第十部分公司如何筹措长期资金.ppt
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1、第十章 公司如何籌措長期資金,本章大綱,10.1 發行普通股及特別股 10.2 發行公司債 10.3 發行可轉換公司債及附認股權公司債 10.4 中長期銀行貸款 10.5 租賃的使用 10.6 善用承銷商的角色 10.7 利用創投資金 10.8 海外籌資工具,發行普通股,缺點 稀釋每股盈餘 降低股價 成本高 股利無稅盾 發出負面信號 優點 降低負債比率 股利非強制發放 不受債權條款束縛,發行特別股,避免所有權的稀釋 特別股通常不具有董監事的選舉權及被選舉權 股利支付不具強制性 需求面的因素 其他條件不變,假設特別股股利率與公司債票面利率相同,對於機構投資人而言,由於可收到特別股之可扣抵稅額,故
2、特別股之稅後股利報酬率將高於持有公司債之稅後報酬率。,初次上市或上櫃,初次上市或上櫃,係指公司將其股票在集中市場證券交易所或店頭市場櫃檯買賣中心掛牌交易的整個承銷流程。 IPO的主要優點 擴大資金來源,並有利於大股東分散風險 提升公司的知名度 增加公司籌措長期資金的能力,降低資金成本。 健全公司管理及財務制度,以增強公司長期經營的體質。 上市、上櫃也可能使公司面對諸多難題,股票的承銷方式,包銷(承銷商承擔風險) 確定包銷:發行公司直接將股票賣給承銷商,再由承銷商將股票配售給一般投資大眾。 餘額包銷:承銷商與發行公司於承銷契約中訂定,於承銷期間屆滿後,如未能全數銷售完畢,剩餘股票則由承銷商自行買
3、下。 代銷(發行公司承擔風險) 承銷商於承銷期間屆滿之後,約定代銷之股票若未能全數銷售完畢,其剩餘數額得退還發行公司。,即席思考,在股票IPO中,您認為公司在選擇上櫃或上市的考量因素為何? 請您想想股票包銷與代銷兩種承銷方式,對發行公司之資金募集與承擔風險上的差異為何?,發行公司債,優點 利息成本固定,有利於投資方案之財務規劃與執行 稅盾效益 不會稀釋股東的控制權或所有權 缺點 利息成本與還本壓力 增加財務風險 債券保護條款限制經營彈性,創新的公司債商品,浮動利率債券 每期付息的金額會隨著債券契約所指定的指標利率漲跌而變動 ,例:票面利率=CP Rate50bps 零息債券 指數連動債券 指公
4、司債的票面利率會與所選擇的指數或指標連動的債券,設計彈性較大。 例:茂矽的股價指數連動債券,其票面利率會隨著台灣股價指數連動而變動。,即席思考,除了募集資金外,您認為茂矽在1999年發行股價指數連動型債券的動機為何?,發行可轉換公司債,轉換比率 每張可轉換公司債可換成多少股的股票。 轉換價格 保護條款 當公司發放股票股利或進行股票分割時,需等比例調降轉換價格。 凍結期間 指發行後特定期間內禁止轉換。,可轉換公司債的優缺點,優點 票面利率較低 避免盈餘稀釋 缺點 若發行後股價大跌,使得可轉換公司債持有人均未執行轉換的權利,一旦債券到期,發行公司將面臨一筆不小的還本壓力。,附認股權公司債,認股權證
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