西方经济学(宏观部分) 第六章 金融体制与货币政策.ppt
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1、高等院校经济学专业“十二五”规划教材,西方经济学 (宏观部分),主 编 张玉明 聂艳华,对外经济贸易大学出版社,第六章 金融体制与货币政策,【学习目的】 1重点掌握货币的职能,流动性与货币的本质;货币政策效果的因素和影响机制。 2掌握货币政策的政策工具,财政政策和货币政策混合使用的政策效应。 3了解银行体系的运作;货币市场工具。 4了解货币政策的传导机制。,【主要内容】,第一节 金融体制与货币基础理论 第二节 银行体系的货币创造和货币供给 第三节 货币政策工具与货币政策的传导机制 第四节 货币政策的效应 第五节 财政政策和货币政策的混合使用,第一节 金融体制与货币基础理论,金融体制是一个经济体
2、中资金流动的基本框架,它是资金流动的工具(金融资产)、市场参与者(中介机构)和交易方式(市场)等各金融要素构成的综合体。同时,由于金融活动具有很强的外部性,在一定程度上可以是为准公共产品,因此,政府的管制框架也是金融体制中一个密不可分的组成部分。,金融体制包括,第一节 金融体制与货币基础理论,商业银行和中央银行,商业银行的主要业务是负债业务、资产业务和中间业务。 负债业务主要是吸收存款。 资产业务主要包括放款和投资业务。 中间业务是指代为顾客办理支付事项和其他委托事项,从中收取手续费的业务。,第一节 金融体制与货币基础理论,中央银行:是一国最高金融当局,它统筹管理全国的金融活动,实施货币政策影
3、响经济政策。 作为发行的银行,发行国家的货币。 作为银行的银行,既为商业银行提供贷款,又为商业银行集中保管存款准备金,还为商业银行集中办理全国的结算业务。 作为国家的银行。 第一、代理国库 ;第二、提供政府所需资金 ;第三、代表国家与外国发生金融业务关系 ;第四、执行货币政策 ;第五、监督和管理全国金融活动。,第一节 金融体制与货币基础理论,企业融资主要有直接融资和间接融资两种模式:,直接融资(主要指股票和债券):企业直接在证券市场上发行股票或企业债券获得资金,典型的代表国家是资本市场非常发达、企业行为高度市场化的英国和美国。 间接融资(主要指银行贷款):企业通过从银行贷款取得资金,典型的代表
4、国家是作为主银行制国家的日本和德国。,第一节 金融体制与货币基础理论,金融监管: 一个国家或地区的中央银行或其他金融当局依据国家法律的授权对金融业实施监管和管理,本质上是一种政府规制行为。 金融监管的主要内容: 市场准入与机构合并、银行业务范围、风险控制、资产流动性管理、资本充足率管理、存款保护以及危机处理等方面。,三、金融监管体制,第一节 金融体制与货币基础理论,四、货币的职能,第一节 金融体制与货币基础理论,(一)狭义的货币(M1) 狭义货币:仅把直接充当交易媒介的非银行私人部门持有的通货和在商业银行持有的活期存款视为货币,用M1表示。 通货=纸币+硬辅币构成,五、货币的分类,(二)广义的
5、货币(M2和M3) 在狭义货币基础上,加上商业银行及其他金融机构的各类小额储蓄存款及小额定期存款,称为广义货币M2。 若再加上各种金融机构发行的大面额定期存款及长期再购买合同票据等,则构成更广义的货币M3。,第一节 金融体制与货币基础理论,(三)流动性组成(L) M1通货所有金融机构的活期存款 M2= M1金融机构小面额定期存款 M3= M2金融机构的大面额定期存款 L= M3其他可转让资产 其中:M1被称为狭义的货币,M2和M3被称为广义的货币,M3加上其他可转让资产即构成了流动性组成L。,第二节 银行体系的货币创造和货币供给,活期存款,是指不用事先通知就可随时提取的银行存款。 存款准备金,
6、是经常保留的供支付存款提取用的一定资金。 存款准备金率:准备金在存款中占的比率。 法定准备金一部分是银行库存现金,另一部分存放在中央银行的存款帐户上。,第二节 银行体系的货币创造和货币供给,举例说明银行创造货币: 假定法定准备金率为 20% ,再假定银行客户将其一切货币收入以活期存款形式存入银行。 甲客户将100 万美元存入自己有帐户的A 银行。由此不断存款下去,各银行的存款总额和是:,第二节 银行体系的货币创造和货币供给,而贷款总和是:,第二节 银行体系的货币创造和货币供给,从以上例子可知,存款总和(用 D 表示)同这笔原始存款(用 R 表示)及法定准备金率(用 表示)之间的关系为:,称为货
7、币创造乘数。,存款创造和货币供给,中央银行向银行体系注入100,银行体系创造存款500,银行体系向中央银行上缴100,银行存款的多倍派生存款,第二节 银行体系的货币创造和货币供给,根据上表,由 500 = 100 / 20% 结果, 很容易得到 D 、R 、r d 三者的关系是:,存款创造和货币供给,第二节 银行体系的货币创造和货币供给,有超额准备金的货币创造乘数: 有超额准备金和现金漏出的货币创造乘数:,货币创造乘数,第二节 银行体系的货币创造和货币供给,如果用 Cu 表示非银行部门持有的通货,用Rd 表示法定准备金,用 Re 表示超额准备金,用H 表示基础货币,则有 H = Cu + Rd
8、 + Re 。货币供给M = Cu + D ,则: 再将上式右端的分子和分母都除以 D ,则得:,货币创造乘数,第三节 货币政策工具与货币政策的传导机制,货币政策的概念 货币政策:政府货币当局通过银行体系,变动货币供给量,来调节总需求的政策。 货币政策和财政政策的实质:通过影响利率、消费和投资,进而影响总需求,使就业和国民收入得到调节。,第三节 货币政策工具与货币政策的传导机制,货币政策一般分为扩张性的和紧缩性的。 主要工具有:再贴现率政策 公开市场业务 变动法定准备率 道义劝告,第三节 货币政策工具与货币政策的传导机制,再贴现率政策: 再贴现是中央银行对商业银行及其他金融机构的放款利率。 贴
9、现率政策是中央银行通过变动给商业银行及其他存款机构的贷款利率来调整货币的供应量。 公开市场业务: 是指中央银行在金融市场上公开买卖政府债券以控制货币供给和利率的政策行为。,第三节 货币政策工具与货币政策的传导机制,变动法定准备金: 降低法定准备金率,实际上等于增加了银行准备金,而提高法定准备金率,就等于减少了银行准备金。 道义劝告: 是指中央银行运用自己在金融体系中的特殊地位和威望,通过对银行及其他金融机构的劝告,影响其贷款和投资方向,以达到控制信用的目的。,第三节 货币政策工具与货币政策的传导机制,货币量利率总需求与总供给,货币政策的 直接目标:利率。调节货币量是手段。 最终目标:总需求和总
10、供给达到平衡。,货币量增加的效应: 短期效应:既增加实际GDP,又使物价上升; 长期效应:物价进一步上升,实际GDP回到原充分就业水平。 只有物价上升,而实际GDP不变。,第三节 货币政策工具与货币政策的传导机制,(一)扩张性货币政策 具体措施: (1)降低法定准备金率; (2)降低再贴现率; (3)中央银行采取买入业务。,(二)紧缩性货币政策 具体措施: (1)提高法定准备金率; (2)提高再贴现率; (3)中央银行采取卖出业务。,第四节 货币政策的效应,扩张性货币政策会使 LM 曲线向右移动,反之则反是。,所谓货币政策效应,是指变动货币供给量的政策对国民收入水平变动的影响。,第四节 货币政
11、策的效应,货币政策对 IS 和 LM 曲线位置的影响,第四节 货币政策的效应,货币政策效果:变动货币供给量对于总需求的影响。 货币政策,如果能够使得利率变化较多,并且利率变化导致的投资较大变化时,货币政策效果就强。,IS,y,r %,货币政策效果,第四节 货币政策的效应,IS,r %,y,hr / k,m / k,货币政策效果,第四节 货币政策的效应,LM 形状不变: IS 陡峭,收入变化小,为y2-y1。 IS 陡峭,投资利率系数小。投资对于利率的变动幅度小。所以 LM 变动使得均衡移动,收入的变动幅度小。 IS 平坦,收入变化大,为y3-y1。,图示,图示,第四节 货币政策的效应,LM形状
12、不变,货币政策效果因IS的斜率而有差异,y1,y2,y3,y,LM1,LM2,IS1,IS2,IS陡峭,投资利率系数d小。投资对于利率的变动幅度小。所以LM变动使得均衡移动,收入的变动幅度小。,IS陡峭,收入变化小,为y1-y2。 IS平坦,收入变化大,为y1-y3。,y2-y1y3-y1,r%,d大,d小,第四节 货币政策的效应,IS 形状不变时的货币政策效果: 货币供给增加 LM 平坦,货币政策效果小。 LM 平坦时,货币供给增加,利率下降的少,对投资和国民收入造成的影响小。 LM 陡峭,货币政策效果大。 LM 陡峭时,货币供给增加,利率下降的多,对投资和国民收入的影响大。,图示,图示,第
13、四节 货币政策的效应,货币供给增加 LM平坦,货币政策效果小。 LM陡峭,货币政策效果大。,货币政策效果因LM的斜率而有差异,y1,y2,y3,y,LM1,LM2,IS1,IS2,y4,LM平坦时,货币供给增加,利率下降的少,对投资和国民收入造成的影响小; 反之,LM陡峭时,货币供给增加,利率下降的多,对投资和国民收入的影响大。,y2-y1y4-y3,r%,h大,h小,第四节 货币政策的效应,水平 IS 和垂直 LM 相交,是古典主义的极端情况。 货币政策十分有效, IS 水平,斜率为0 ,投资对利率很敏感;货币供给增加使利率稍微下降,投资极大提高,国民收入增加。收入增加所需货币正好等于新增货
14、币供给。利率维持在较高水平。,图示,第四节 货币政策的效应,古典主义的极端情况,r %,y,IS,古典主义极端下的货币政策十分有效,BACK,第四节 货币政策的效应,财政政策完全无效: IS 水平,投资的利率系数无限大,利率微变,投资会大幅变化。 利率上升,私人投资大幅减少,挤出效应完全。 增加财政支出,收入增加,反使得利率升高。,图示,第四节 货币政策的效应,古典主义的极端情况,r %,y,古典主义极端下的财政政策完全无效,BACK,第四节 货币政策的效应,古典主义的观点:货币需求仅仅与产出水平有关,与利率没有关系,即货币需求的利率系数几乎为 0 ,LM 垂直。LM 垂直,货币投机需求的利率
15、系数 h 0 。利率高,持币成本高,证券价格低,且不再降。政府通过向社会公众借钱增加支出,导致私人投资等量减少,挤出效应完全。,图示,第四节 货币政策的效应,古典主义的极端情况,r %,y,BACK,第四节 货币政策的效应,通货膨胀时期,实行紧缩货币政策的效果显著。但在经济衰退时期,实行扩张的货币政策效果不显著。厂商悲观,即使央行放松银根,投资者也不愿增加贷款,银行不肯轻易借贷。尤其是遇到流动性陷阱时,货币政策效果很有限。,马拉车前进:简单,货币政策制止通货膨胀。 马拉车后退:复杂,货币政策促进经济复苏。,第四节 货币政策的效应,增减货币供给要影响到利率,必须以货币流通速度不变为前提。通胀时,
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