第四季度油脂市场套利与保值的机会.ppt
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1、第四季度油脂市场套利与保值的机会,崔伟杰 中粮期货农产品事业部,目 录,传统的套期保值理论 新形势下套保成功三要素 套利与套保的变形 后期套利与套保的机会,中粮期货 忠良品格,传统的套期保值理论,现货市场上买进(卖出)一定量现货商品, 同时在期货市场上卖出(买进)期货合约 品种相同、相近,数量相同、相当,方向相反 未来某一时间,对冲平仓 规避现货价格波动风险,中粮期货 忠良品格,许多套期按照传统的保值原则进行操作,并未取得 良好的效果(经济参考报 2008.12.8),中粮期货 忠良品格,传统的套期保值理论,我们认为,在新形势下,在要摒弃“商品数量相等”的原则,在大势判断准确的情况下,在期市建
2、立于现货库存不对等数量的头寸,套期保值成功三要素,大势方向(大势逻辑) 提前量 净头寸,中粮期货 忠良品格,三要素相辅相成,套利与套保的变形,中粮期货 忠良品格,6,从两合约价格间的变动关系中获利,不同交易所之间的套利行为,套利:,跨市套利:,内外套:,中粮期货 忠良品格,7,买CBOT,套利与套保的变形,卖DCE,“零库存”,中粮期货 忠良品格,8,CBOT豆油合约,套利与套保的变形,FOB升贴水,CBOT豆油合约,FOB升贴水,海运费,中粮期货 忠良品格,9,到国内港口现货,套利与套保的变形,进行实物交割,向DCE注册仓单,“内外盘套利”,“套保”,实物交割,三个市场:,CBOT DCE
3、国内现货市场,中粮期货 忠良品格,套利与套保的变形,后期套利与套保的机会,中粮期货 忠良品格,第四季度,外盘强于内盘,敞口放在CBOT 豆油与棕榈油1001合约价差有望拉大 当前,Y1001与P1001差价1300元/吨 豆油与棕榈油1005合约 当前,Y1005与P1005差价1072元/吨 豆油1001合约有望出现大量交割,中粮期货 忠良品格,12,买CBOT 卖DCE,套利与套保的变形,数据来源:中粮期货,CBOT及DCE大豆近期合约价走势图,-DCE -CBOT,-DCE -CBOT,CBOT及DCE豆油近期合约价走势图,中粮期货 忠良品格,13,主讲人:崔伟杰 15904115780 ,
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