财务分析学 全套课件.ppt
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1、财务分析学,怎样整合、提炼大量的财务数据,发现企业经营的优劣所在? 怎样将生硬的财务数据,清晰直观地表达出来,让使用者一目了然? 怎样通过财务分析为决策者提供更有效的参考依据/财务支持? 目的 掌握公司财务分析的有效方法和工具,有效跟踪公司财务状况。 量化分析具体的财务数据,并结合企业整体战略,为企业决策和管理提供有力的财务信息支持 。,课程简介,财务分析的主要内容及作用 财务分析的主体与目的 财务分析的基本方法,第一章 财务分析概论,第一节 财务分析的主要内容及作用,财务分析的含义 依据和起点:财务报表和其他资料 目的:了解过去、评价现在、预测未来,帮助利益集团改善决策。 最基本功能:将大量
2、的报表数据转换成对特定决策有用的信息,减少决策的不确定性 。,财务分析的资料,会计报表主表 资产负债表 损益表 现金流量表 附表 会计报表附注 财务情况说明书,财务报告,财务报表概述,财务报表,资产负债表,损益表,现金流量表,资产 负债 所有者权益,财务状况,经营成果,现金流量,收入 成本费用 利润,现金流入 现金流出,资产负债表,损益表,现金流量表,净利润通过利润分配形成留存收益和应付利润分别进入资产负债表的权益和负债,净利润经过现金性和非现金性相关调整,得出经营性现金净流量,现金净流量反映资产负债表中货币资金的变化情况,财务报表之间的关系,资产负债表,流动资产,其他资产,流动负债,长期负债
3、,所有者权益 (净资产),资产负债表结构,资产,债权人,股东,资产 = 负债 + 所有者权益,资金的占用,资金的来源,固定资产,长期投资,资产负债表,流动资产,长期投资 固定资产 其他资产,流动负债,长期负债,所有者权益 (净资产),资产负债表结构,资产,债权人,股东,资产 = 负债 + 所有者权益,资金的占用,资金的来源,利润表概述,利润表又称损益表,是用来解释企业的利润是如何产生的。 利润表记载企业在一定时期内收入、成本费用和非经营性的损益,从中可以看出企业产生的净利润(或净亏损)。,利润 = 收入成本费用,损益表遵循的会计等式:,管理报告内容概述,企业利润池,收入,成本费用,如果收入大于
4、成本费用,就会形成企业的利润 如果收入小于成本费用,就会使企业发生亏损,利 润,亏 损,现金流量表概述,反映在一定会计期间内企业现金和现金等价物流入和流出的报表,体现了企业资产的流动性 企业的血液,贯穿企业经营的全过程中 以收付实现制作为记录原则,现金净流量 = 现金流入现金流出,现金流量表遵循的会计等式:,净 利 润,企业健康发展,企业面临关闭,经营性现金流,企业经营困难,企业经营困难,企业运营正常,自身能够产生经营现金流入,企业的实现长期发展所需的资源能够得到保障。,企业没有经营现金流入,说明盈利质量不佳,需要外部融资来补充自身的现金不足。企业应加强内部管理,特别是对流动资金的管理,如存货
5、管理、应收帐款管理,充分利用商业信用延迟付款期。,企业虽然亏损,但仍有经营现金流入,能够确保生产销售的正常进行,应重点提高产品的盈利能力,如降低成本,提高产品价格,加大市场投入以提升销量。,企业自身失去造血的机能,持续亏损,经营恶化,又得不到外部资金的补充,将面临破产清算的局面。,净 利 润,企业健康发展,企业面临关闭,经营性现金流,企业经营困难,企业经营困难,生存 ?,生存 ?,生存 ?,发展 !,第一节 财务分析的主要内容及作用,财务分析的作用 评价一定时期企业财务状况,揭示问题,总结经验教训。 可为投资者、债权人、其他有关部门提供决策所需的财务资料。 考评各职能部门、内部单位工作业绩的依
6、据。,第一节 财务分析的主要内容及作用,财务分析的种类 按财务分析的主体:内部分析、外部分析 按财务分析的对象:资产负债表分析、利润表分析、现金流量表分析 按财务分析的方法:利率分析、比较分析 按分析目的:偿债能力、获利能力、营运能力分析,发展趋势、综合分析,第一节 财务分析的主要内容及作用,财务分析的程序 确定财务分析范围,收集资料。 选择适当的分析方法进行对比,作出评价。 因素分析,抓住主要矛盾。 为作出经济决策,提供各种建议。,第二节 财务分析的主体与目的,财务分析的主体 企业经营管理者 投资者 债权人 购销商 政府部门 中介机构 社会公众,第二节 财务分析的主体与目的,财务分析的作用
7、评价企业的偿债能力 评价企业的资产管理水平 评价企业的获利能力 评价企业的发展趋势,第三节 财务分析的基本方法,财务分析的方法主要有以下三种: 比较分析:是为了说明财务信息之间的数量关系与数量差异,为进一步的分析指明方向。这种比较可以是将实际与计划相比,可以是本期与上期相比,也可以是与同行业的其他企业相比。 比率分析:是通过对财务比率的分析,了解企业的财务状况和经营成果,往往要借助于比较分析和趋势分析方法。 趋势分析:是为了揭示财务状况和经营成果的变化及其原因、性质,帮助预测未来。用于进行趋势分析的数据既可以是绝对值,也可以是比率或百分比数据。,第三节 财务分析的基本方法,比较分析法 种类:
8、绝对数据比较分析法 绝对数增减变动分析法 百分比增减变动分析法 标准 绝对标准 行业标准 历史标准,第三节 财务分析的基本方法,比率分析法 种类: 相关比率分析法 构成比率分析法 百分比增减变动分析法,第三节 财务分析的基本方法,趋势分析法 种类: 年度变动分析 指数趋势序列分析 定基百分比(或比率)=本期金额基期金额100% 环比百分比(或比率)=本期金额上期金额100%,第二章 偿债能力分析,偿债能力 企业偿还各种到期债务的能力 短期偿债能力分析 长期偿债能力分析,第一节 短期偿债能力分析,短期偿债能力分析 流动负债对企业的财务风险影响较大,如果不能及时偿还,就可能使企业面临倒闭的危险。
9、比率:流动比率、速动比率、现金比率、现金到期债务比率,第一节 短期偿债能力分析,流动比率 公式:流动比率=流动资产/流动负债 流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要指标。比率越高,流动负债得到偿还的保证越大。但比率过高,则会影响企业盈利能力。 根据西方经验,流动比率一般为2比较合适,但不可一概而论。,第一节 短期偿债能力分析,流动比率 一般认为流动比率为 2 的时候,企业偿还短期债务的能力比较强,企业在短期内是比较安全的;流动比率小于1是一个警告信号,说明企业有可能无法及时偿还即将到期的债务。 一家流动比率低的公司缺乏流动性是指它无法减少资产以获取现金来偿还到期债务。取而代之,它必须依赖营业
10、收入及外部融资,第一节 短期偿债能力分析,速动比率 公式:速动比率=(流动资产-存货)/流动负债 流动资产扣除存货后的差额称为速动资产。 之所以要扣除存货,其主要原因是:存货的变现速度最慢;部分存货已损失报废但尚未处理;部分存货已抵押给某债权人;存货估价还存在成本与合理市价相差悬殊的题。 除扣除存货外,还可以从流动资产中口掉与当前现金无关的待摊费用。,第一节 短期偿债能力分析,速动比率 一般认为速动比率为1:1比较合适。 应收帐款的变现能力影响速动比率,如出现大量坏帐,速动比率就不能真实地反映企业的偿债能力。,第一节 短期偿债能力分析,速动比率 其是一个更为保守的流动性衡量尺度。 除了分子项减
11、掉了存货的价值之外,它与流动比率是同一回事。 当陷入困境时,公司及其债权人也许很难通过存货出售获取现金。在破产拍卖时,卖主只象征性地获得存货账面价值的40或更少。,第一节 短期偿债能力分析,例某企业2000年流动资产为22,086,000元,其中存货为11,005,000,流动负债为12,618,000;2001年流动资产为20836000,其中存货为10,005,000,流动负债为12,920,000.则: 2000年 流动比率2208600012618000=1.75 速动比率(2208600011005000)1261800=0.88 2001年 流动比率=208360001292000
12、0=1.61 速动比率(2083600010005000)12920000=0.83,第一节 短期偿债能力分析,衡量流动性的比率非常粗糙,这至少有两点理由: 第一,如果公司能至少赚取边际利润,那么诸如应付账款之类的债务展期实际上不会有无偿债能力的风险。 第二,除非公司原已打算退出生产经营,否则通过变卖流动资产获得的大部分现金是无法用来减少债务的,因为这些现金必须再投资于生产经营。,第一节 短期偿债能力分析,现金比率 公式:现金比率=(现金+现金等价物)/流动负债 企业的现金类资产与流动负债的比率。 可以反映企业的直接支付能力,现金比率高,说明企业有很好的支付能力。但如过高,会降低企业的获利能力
13、。,第一节 短期偿债能力分析,超现金比率 公式:超现金比率=超现金资产/流动负债 反映企业直接支付能力的指标。 超现金资产现金及现金等值 经营现金净流量,第一节 短期偿债能力分析,现金到期债务比率 公式:现金到期债务比率=经营现金净流量/到期债务 最为谨慎、最能说明企业短期有无“支付能力”情况的指标。 反映企业当前财务基础的稳固程度和未来短期的财务弹性。,第二节 长期偿债能力分析,长期偿债能力分析 流动企业的长期负债主要有长期借款、应付长期债券、长期应付款等。 财务比率主要有:资产负债率、产权比率、利息保障倍数、现金全部债务比率等。,第二节 长期偿债能力分析,资产负债率 公式:资产负债率=负债
14、总额/资产总额 即按账面价值,全部资产中有多少是用债权人提供的资金来支付的。 反映企业偿还债务的综合能力。 比率值为多少合适,没有确定标准,因不同的行业、企业而异。,第二节 长期偿债能力分析,资产负债率的评价 不同角度的评价: 债权人:更多地考虑资金的安全性,希望资产负债率低一些。 股东:主要关心投资收益的高低。这里有一个杠杆利益的问题。如资产报酬率高于债务利息率,通过负债经营可以提高企业收益,这一比率就可以适当提高。 企业经营者:要在收益和风险之间作出权衡。,第二节 长期偿债能力分析,产权比率 公式:产权比率=负债总额/业主权益 一般而言,产权比率指标高,说明企业的基本财务结构与资本结构具有
15、高风险高收益的特性。 相对于股东投入的每一块钱股本,债权人提供给多少。 分析时考虑行业不同、周期变化及物价变动等因素。,第二节 长期偿债能力分析,利息保障倍数 公式:利息保障倍数=利润/利息支出 反映企业的经营所得支付债务利息的能力。 本期的息税前利润不一定是本期现金收入,本期利息费用也不一定是本期的利息支出,有一定的片面性。,第二节 长期偿债能力分析,利息保障倍数 利息支出已付利息 应付利息的变动不在利息费用之中; 被资本化的利息不在利息费用之中; 溢价或折价的摊销。,第二节 长期偿债能力分析,扩展的利息保障倍数 如: 固定行费用利息保障倍数= (息税前利润+租金)(利息+租金+优先股股利(
16、1-利率),第二节 长期偿债能力分析,现金全部债务比率 公式:现金全部债务比率=经营现金流量/负债总额 企业经营活动所得现金对全部债务的支付保障程度。,第二节 长期偿债能力分析,股东权益比率与权益乘数 公式:股东权益比率=股东权益总额/资产总额 股东权益比率+资产负债率=1。 股东权益比率越大,偿还长期债务的能力越强。 权益乘数为股东权益比率的倒数,权益乘数越大,偿还债务的能力越弱。,偿债倍数因假定公司须偿还清楚现有全部贷款而偏于保守;利息倍数因假定公司能使其所有到期债务展期而偏于激进。 公司面临行业风险时应提高偿债比率。,总体分析,影响企业偿债能力的其他因素,或有负债 包括:已贴现未到期的商
17、业汇票、销售的产品可能发生的质量事故赔偿、诉讼案件和经济纠纷可能败诉并需赔偿的金额。 上述事项 在资产负债表中并未反映,但决策时必须加以考虑。,担保责任 租赁活动 可动用的银行贷款指标,影响企业偿债能力的其他因素,第三章 盈利能力分析,盈利能力 企业获取报酬及利润的潜力或可能性 投资者盈利能力分析 经营者盈利能力分析,盈利能力分析,评价获利能力的比率主要有:资产报酬率、股东权益报酬率、销售毛利率、成本费用利润率等。 对股份有限公司,还有每股利润、每股现金流量、每股股利、股利发放率、每股净资产、市盈率等。,第一节 投资者盈利能力分析,投资回报率 公式:投资回报率=收益投入资本 投入资本广义:流动
18、负债、长期负债、优先股权益及普通股权益 狭义:优先股权益和普通股权益 必须严格去跟企业的投入资本和投资者的投入资本。 将会计期间的报酬与投资技术进行比较。,第一节 投资者盈利能力分析,资产报酬率 公式:资产报酬率=收益资产 比率越高,企业的获利能力越强。 分析时,通常要与企业前期、与同行业平均水平和先进水平比较,判断企业资产报酬率的变动趋势及在行业中所处地位,了解资产使用效率,发现问题,并改进。,第一节 投资者盈利能力分析,资产报酬率 分解公式: 资产报酬率=销售利润率资产周转率 说明提高资产报酬可以从两方面入手: 加强资产管理,提高资产使用效率 加强销售管理,增加销售收入,节约成本费用,提高
19、利润水平,第一节 投资者盈利能力分析,权益报酬率 公式:权益报酬率=收益净资产 推导公式: 普通股权益报酬率=(净利润-优先股股利)平均普通股东权益 普通股权益报酬率=每股盈余(基本)每股账面价值 净资产收益率=净利润年度末股东权益,第一节 投资者盈利能力分析,每股收益 公式:每股收益=净收益(盈余)普通股数 正确计算每股收益 有不可转换优先股分子为净利润扣除优先股股利,分母为总股份数扣除优先股股份数; 有可转换证券投资者行使有关权利将会增加普通股,稀释每股收益; 分析期间普通股发生增减分母为按月计算的加权平均普通股股数。,股东权益报酬率ROE,公式1:股东权益报酬率=净利润/股东权益平均总额
20、 反映股东获取报酬的高低。 公式2:股东权益报酬率=资产报酬率平均权益乘数 有两个因素起作用: 1、资产利用效率 2、负债经营,它衡量了一个公司股东资本的使用效益。 它衡量权益资本中每个美元的盈利。相当于股东投资的收益率。简而言之,它衡量每一块钱的盈利。 股东权益收益率利润率总资产周转率财务杠杆,股东权益报酬率ROE,这就是说管理者仅有三个杠杆来调控ROE: (1)一美元销售收入挤出的盈利,或称之为利润率; (2)已动用的每个美元的总资产所产出的销售收入,或称之为总资产周转率; (3)用以为总资产提供融资的权益资本数量,或称之为财务杠杆。 毫无例外,无论管理者如何提高这些系数,都会提高ROE。
21、,分 析,一个公司提高为生产经营提供筹资的负债对权益的比例时,就是在增加财务杠杆。 与一般宁愿挑多而不挑少的利润率和总资产周转率相比,财务杠杆并非是管理者必需给予最大化的东西。尽管这样做可以增加股东权益收益率。 财务杠杆比率的难题是在盈利和债务费用之间找到慎重的平衡。这是一个重要的财务决策问题。,分 析,资产报酬率反映股东和债权人共同提供的资金所产生的利润率; 股东权益报酬率则反映仅由股东投入的资金所产生的利润率。,分 析,第二节 经营者盈利能力分析,利润质量 会计的利润质量 内部因素: 经营风险、会计政策及其运用 外部因素:管制环境、政治气候、金融形势、文化习俗等 财务的利润质量,第二节 经
22、营者盈利能力分析,财务的利润质量 营业利润率=收益营业收入 营业毛利率=营业毛利营业收入 营业净利率=净利润营业收入 主营业务利润率=主营业务利润主营业务收入 评价营业情况时,应比较企业历年指标,判断企业营业变化趋势。,第二节 经营者盈利能力分析,财务的利润质量 成本费用利润率=收入成本费用 比率越高,说明企业为获利付出代价越小,获利能力越强。,第二节 经营者盈利能力分析,财务的利润质量 营业现金比率=经营现金净流量营业收入 比率越高,说明营业收入质量越高,营业活动的风险较小。,第二节 经营者盈利能力分析,财务的利润质量 净利现金比率=经营现金净流量净利润 比率越高,说明净利润质量越高,企业偿
23、付风险较小,派现能力较强。,第二节 经营者盈利能力分析,财务的利润质量 现金营运指数=经营现金净流量经营所得现金 比率小于1,说明收益质量较差,即有部分收益尚未收到现金。,第二节 经营者盈利能力分析,财务的利润质量 净收益营运指数=经营净收益净收益 经营净收益=净收益-非经营收益。 该指标可用于横向和纵向比较。,第二节 经营者盈利能力分析,利润的持续性 盈利持续性的确定 盈利变动性 盈利趋势 利润操纵 激励机制,第二节 经营者盈利能力分析,利润的持续性 非正常项目在盈利中的持续性 偶然性的经营性项目 重复发生的非经营性项目 偶然性的非经营性项目,第二节 经营者盈利能力分析,盈利预测 分析和评价
24、的着重点: 预测基本假设的合理性 预测编制基础的真实性 预测信息资料的相关性、可靠性 预测政策披露的充分性,第四章 营运能力分析,营运能力 反映了企业资金周转状况,对此分析,可以了解企业的营业状况及经营管理水平。 常用比率:存货周转率、应收帐款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率等。,每个经营性比率是一种特定资产的资产周转率。在每一种场合里,都用公司每一项资产与净销售收入或近似的相关数字做比较。 事实是,一个公司所投资的,譬如说应收账款一段时期的增加可能源于两个因素: (1)可能仅仅是销售收入增加从而带动应收账款的增加; (2)管理者放松了回收账款的努力。,为什么要用资产与销售
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