金融市场学讲义顾毓斌.ppt
《金融市场学讲义顾毓斌.ppt》由会员分享,可在线阅读,更多相关《金融市场学讲义顾毓斌.ppt(245页珍藏版)》请在三一文库上搜索。
1、金融市场学 (讲义) 顾毓斌,第一编 国家金融市场 第一章 总论 1 金融市场的要素构成,一 、定义: 金融市场一般是指各种金融商品进行交易的场所。 金融商品:货币资金、银行存款、保险、信托、黄金、 外汇、货币头寸、票据、债券、股票、金融期货、 金融衍生商品等。 市场交易: 交易场所:,二、金融市场要素:(四要素) 金融市场主体:(交易者、大量的边际买主、卖主)种类繁多的金融工具。 金融市场客体:交易对象的标的物,即金融工具。 金融市场媒体:交易所、中介人。 金融市场价格: 金融工具又称信用工具,是表示债权、债务关系的凭证,具有法律效力的契约。 三、金融工具分类: 1按权利的标的物可分为:票据
2、(对货币索取权)(本票、支票、汇票) 证券(投资事实,体现投资者的权利)(股票、债券) 2按索取权性质:股权证券(股息、红利) 债权证券(本金和利息) 3按发行者的身份:政府债券 企业债券 金融债券 4按发行期的长短:短期(1年内) 中期长期(1年以上) 永久性(股票),5按品种划分:票据 债券 股票 金融工具之间的种种差别,反映三方面的不同:流动性、 风险性和收益性。 四、金融机构承担的任务和作用 任务: 1通过金融市场把顾客自己拥有的资产或金融工具转 换成他们所偏好的其它一种或多种金融工具。 2为顾客设计金融工具并帮助顾客把它们推销给其他市场参与者。 3为自己买卖金融工具。 4向顾客提供投
3、资咨询。 5为顾客管理证券资产。 作用: 1调节借贷数额。 2调节借贷年期。 3调节期限组合。 4降低信用风险。 5提供支付机制。 6提供专业咨询。 7获得规模效益。,五、金融工具的性质、作用 (一) 性质: 1货币性(Monegness) 2可分性(Divisibility) 3可逆性(Reversibility) 4酬报与收益(Yield and Return) 5流动性 6可预测性或风险 偿还性 风险性 (二) 作用:,1转移资金 2重新安排资产的风险格局 2 金融市场的形成与发展 一、金融市场的广度、深度与弹性 1广度:是指市场参与者的类型复杂程度。 2深度:是指交易与投资持续不断,市
4、场价格有秩序。 3弹性:是指就会突发事件的能力及大手成交之后价格迅速调整的能力。,3 金融市场的结构 一、分类 1按发行者是否向投资者偿还本金:债券市场 股票市场 2按偿还期长短,可分为:货币市场(短) 资本市场(长) 3按新上市或已上市的资产分:初级市场 二级市场 4按市场的组织结构划分:拍卖市场 场外交易市场 5按金融工具成交进约定的付款时间分:即期市场 远期市场 6按作用范围划分:地方金融市场 区域金融市场 全国金融市场 国际金融市场 7按金融工具种类划分(国库券市场、债券市场、股票市场、联邦基金市场、银行同业拆借市场、期货市场、期权市场、外汇市场等) 三、作用: 1决定金融工具价格 2
5、促进金融工具的流动 3减少交易成本,4 金融市场的功能 一、转化储蓄为投资的功能 这里所说的储蓄不是银行储蓄,而是指的推迟现时消费的行为。 投资是指经行为主体为增殖盈利目的而对资本的投入运用。 二、改善社会经济福利的功能 三、提供多种金融工具并加速流动,使中短期资金凝结为长期资金的功能。 四、提高经济金融体系竞争性和效率的功能。 五、引导资金流向的功能。 六、调节经济,促进横向结合。,书P910页,金融市场功能归纳为下面几种: 1储蓄功能(金融市场提供了公众储蓄的渠道) 2财富功能 3流动性功能 4信贷功能 5支付功能 6价格功能 7成本功能(广告等) 8风险功能 9政策功能(实施宏观政策),
6、5 金融市场的监督管理 一、监督管理的必要性 1为了维护公平、公正、公开、健康的市场秩序。防止产生欺诈、垄断和不合程序的内幕交易,保护投资者的合法权益,和公平竞争,排除、抵御市场波动风险。 2金融市场带有一定的自发性和盲目性,为了正确引导,资金供求规模、流量和流向,必须进行必要的引导、干预和调控。 3对金融市场的监督管理也是政论调节和管理国民经济的重要内容之一。 二、金融市场监督管理的目标与原则 1目标: 从宏观经济角度看,是为了保证金融市场机制,进而保证整个国民经济秩序的正常运转,以高效、发达的金融制度推动经济的稳定发展。从金融市场本身看,为了限制消除一切不利于市场运行的因素,维护市场价格相
7、对稳定,减少波动,为国家货币政策与财政政策的实施创造良好的金融环境。 2原则: 合法的原则,公平原则,自愿的原则 3主要内容: 对交易者的监督;对交易工具的监督;对交易市场媒体的监督管理;对金融市场价格的监督,三、金融市场监督管理机构及手段 (一) 监管机构: 主要监管机构(中央银行充任) 辅助监管机构(证券委、外管局等) 自律性监管机构(自愿方式的协会、行会形式组成) 我国主要监管机构是中国人民银行 其他监管机构有:国务院证券委员会(1992年成立) 主要职责: 负责组织拟订有关证券市场的法律、法规草案;研究有关证券市场的方针政策和规章;制定证券发展规划和计划建议;指导、协调、监督和检查各地
8、区、部门证券市场有关的各项工作;归口管理中国证券监督管理委员会(证监会);具体监管职能授权有关部门行使 中国证券监督管理委员会(1992年) 职责: 根据证券委授权,拟订有关证券市场管理的规则;对证券机构股票自营业务进行监管;依法对有价证券的发行和交易及对上市公司实施监管;对境内企业向境外发行股票实施监管;会同有关部门进行证券统计,研究分析证券市场形势并及时向证券委报告工作,提出建议。 财政部和国家计划委员会: 职责: 联合确定一定年度全国证券发行规模,安排证券发行所筹资金的使用,协调证券市场发展与国民经济的综合平衡;统一制定并报国务院批准颁布国库券发行条例,编制债券发行计划,制定国家债券的发
9、行条件、方式、承销方式、交易方式和交易价格进行必要的管理,制定与证券交易有关的财税政策制度,管理进入证券市场的国有资产等。,金融市场与国民经济关系图,6 金融资产 金融资产是对经济实体的未来收入或财富的要求权,一般是在货币借贷的过程中产生的。 一、金融资产的分类 1货币 2债务性证券(债券、国库券、应付账户、储蓄存款) 3权益性证券(普通股、优先股) 4衍生证券(期权合约、期贷合约、远期合约、互换协议等) 二、金融资产的价值=,三、金融资产的两个主要经济功能 第一个是将拥有盈余资金一方的资金转移到需要资金投资有形资产的一方;第二个功能是在转移资金的同时,将与有形资产现金流相关的不可避免的风险在
10、寻求资金和提供资金的各方之间进行重新分配。 四、金融资产的属性:有10种属性 货币性、可分性和发行单位、可逆性、期限、流动性、可转换性、币种、现金流与收益的可预测性、复合性、税务状况。,第二章 金融市场主体(交易者),金融市场的交易者,可以是自然人,也可以是法人。 一般包括:企业、政府、金融机构、机构投资者和家庭五个部门。,1 企业 一、企业因从事商品生产而把它与金融市场紧紧联系在一起,公司资本来源的多样化和投资主体的多元化,就意味着企业是金融市场上证券发行的主体,成为决定初级市场规模的主要因素。 二、企业在金融市场上的活动领域与方式 1企业是股票和债券市场上最重要的筹资者。 2企业在货币市场
11、上,则是以资金需求者和资金供应者的双重身份出现的。,2 政府 一、政府是一国金融市场上主要的资金需求者。 主要是在初级市场上活动。 政府在货币市场和资本市场上都是发行主体。 在国际金融市场上,政府有的是资金需求者,有的则是资金供应者。 二、政府在金融市场上的双重身份: 1需求者,交易主体 2监管者,调节者 财政通过发行国库券引导货币资金结构。 中央银行通过国库券的买卖调节市场货币供应量。,3 金融机构 一、金融机构在金融市场上的特殊地位 1为资金余缺双方进行金融交易充当中介人,又是资金的供应者和需求者。 特殊地位:最重要的中介机构;是储蓄转化为投资的传递者和导向者。 二、中介机构:参与票据市场
12、活动;同业拆借市场的主体;参与证券市场的活动。 三、投资银行 (一) 投资银行的基本特征 投资银行是主要从事于股票和证券的发行与二级市场交易的非储蓄金融机构。它的两项基本业务是融资和代理。 在初级市场上作证券发行的代理或经纪业务。还从事保险、信用评估、资金管理和抵押借款等项业务。 (二) 业务范围 广义投资银行业务,包括从国际海上保险到不动产投资的几乎全部金融资业务。 狭义的投资银行业务仅包括资本市场的一些业务,即保险和兼并业务,一般不包括基金管理和风险管理等业务。,(三) 投资银行的收益 1经纪业务的佣金 2提供服务的费用收入 3股票证券买卖所得的红利、利差和资本所得。 (四) 投资银行的主
13、要业务 1认购与发行 认购与发行政府证券 认购与发行证券业务有三个环节: A. 发行单位向投资银行进行咨询,发行单位就发行数额、发行的方式、发行条件、发行的时间及发行的工具形式提出自己的初步意向。 B. 投资银行从发行单位手中购买证券。 C. 把证券配售给公众,就必须把证券以计划的价格全部售出。,其它认购方式: A. 购买交易;B. 拍卖 认购和发行公司股票 A. 发行基本程序 为私人安排证券发行 2证券交易 无风险套利 无风险套利要求套利者在两个市场以不同的价格找到一种安全的交易。 风险套利:一种发生在公司破产过程中;一种发生在公司兼并的时候。 3投资银行的其它业务 兼并和接管;风险控制工具
14、的交易和发展,4 机构投资者 机构投资者是指在金融市场从事交易的大的机构,如保险公司、投资信托公司以及养老金基金等。 主要是买卖公司证券,也购买一定的金边债券,即信誉非常高的政府公债,活动范围主要是资本市场。,5 家庭 家庭是金融市场上重要的资金供给者,主要是金融工具的主要认购或投资者。 由于家庭收入的多元化和分散化特点,因此决定了家庭是金融市场上的一贯投资者和资金供应者。 因为投资的分散性和多样化特征,才使金融市场具有了广泛的参与性和聚集长期资金的功能,才使金融市场的作用得以淋漓尽致地发挥。,第三章 金融市场客体(交易工具),1 货币头寸 一、概念 头寸又作头衬,意即款项或资金额度,通常指收
15、支相抵后的差额。收大于支叫多头寸,支大于收叫少头寸。 货币头寸之所以被作为金融市场交易工具,是由金融管理当局实行存款准备金制度引起的。 二、货币头寸作为交易工具的特点 作为日拆性交易工具,其交易方式较支票等其他工具的清算方式要方便得多。 货币头寸本身就是一定的货币额,其流动性非他种工具可比,支票虽为流动性强的票据,但要转化为货币需要一个过程,而货币头寸只要交易达成,贷款人即时可用,这种“即时可用”的特性,唯货币头寸所独有。 三、货币头寸的价格 (一) 利率决定: 一是由双方当事人议定;二是借助于经纪人,通过公开竞价确定。 拆借利率一般低于中央银行的再贴现率。 拆借利率由于变动频繁,因而能迅速、
16、及时、准确地反映货币市场资金供求情况。,2 票据 一、票据的性质 票据是指出票人自己承诺或委托付款人,在指定日期或期或见票时,无条件支付一定金额,并可流通转让的有价证券。 特征:无因性、流通票据是一一定金额为目的。 2票据是一种无因债权证券。 3票据是一种设权证券。 4票据是一种可以流通转让的权利证书或流通证书。 5票据是一种要式证券。(根据法定方式作成) 6票据是一种返还证券。,二、票据的分类 1按信用关系分(汇票、本票、支票) 2按到期时间不同分(即期票据、定期票据) 3按付款人不同分(商业票据、银行票据) 三、汇票 汇票由出票人签发,要求付款人按约定的付款期限,对指定的收款人无条件支付一
17、定金额的票据。 当事人:出票人、付款人、收款人 汇票分类:按签发主体不同:商业汇票、银行汇票 按期限的长短:即期汇票、远期汇票 按地点和支付地点不同:国内汇票、国际汇票 按银行付款要求不同:跟单汇票、光票 汇票转让是指定期汇票的持票人在未到期以前,到银行办理贴现,或者在汇票上背书以后用以支付债券和购买的行为。 四、本票 本票由出票人签发,约定由自己在指定日期无条件支付一定金额给收款人或持票人的票据。 由于本票的出票人就是付款人,所以本票无需承兑。 本票也有商业本票、银行本票,即期本票、远期本票之分。,五、支票 支票是由出票人签发,委托银行于见票时无条件支付给收款人或持票人的票据。 六、汇票、本
18、票、支票异同 1汇票、本票主要是信用证券,而支票是支付证券。 2汇票、支票珠当事人有三个,本票则只有两个。 3汇票有承兑必要,本票与支票则没有。 4支票的发行必须先以出手人与付款人之间的资金关系为前提,汇票、支票则不必先有资金关系。 5支票的付款是银行,而本票的付款人为出票人,汇票的付款人不特定,一般承兑人是主债务人。 6支票有保付、划线制度;汇票、本票均没有。 7支票的出票人应担保支票的支付;汇票的出票人应担保承兑和担保付款;本票的出票人则自己承担付款责任。 8本票、支票的背书人员有追偿义务,汇票的背书人有担保承兑及付款的义务。 9支票见票即付没有到期日记载;汇票和本票均有到期日记载,不限于
19、见票即付。 10汇票有预备付款人、融通付款人,本票只有融通付款人,支票则都没有。,3 债券 一、债券的性质与特点 1定义:债券是债务人在筹集资金时,依照法律手续发行,向债权人承诺按约定利率和日期支付利息,并在特定日期偿还本金,从而明确债权债务关系的有价证券。 2基本要素: 面值、债券利率、债券的偿还期限 3基本特点: 表示一种债权,可以据以收回本息;期限已约定,只有到期才能办理清偿;债券虽未到期,却又以在市场上交易转让;债券因交易有市场价格;债券市价经常变动,但安全性比股票要高。,二、债券的分类: 1按发行主体分(政府债券、公司债券、金融债券) 2按利息支付方式分(定息债券、贴现债券) 3按有
20、无担保分(信用债券、担保债券) 4按本金偿还方式分(偿债基金债券、分期偿还债券、通知偿还债券、延期偿还债券、永久债券、可转换债券) 5按筹资方法分(公募债券、私募债券) 6按债券在市场上活动范围分(新发债券、既发债券) 7按筹资目的分(购买财产偿券、合并债券、改组债券、资金调剂债券) 8按投资人的收益分(固定利率债券、浮动利率债券、分红公司债券、参加公司债券、免税债券、收益债券、附新股认购权债券) 9按期限长短可分(短期、中期和长期债券) 10按发行地区分(国内债券、国际债券) 11按币种分(本币债券、外币债券) 12按是否记名分(记名债券、无记名债券),4 股票 一、定义 股票是指股份公司发
21、给股东作为入股凭证,并借以取得股息收益的一种有价证券。 股份公司有两种基本形式:股份有限公司、股份两合公司 股份两合公司是指部分股东负有限责任、部分股东负无限责任的股份公司。 二、股票的要素及特点 1要素: 标明“股票”字样;股份公司名称;设立登记年月日;股份总额及每股金额 股票发行年月日;批准机关名称及批准的日期和文号;发行股票的种类;股息发放日期及地点;记名股票的股东名称;股票转让与过户等事项的规定;公司印章及法人印章;其他需要记载的事项 2特征:无期性;股东权;风险性;流动性,3股票的类别: 普通股、优先股;记名股和无记名股;有面额股票和无面额股票;资产股、蓝筹股和成长股;收入股和绩优股
22、;强势股和弱势股;投资股与投机股;周期股和防守股 蓝筹股又称热门股,是那些规模庞大、经营良好、收益丰厚的大公司发行的股票。 绩优股是展望未来,前景依然乐观的股票,稳定性强的。 股票债券的区别: 1性质不同:股票是所有权关系,债券是债权债务关系。 2发行者不同:股票只股份公司才能发行、债券则任何有预期收益的机构和单位都能发行。 3期限不同:股票无期限,债券有固定期限。 4风险收益不同:股票风险大于债券,而股票的收益可能大于债券、股票风险大、债券风险小。 5责任和权利不同:股票持有人权参与股份公司的经营管理,而债券则不行。,5 外汇 一、定义 外汇是指外国货币及其用外币表示的用于国际间结算的支付手
23、段。 二、汇率是两种货币的比率 三、汇率的决定因素: 1国民经济发展情况 2国际收支状况 3各国政治局势的影响 4通货状况 5外汇投机及人们心理预期的影响 6各国汇率政策的影响,第四章 金融市场媒体(一),媒体有两类:一类是金融市场商人或经纪人;一类是金融中介机构和金融市场组织。 1 货币经纪人 一、货币经纪人 又称货币市场经纪人,是指在货币市场上充当交易双方中介收取佣金的中间商人。 货币经纪人:一类专门从事货币头寸交易的自由经纪人,将银行货币头寸输入电脑,供金融机构查询,收取佣金;一类是专门设置机构或商号,日本的短资公司,也称拆借经纪人。 票据经纪人:专营票据买卖的中间人。 二、货币经纪人的
24、获利途径及作用 (一) 有两条获利途径: 一是收取佣金;二是赚取差价。 (二) 票据经纪人的资产运用主要来自自有资本涉及不超过7天的银行短期贷款,在货币市场上主要起着为贸易界和政府部门提供短期资金的作用,通过收取佣金和赚取差价来进行自我积累。 (三) 短期证券经纪人主要从三种途径获利 1以高于买入的价格销售持有的短期国库券存货。 2从转期经营中获取收益。 3从变动短期证券规模和平均偿还期中增加收益。,2 证券经纪人 一、定义 证券经纪人是指在证券市场(或资本市场)充当交易双方中介和代理怯场而收取佣金的中间商人。 有个人经纪人,也可以是法人经纪人。 经纪人与客户的关系是:(一)委托代理关系;(二
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 金融市场 讲义 顾毓斌
链接地址:https://www.31doc.com/p-2569177.html