第七章战后国际直接投资与跨国公司.ppt
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1、2019/4/5,1,第七章 战后国际直接投资 与跨国公司,2019/4/5,2,20世纪80年代之后,国际直接投资和跨国公司出现了迅猛增长,成为推动国际资本流动和生产国际化的主要形式和巨大动力。它对加速经济全球化进程,对促进世界经济的发展产生深刻的影响。深入了解和研究国际直接投资和跨国公司的理论依据、发展变化、经营特点及其经济影响,对于更好地把握世界经济的变化规律和发展趋势,具有重要的理论和现实意义。,2019/4/5,3,第一节 国际直接投资和 跨国公司的基本理论,2019/4/5,4,一、马克思和列宁关于资本 输出的理论,早在一百多年以前,马克思主义经典作家在分析资本主义商品经济的运行规
2、律时,就对资本主义资本输出做出了论述,对于我们分析当代国际直接投资和跨国公司的发展仍具有重要意义。,2019/4/5,5,一、马克思和列宁关于资本 输出的理论,1. 马克思关于资本输出的理论 资本主义条件下必然产生“过剩资本” 资本输出是资本主义生产方式发展的内在要求 追求高额利润率和获取高额利润是过剩资本输往海外的最根本的内在动力,卡尔马克思,18181883,2019/4/5,6,一、马克思和列宁关于资本 输出的理论,2.列宁关于资本输出的理论 资本输出是资本主义进入帝国主义最后阶段的重要特征; 帝国主义阶段出现大规模的资本输出具有客观必然性; 资本输出是帝国主义国家进行对外扩张的重要手段
3、,是金融资本对全世界进行剥削和统治的重要基础。,列宁,18701924,2019/4/5,7,二、西方关于直接投资和跨国公司的理论,战后,随着西方跨国公司的发展和对外直接投资的扩大,其有关的理论也在实践中不断演进,经过了从简单的概念到完善的理论体系。具有代表性的理论有垄断优势论、产品周期论、内部化理论、国际生产折衷理论、比较优势理论,以及新近发展着的战略管理和组织管理理论等。,2019/4/5,8,(一) 垄断优势理论,其奠基人是美国经济学家海默(SHymer)。1960年,“垄断优势”最初由他在其博士论文国内公司的国际经营;对外直接投资研究中首先提出,以垄断优势来解释国际直接投资行为,后经其
4、导师金德尔伯格(C.Kindleberger)及凯夫斯(R ZCaves)等学者补充和发展,成为研究国际直接投资最早的、最有影响的独立理论。,二、西方关于直接投资和跨国公司的理论,2019/4/5,9,海默和金德尔伯格垄断优势理论认为: 对外直接投资是结构性市场非完善的产物, 传统经济学和贸易理论并不适用于解释对外直接投资; 企业在不完全竞争条件下所获得的各种垄断优势是该企业从事海外直接投资的决定因素或主要推动力量; 跨国公司倾向于以海外直接投资方式来利用其独特的垄断优势。,2019/4/5,10,(二) 内部化理论 1、市场内部化理论的内容: 外部市场机制失败,主要与中间产品(如原材料、半成
5、品、技术等)的性质和卖方不确定性有关; 交易成本受到许多因素的影响,公司无法控制全部因素; 市场内部化可以合理配置公司资源,提高经济效率。,2019/4/5,11,(三) 产品生命周期理论,1966年美国哈佛大学教授雷蒙维农(R. Vernoon)从动态角度,根据产品的生命周期过程,提出“产品生命周期”直接投资理论。 (1)产品生命周期理论的内容 产品的创新阶段 产品的成熟阶段 产品的标准化阶段,2019/4/5,12,(四) 国际生产折衷理论 邓宁提出的国际生产折衷理论认为: 企业采用的生产和销售方式是由该企业本身所拥有的所有权优势、内部化优势和区位优势等三大因素共同决定的; 若企业仅拥有所
6、有权优势,企业将选择许可证方式进行技术转移; 若企业具有所有权和内部化两项优势,则企业将选择国内生产然后再出口的方式; 企业只有同时拥有三种优势时,企业才会选择对外直接投资。,2019/4/5,13,1)所有权优势(Ownership Advantage) 2)内部化优势(Internalization Advantage) 3)区位优势(Location Advantage),2019/4/5,14,(五)比较优势理论 该理论由日本学者小岛清提出,其观点如下: 比较成本、比较利润率为基础的比较优势是一国对外直接投资的基础; 具有比较优势的企业可以通过出口贸易保持其市场份额,而失去比较优势的企
7、业则应利用标准化技术和雄厚的资金来开拓对外直接投资; 垄断优势并不是进行直接投资的必要条件,直接投资也应该遵循国际贸易中的比较利益原则。,2019/4/5,15,(六)国际直接投资发展阶段理论,邓宁的国际直接发展阶段理论 20世纪80年代初,邓宁在一篇论文中,研究了以人均GNP为标志的经济发展阶段与一个国家的外国直接投资(外资流入)以及一个国家对外直接投资(资本流出)与一国净的对外直接投资之间的关系。同时也对对外直接投资阶段的划分以及各阶段国际直接投资的特征和国际直接投资发展阶段顺序推移的内在机制,进行了较为全面的解释。,2019/4/5,16,主要内容如下: 第一阶段(人均GNP低于400美
8、元或等于400美元)。不会产生直接投资净流出的现象,这是由于一个国家的企业还没有产生所有权优势。同时在这一阶段外资总的流入量不大,也是由于东道国各种条件的制约。 第二阶段(人均GNP在400l500美元之间)。在这一时期内,外资流入量增加,但主要是利用东道国原材料及劳动力成本低廉的优势,进行一些技术水平较低的生产性投资。在对外投资方面,东道国的投资流出仍停留在很低的水平上,只是在临近国家进行了一些直接投资活动,并通过引进技术及进入国际市场等形式,来实现进口替代投资的经济发展战略。 第三阶段(人均GNP在20004750美元之间)。由于东道国企业所有权优势和内部化优势大大增强,人均净投资流入开始
9、下降,对外直接投资流出增加。标志着一个国家的国际直接投资已经发生了质的变化,即专业化国际直接投资过程的开始。 第四阶段(人均GNP在26005600美元之间)。这一时期是国际直接投资净流出的时期。随着该国经济发展水平的提高,这些国家的企业开始具有较强的所有权优势和内部化优势,并具备发现和利用外国区位优势的能力。,2019/4/5,17,(七)投资诱发要素组合理论,(1)理论要点 1)直接诱发要素是对外直接投资产生的主要要素。它主要是指各类生产要素,包括劳动力、资本、技术、管理及信息等。 2)间接诱发要素在当代对外直接投资中起着重要作用。它是指除直接诱发要素之外的其他非要素因素。,2019/4/
10、5,18,3)间接诱发要素的内容 投资国政府诱发和影响对外直接投资的因素:鼓励性投资政策和法规;政治稳定性及政府与东道国的协议和合作关系。 东道国诱发和影响对外直接投资的因素:投资硬环境状况(交通设施;通讯条件;水、电、原料供应;市场规模及前景;劳动力成本等);投资软环境状况(政治气候、贸易障碍、吸引外资政策、融资条件及外汇管制、法律和教育状况等);东道国政府与投资国的协议和关系。 世界性诱发要素和影响对外直接投资的因素:经济生活国际化以及经济一体化、区域化、集团化的发展;科技革命的发展及影响;国际金融市场利率及汇率波动;战争、灾害及不可抗力的危害;国际协议及法规。,2019/4/5,19,(
11、2)理论贡献 1)投资诱发要素组合理论从投资国与东道国的双方需求、双方所具条件的综合这一新的角度阐述对外直接投资的决定因素,同时着重强调间接诱发要素在当代对外直接投资中所起的重要作用。 2)该理论在阐述对外直接投资的决定因素时注意了东道国的需求和条件所产生的诱发作用,以及国际环境条件投资决定因素的作用,克服了先前理论中只注重投资目的、动机和条件,忽视东道国和国际环境的因素对投资决策影响作用的片面性。 (3)理论局限性 投资诱发要素组合理论仍然是局限于在静态上对对外直接投资决定因素的分析,没有从动态上对对外直接投资的发展过程及发展规划进行分析,故而对投资活动实践解释力必然是有限的。,2019/4
12、/5,20,(八) 小规模技术理论,这一理论是美国经济学家威尔斯提出的。 威尔斯认为,发展中国家跨国企业有三个方面的相对比较优势: (1)拥有为小市场需要提供服务的小规模生产技术; (2)发展中国家在民族产品的海外生产上颇具优势; (3)低价产品营销战略。,2019/4/5,21,(九) 技术创新和产业升级理论 英国里丁大学研究技术创新与经济发展问题的著名专家坎特威尔教授与他的弟子托兰惕诺共同对发展中国家对外直接投资问题进行了系统的考察,提出了发展中国家技术创新和产业升级理论,并提出了两个命题: (1)发展中国家产业结构的升级,说明了发展中国家企业技术能力的提高是一个不断积累的结果; (2)发
13、展中国家企业技术能力的提高是与它们对外直接投资的增长直接相关的。在两个命题的基础上,得出基本结论是:发展中国家对外直接投资的产业分布和地理分布是随着时间的推移而逐渐变化的,并且是可以预测的。,2019/4/5,22,第二节 国际直接投资及其发展,2019/4/5,23,国际直接投资是指投资者以国际直接投资为媒介,以取得企业经营权或者经营控制权为手段,以获取多重效益为目的,在国外从事制造业、商业、服务业和金融业的一种投资行为。 国际直接投资的主观意图是通过参与、控制企业的经营权以获取收益,这是国际直接投资与国际间接投资最大的区别。,一、国际直接投资的含义,2019/4/5,24,二、国际直接投资
14、的特点,作为生产资本国际化实现形式的国际直接投资,与作为货币资本国际化实现形式的国际间接投资相比,具有自己的特点,主要表现在以下几点: 国际直接投资的投资者拥有企业的控制权; 国际直接投资能够实现生产要素的跨国流动; 国际直接投资的投资周期长、风险大; 国际直接投资主要通过跨国公司进行。,2019/4/5,25,三、战后国际投资的迅速发展,1. 战后国际直接投资迅猛发展的表现 FDI日益扩大(见表7-1 ); FDI单向流动变为对向流动; 发展中国家FDI日益活跃(见表7-1 ) ; 区域内相互投资日趋扩大; FDI部门结构变化(见表7-2 和表7-3 ); 跨国并购成为一种重要的FDI形式(
15、见表7-4 和表7-5 ) 。,2019/4/5,26,表7-1 1980-2008年 国际直接投资流量、存量 (单位:亿美元),资料来源:联合国贸发会议(UNCTAD),http:/www.unctad.org.,2019/4/5,27,表7-2 1990-2007年主要发达国家服务业FDI流量占FDI流量总额的比重 (%),资料来源:联合国贸发会议(UNCTAD),http:/www.unctad.org。,2019/4/5,28,表7-3 1990-2007年主要发达国家服务业FDI存量占FDI存量总额的比重 (%),资料来源:联合国贸发会议(UNCTAD),http:/www.unct
16、ad.org,2019/4/5,29,表7-4 1987-2007年 跨国并购在国际直接投资流出量中所占比重 (%),资料来源:联合国贸发会议(UNCTAD),http:/www.unctad.org。,2019/4/5,30,表7-5 1987-2007年 跨国并购在国际直接投资流入量中所占比重 (%),资料来源:联合国贸发会议(UNCTAD),http:/www.unctad.org。,2019/4/5,31,2.战后国际直接投资迅猛发展的原因 第三次科技革命为国际直接投资的增长提供了强大的物质技术基础; 从资本供给角度来看,发达国家拥有大量的“剩余资本”和资本的逐利性推动了国际直接投资的
17、发展; 从资本的需求角度来看,取得政治独立之后的发展中国家发展民族经济,以及西欧和日本等资本主义国家恢复国民经济,构成了对国际资本的巨大需求; 贸易不完全性推动了国际直接投资的增长。,2019/4/5,32,四、国际直接投资与国际间接投资的比较,1. 国际间接投资 国际间接投资(International Indirect Investment)是指以资本增值为目的,以取得利息或股息等为形式,以被投资国的证券为对象的跨国投资,即在国际债券市场购买中长期债券,或在外国股票市场上购买企业股票的一种投资活动。国际间接投资者并不直接参与国外企业的经营管理活动,其投资活动主要通过国际资本市场(或国际金融
18、证券市场)进行。国际间接投资也称为对外间接投资(Foreign Indirect Investment)。 国际间接投资与国际直接投资的根本区别在于对筹资者的经营活动有无控制权。因为投资者不可能仅仅依靠购买某国政府的债券而取得对该国政府经济活动的控制权。所以,有人将“非限制性国际贷款”(无控制权)归入国际间接投资内容中,而将“限制性国际贷款” (有控制权)归入国际直接投资内容中。,2019/4/5,33,2. 国际间接投资的特点 (1)国际间接投资对筹资者的经营活动无控制权; (2)流动性大,风险性小; (3)投资渠道不同; (4)投资内涵不同; (5)自发性和频繁性; (6)获取收益不同。,
19、2019/4/5,34,3. 影响国际间接投资的因素 (1)利率 (2)汇率 (3)政治和财务风险性 (4)偿债能力,2019/4/5,35,第三节 跨国公司的发展和原因,2019/4/5,36,一、跨国公司的含义,联合国跨国公司中心认为跨国公司应具备以下特点: 在两个或者两个以上的国家建立有经营实体,不管这些实体采用何种法律形式和在哪个领域从事经营; 这种企业在一个中央决策体系下进行经营决策,并制定有共同的政策,这些政策可能反映出跨国企业的共同战略目标; 这种实体通过股权或其他方式形成联系,使其中的一个或者几个实体可能对别的实体施加重大影响,并同其他实体分享资源、信息,同时负担责任。,201
20、9/4/5,37,一、跨国公司的含义,我们的定义: 只要在一个以上的国家和地区设有一个以上的海外子公司或分公司,并从事营利性生产经营活动,有共同的决策中心和共同战略,并分享风险和责任的企业,即可称为跨国公司。,2019/4/5,38,二、跨国公司的构成,1.母公司 所谓的母公司,指以母国为基地,通过对外直接投资,并对接受投资的海外经济实体进行有效控制的总公司。 2.分公司 分公司是指母公司为了扩大生产规模或经营范围在东道国依法设立的代表母公司在其所在国从事各项被委托的业务活动的非独立性的经济实体。,2019/4/5,39,二、跨国公司的构成,3.子公司 子公司是由母公司投入全部或部分股本,依法
21、在世界各地设立的东道国法人企业。 4.其他形式的子公司 在跨国经营中,为了某些特定的目的而设立的子公司,例如:车间子公司、分厂子公司、中转子公司、 避税港公司、 贴牌公司等。,2019/4/5,40,三、跨国公司的发展及其现状,1.战后跨国公司发展的主要阶段 纵观战后跨国公司的发展,可以较明显的分为两大阶段: 第一阶段,战后初期到20世纪60年代末期,美国跨国公司海外直接投资占绝对优势地位; 第二阶段,自20世纪70年代开始至今,跨国公司海外直接投资的规模成倍扩大,而对外直接投资格局逐渐由美国占绝对优势向多元化方向发展。,2019/4/5,41,2. 20世纪90年代以来跨国公司的发展现状 美
22、国公司的强势地位是90年代以来跨国公司发展现状的显著特点(见表7-6)。 跨国并购日益成为跨国公司对外直接投资的主要手段。 跨国公司的研究与开发国际化趋势不断加强。 跨国联盟已经成为跨国公司发展的新形态。 本土化经营逐渐成为跨国公司发展的重要手段。,2019/4/5,42,表7-6 跨国公司世界10强(2005.7),2019/4/5,43,四、跨国公司迅速发展的原因,二战后跨国公司迅速而广泛的发展,是具有深刻的政治和经济原因的,主要有: 资本的高度集中垄断和资本过剩是推动跨国公司向外扩张的根本原因; 科学技术革命为跨国公司向外扩张提供了有利条件; 主要发达国家对国际市场的激烈争夺推动了跨国公
23、司的迅速发展; 国家垄断资本主义对国际经济的干预成为跨国公司向外扩张的重要支柱。,2019/4/5,44,五、跨国公司的经营特点,(一)跨国公司具有全球战略目标和高度集中统一的经营管理 跨国公司作为在国内外拥有较多分支机构、从事全球性生产经营活动的公司,与国内企业相比较,是有其一些区别的。这些区别表现在:,2019/4/5,45,1.跨国公司的战略目标是以国际市场为导向的,目的是实现全球利润最大化,而国内企业是以国内市场为导向的。 2.跨国公司是通过控股的方式对国外的企业实行控制,而国内企业对其较少的涉外经济活动大多是以契约的方式来实行控制。,2019/4/5,46,3.国内企业的涉外活动不涉
24、及在国外建立经济实体问题,国内外经济活动的关系是松散的,有较大偶然性,其涉外经济活动往往在交易完成后就立即终止,不再参与以后的再生产过程 而跨国公司则在世界范围内的各个领域,全面进行资本、商品,人才、技术、管理和信息等交易活动,并且这种“一揽子”活动必须符合公司总体战略目标而处于母公司控制之下,其子公司也像外国企业一样参加当地的再生产过程。所以,跨国公司对其分支机构必然实行高度集中的统一管理。,2019/4/5,47,(二)跨国公司从事综合多种经营 1. 跨国公司搞综合多种经营的形式 (1) 横向型水平型多种经营。此类公司主要从事单一产品的生产经营,母公司和子公司很少有专业化分工,但公司内部转
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