股票被严重低估。 投资建议:买入。,答案,固
8、定增长模型(股利以固定的速度增长),25,例3,ABC公司股票要求报酬率为16%,股利年增长率为12%,D0=2元,则股票价值为:,固定增长模型(股利以固定的速度增长) 例:某上市公司上期每股股息1元,投资者预期股息每年以7%的速度增长,预期收益率为15%,问该股票的内在价值是多少? 如果该公司目前的市场价格是20元,问该公司股票是被高估还是被低估?,课堂提问,固定增长模型(股利以固定的速度增长) 答曰:该公司股票被高估 投资建议:卖出,答案,28,非固定成长股票的价值,例4:ABC公司股票预计未来3年的股利将高速增长,成长率为20%。在此以后转为正常的增长,增长率为12%。公司最近刚支付每股
9、2元的股利,投资者要求的收益率是15% 首先,计算非正常增长期的股利现值,29,非固定成长股票的价值(2),其次,计算第三年底的普通股内在价值 最后,计算股票目前的内在价值 V=6.539+84.90=91.439(元),非固定股利增长模型 例:某公司目前股息为每股1元,预期前5年股息每年增长12%,5年后预期股息的固定增长率为6%,投资者的预期收益率为10%。问该股票的内在价值是多少?,课堂提问,答案,2. 资本资产定价模型法 普通股投资的必要报酬率等于无风险报酬率加上风险报酬率。 按照“资本资产定价模型法”,留存收益成本的计算公式则为: 式中, Rf 表示无风险报酬率; Rm 表示市场报酬
10、率; 表示股票的贝塔系数。,【例】已知某股票的值为1.5,市场报酬率为10%,无风险报酬率为6%。 该股票的资本成本率测算为:,最后一位:刚从商学院毕业的股票经纪人(女生),同样要求先看帐目,几小时候,她打算以收益资本化的价值来出价,计算过程如下: 尽管去年苹果卖了$100,但扣除相关的费用(eg肥料、工具、人工、运输、纳税),实际利润为$50。 观察到几年前的有些年份果树的产量低于其他年份,每年的苹果价格和成本也是不一样的,如果只考虑最近3年,每年的平均利润为$45。 与投资草莓地的机会相比较后,她期望的收益率为20%,因为如果去买草莓地每年能获得20%的收益。根据华尔街市盈率估价法,市盈率
11、为5,45*5=225。,相对价值模型市盈率估值法,相对价值模型描述一种资产相对于另一种资产的价值,其逻辑是类似的资产应该以类似的价格出售,通常会用到各种价格乘数,如市盈率。市盈率,又称价格收益比或本益比,是每股价格与每股收益之间的比率,其计算公式为: 如果我们能分别估计出股票的市盈率和每股收益,那么我们就能由此公式估计出股票价格。这种评价股票价格的方法就是“市盈率估值法”。,例5: ABC公司的股票每股收益为3元,市益率为l0,行业股票的平均市盈率为11,问是否应该投资: 解答:该股票理论价格=311=33元 该股票市场价格=310=30元 股票市场价格股票理论价格,说明市场对该股票的价值略有低估,股价基本正常,有一定吸引力。,股票投资的优缺点,1、股票投资的优点: 投资收益高 购买风险低 拥有经营控制权 2、股票投资的缺点: 求偿权居后 价格不稳定 收入不稳定,什么样的人不适合买股票,小气 嫉妒心强 力求完美,永争第一 急缺钱用,
链接地址:https://www.31doc.com/p-2484629.html