非金融企业债券融资工具宣传材料.ppt
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1、1,非金融企业债券融资工具 宣传材料,中国人民银行大兴安岭地区中心支行 二一四年八月,2,第一部分 非金融企业债务融资工具概述 第二部分 注册发行要点及流程 第三部分 对发行企业的价值提升,目 录,3,第一部分 非金融企业债务融资工具概述,4,- 4 -,非金融企业债务融资工具,定义 非金融企业债务融资工具:指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的,约定在一定期限内还本付息的有价证券。 产品分类 短期融资券:指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的,约定在1年内还本付息的债务融资工具。 中期票据:指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的,约定在一定期限还本付
2、息的债务融资工具。 中小企业集合票据:指2个(含)以上、10个(含)以下具有法人资格的企业,在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的,约定在一定期限还本付息的债务融资工具。,5,主要管理要求,“一办法”银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法 债务融资工具(含短期融资券及中期票据)的总体框架,不局限于某一种产品,且无实质性的准入门槛限制 “四规则”注册规则信息披露规则中介服务规则会员规则 注册有效期2年,可分期发行(中期票据必须分期发行),注册后2个月内完成首期发行 信息披露要求与上市公司基本保持一致 “四指引”募集说明书指引尽职调查指引短期融
3、资券业务指引中期票据业务指引 债务融资工具及其他债券(如企业债、公司债等)累计待偿还余额不得超过净资产的40% 应明确披露具体资金用途,在债务融资工具存续期内变更募集资金用途应提前披露(针对中期票据,发行企业应制定发行计划并预先披露,如后续调整计划则需另行公告) 注册有效期内,发行人如发生信用级别下调等重大事项,须重新申请注册 规范募集说明书等公开文件的披露信息,要求主承销商进行不定期的跟踪尽职调查,6,短期融资券、中期票据产品特点,发行主体宽泛化 原则上只要市场认可,对企业性质、评级情况、发行规模均不设门槛限制; 发行人须申请成为交易商协会特别会员(会费10万元/年); 中介机构(包括主承销
4、商、评级机构、会计师事务所、律师事务所)除须提供相应的执业资格证明外,还须申请成为中国银行间市场交易商协会一般会员(会费2万元/年),律师事务所也可通过备案获得协会会员资格。,7,短期融资券、中期票据产品特点,发行方案灵活化 企业可根据资金需求及市场接受程度灵活制定发行方案,短期融资券的单期期限最长不超过1年,中期票据的发行期限无最长时间限制(一般以3年期和5年期为主,但市场中已发行过7年期和10年期等品种); 企业可以选择固定利率或浮动利率方式发行中期票据; 企业可以选择对所发行的债务融资工具进行信用增级; 交易商协会不断完善发行定价机制的市场化建设通过非金融企业债务融资工具定价联席会机制,
5、确定下一阶段(通常为两周)的利差下限;从4月份开始,交易商协会启动了债务融资工具估值中枢的发布工作,并明确重点AAA企业通过估值中枢加利差的方式确定发行利率下限;未来可能将该定价机制向其他债券品种进行扩展。 在具体发行定价时,主承销商将事先向市场询价,并与发行企业一起对价格达成一致后,报备交易商协会。,8,短期融资券、中期票据产品特点,募集资金用途多元化 短期融资券募集资金:可用于流动资金周转、置换银行借款等; 中期票据募集资金:可用于流动资金周转、置换银行借款、项目建设等; 根据监管部门的相关规定,严禁短期融资券和中期票据募集资金流入股市、房地产、违规建设的项目以及其他不合规的用途。 发行体
6、制市场化 交易商协会的自律管理,发行企业、服务中介需分别成为交易商协会的特别会员及会员; 注册制,交易商协会不直接审核发行企业的偿债能力,重点要求发行企业及主承销商全面披露可能影响投资者投资决策的相关事项(即在充分信息披露的前提下,买者风险自负,但要求发行企业在募集说明书中约定“投资者保护机制”),交易商协会不定期组织专家委员审议发行企业的注册文件,注册有效期为2年; 注册有效期内的每期发行不需重新注册,只需提前备案,企业需在获得注册后2个月内完成首次发行。,9,多种债券融资方式的比较,10,多种债券融资方式的对比,11,流通市场比较,银行间债券市场 银行间债券市场是指由商业银行、保险公司、证
7、券公司、基金公司以及企业财务公司等机构投资者参与,主要进行债券买卖和回购的市场,该市场依托于中国外汇交易中心(即全国银行间同业拆借中心)和中央国债登记结算公司作为交易结算平台。该市场的投资者以询价方式与自己选定的交易对手逐笔达成交易; 银行间债券市场中主要发行流通的直接融资产品包括:国债、央行票据、金融债、中期票据、短期融资券、企业债等。 证券交易所市场 证券交易所市场是指上海证券交易所及深圳证券交易所,参与主体包括除商业银行之外的机构投资者,以及广泛的个人投资者,该市场由两家交易所分别提供交易平台,并由中国证券登记结算有限责任公司提供登记结算服务。该市场进行的债券交易与股票交易一样,是由众多
8、投资者共同竞价并经计算机撮合成交; 证券交易所市场中主要发行流通的直接融资产品包括:股票、国债、企业债、公司债等。,12,流通市场比较,银行间债券市场的比较优势 银行间债券市场与交易所市场相比,核心区别之一即是参与主体的不同,尤其是商业银行的参与。 目前,四大国有控股商业银行的总资产合计超过30万亿元,如再考虑相关股份制商业银行,则总资产合计将超过40万亿元,是银行间债券市场中的绝对主力;保险公司尽管资产规模也较为可观,由于目前所投资的债券品种受到严格限制,其参与债券交易的资金规模相对较小。 近年来,随着短期融资券、中期票据等产品的迅速发展,银行间债券市场大幅扩容,已成为国内债券市场的主要交易
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