金融学课件.ppt
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1、第一章 金融概述,第一节金融的基本范畴 第二节 货币概述 第三节 信用,金融是经济的核心,“金银天然不是货币,但货币天然是金银” “钱不是万能的,但没有钱是万万不能的” “有钱能使鬼推磨” ,第一节金融的基本范畴,一、金融的概念及其基本范畴 金融就是指货币的发行、流通和回笼,贷款的发放和收回,存款的存入和提取,汇兑的往来等经济活动。简而言之,金融就是指资金及货币的融通。 金融又有狭义和广义之分。,2.直接金融与间接金融 根据是否通过银行等中介机构来进行融资,可把金融划分为直接金融和间接金融。,直接融资 指资金供求双方通过一定的金融工具直接形成债权债务关系的融资形式。直接融资的工具主要是商业票据
2、、股票、债券,如企业直接发行股票和债券就是一种直接融资。 优点: 利于监督 双方成本低或收益高 缺点: 限制多受制约投资风险大(缺乏缓冲机制),间接融资 指资金供求双方通过金融中介机构间接实现资金融通的活动。典型的间接融资是银行的存贷款业务。 优点:灵活便利;安全性高;规模经济。 缺点: 缺乏直接联系 筹投双方成本增加。,二、金融的产生及发展现状 1. 金融的产生与发展 2现代金融业的发展变化,三、金融的作用 1金融是经济活动的核心 2金融具有融资集资的作用 3金融能促进资金的有效配置和合理利用 4金融是调节经济发展的有效手段 5金融可以加强国际经济交流 6金融服务可以提高居民的生活质量,第二
3、节 货币概述,一、货币的定义:任何一种可以执行交换媒介、价值尺度、延期支付标准和完全流动的财富储藏手段等功能的商品,都可被看作是货币;从商品中分离出来固定地充当一般等价物的商品,就是货币;货币是商品交换发展到一定阶段的产物。货币的本质就是一般等价物。,二、货币起源理论 货币是固定地充当起一般等价物的特殊商品。是商品交换发展的必然产物。(社会分工、私有制)价值形式的发展过程就是货币产生的过程。 三、货币的发展 币材的发展:一般商品、贱金属、贵金属、纸、支票、电子数据 货币的类型:实物货币、金属货币、代用货币、信用货币、电子货币,四、货币的职能 价值尺度 流通手段 贮藏手段 支付手段 世界货币,五
4、、货币制度及其构成要素 货币制度是指一国以法令所规定的该国货币流通的结构组织形式。 构成要素 确定本位币与辅币及法定偿付能力 确定货币材料 确定货币名称和单位 规定货币的铸造发行流通程序 货币发行准备制度,六、货币制度的演变,历史上最早出现的货币制度是金属货币制度,如今大量流行的则是纸质的货币符号。金属货币本位可分为单金属本位和双金属本位。单金属本位是指由国家法律规定,用具有一定重量、成色和形状的金或银为单一本位币的货币制度。双金属本位是指法律规定同时用金和银两种金属为本位币的货币本位制度。,金属本位制 银本位制 金银复本位制(平行本位、双本位、跛行本位制) 金本位制(金币本位、金块本位、金汇
5、兑本位制) 信用本位制,七、我国的人民币制度,我国人民币制度是独立自主的、统一的、稳定的货币制度。其内容主要包括人民币的单位。发行、流通、黄金外汇储备、汇率以及保护国家货币的规定等。,我国的法定货币是人民币,人民币具有无限法偿的能力。人民币的单位为元,辅币单位为角、分。人民币的发行权属于国家,中国人民银行是全国唯一的货币发行机关。人民币的发行坚持集中统一与经济发行两个原则。国家规定,在我国境内流通的货币,只能是人民币。金银储备和外汇储备是国际支付的准备金,由中国人民银行集中掌管,统一调度。严禁伪造、变造人民币。任何单位和个人不得印制、发售代币票券,以代替人民币在市场上流通。,第三节 信用,一、
6、什么是信用 信用是一个经济范畴,是不同经济主体建立在信任基础上的以偿还和付息为条件的借贷行为。 信用也是一个古老的经济范畴,信用的基本特征,相互信任为基础 按时偿付为条件 最大收益为目标 价值运动的特殊形式,信用产生及其与货币的联系,信用产生的前提条件 私有制 信用与货币的关系 1.实物借贷与货币借贷 2.金融范畴的形成,高利贷,1. 极高的利率是界定高利贷的基本特征。它广泛存在于古代; 2. 现今,在最发达的国度中也并未销声匿迹。 在现代经济中,银行体系的利率是标准;极大地高于银行体系水平的借贷,通常视为具有高利贷性质的借贷。,1. 就借者说,关系身家性命,无讨价还价的余地(为挥霍,也不怕利
7、率高); 2. 贷者不是慈善家,是追逐回报的经济人: 向这方面贷放的货币有限,奇货可居; 极高风险的补偿,1. 西方历史上的主流:道德上视之为罪恶;政策上的取缔。 2. 中国历史上的主流:谴责贷者;救助借者;但却没有从根本上反对借贷。 3. 当现代的信用体系尚不足以满足经济生活中的借贷需求时,民间借贷的存在不可避免; 蔑视、谴责,否定不了它的存在;简单禁止必将是禁而不止。,信用关系产生的三要素,债权债务关系双方 时间间隔 信用工具,二、 现代信用形式,以参与信用的主体为标准可分为: 1.商业信用 概念:商业信用是企业之间直接提供的信用在商品买卖时,企业采取赊销、分期付款、预付货款等形式提供的信
8、用。 交易,是市场经济的基本联系形式;与交易相伴而生的商业信用,必然是基本的信用形式。,现代信用的形式,特点: (1)是企业之间提供的信用,债权人与债务人都是企业 (2)商业信用的发生必包含两种经济行为:买卖行为和借贷行为,或者说是两种行为的统一。 (3)在商业信用中包括两个同时发生的经济行为:买卖和借贷:就买卖行为来说,在发生商业信用之际已经完结,就与通常的现款买卖一样;而在此之后,它们之间只存在一定货币金额的债权债务关系。,现代信用的形式,作用: 1.商业信用直接为商品生产和流通服务 商业信用的合理运用,有利于推销新产品和滞销产品,减少资金积压 2.调剂企业间资金余缺 3.有利于加强企业间
9、的经济联系,局限性 : 规模 约束 方向单一 期限限制 不稳定 商业信用的发展日益依赖于银行信用。而商业票据贴现和抵押贷款,则是银行发展过程中首先扩展的主要业务。,2.银行信用,概念:银行或非银行的金融机构以货币形式向企业提供的信用活动。 作用:克服了商业信用的局限性 特点 : 金融机构主要是银行 借贷的对象是货币 银行信用具有间接性,3.国家信用,国家信用 指以国家为一方的借贷活动,即国家作为债权人或债务人的信用。 发行国债 财政投融资,4.消费信用,消费信用 企业、银行和其他金融机构向消费者个人提供的直接用于生活消费的信用。 赊销 分期付款 消费信贷,1. 现代的消费信用是与商品,特别是住
10、房和耐用消费品的销售紧密联系在一起的。 2. 放在现代经济背景上考察,消费信用可以促进经济的增长; 如果消费需求过高,生产扩张能力有限,则会加剧市场供求紧张,促成虚假繁荣。 3. 现代经济的发展,不能没有消费信用。,5.国际信用,国与国之间的企业、经济组织、金融机构及国际经济组织相互提供的与国际贸易密切联系的信用形式。 包括出口信贷、国际银行信贷、国际市场信贷、国际租赁、补偿贸易、国际金融机构贷款等形式,第二章 利息与利息率,1.利息及其计量 一、对利息的认识: 威廉配第、凯恩斯等西方经济学家的观点 现代西方经济学对于利息的基本观点,是把利息理解为:投资人让渡资本使用权而索要的补偿。 利息的实
11、质:利息就其本质而言,是剩余价值的一种特殊表现形式,是利润的一部分。,在现实生活中,利息被看作是收益的一般形态: 资本未贷出,其所有者认为付出了机会成本; 运用自己资本的经营者也总是把所得的利润分为利息与企业主收入似乎利息是资本的收入,而扣除利息所余下的利润才是经营的所得。,二、利息的计量,利率:利率是在一定时期内利息额与借贷资金(本金)之间的比率。有年利率、月利率和日利率之分。 年利率以年为计算单位,以百分之几来表示,按年利率计算的利息为年息;月利率以月为计算单位,以千分之几来表示,按月利率计算的利息为月息;日利率以日为计算单位,以万分之几来表示,按日利率计算的利息为日息,日息按每月30天计
12、算。,利息的计量方法: 单利法、复利法、连续复利法 单利是指按本金计算的利息,即不将上期利息计入本金而产生的利息。 复利则是将上期利息计入本金,并在此基础上计算的利息。,单利:I=Pr n S=P(1+r n) 复利:S=P (1+r)n I=SP 复利反映利息的本质特征,I利息额 P本金 r利息率 n借贷期限 S本利和,两个有广泛用途的算式:,零存整取:S=P (1+r)n+1-1/r-1 P:每月存入额 例:假如预计10年之后需要支用2万元,估计月利率为0.8%,则每月存入100元即可达到的数量?(20181.92元) 整存领取:S=P(1+r)n-1/r(1+r)n P:每月提取额 例:
13、假如在10年内每月提取100元作为生活费,月利率为0.8%,则现在需要存入的金额。(7695.52元),现值与终值 在未来某一时点上的本利和,也称为“终值”。其计算式就是复利本利和的计算式。 未来某一时点上一定的货币金额,把它看作是那时的本利和,就可按现行利率计算出要取得这样金额在眼下所必须具有的本 金。这个逆算出来的本 金称 “现值”,也称“贴 现值”。算式是:,现值的运用(投资决策):案例,现有一项工程需要10年建成。有甲、乙两方案。 甲方案第一年年初需投入5000万元,以后9年每年年初追加投入500万元;乙方案需每年年初追加投入1000万元。如下表:,收益的资本化 任何有收益的事物,即使
14、它并不是一笔贷放出去的货币,甚至也不是真正有一笔现实的资本存在,都可以通过收益与利率的对比而倒算出它相当于多大的资本金额。这称之为“资本化”。 实质上是一种永续年金现象 计算公式:,P本金 C每期不变的收益 r 利率,收益的资本化,假如本期收益为 ,每期收益递增率为g,市场利率为r,期限永续,求本金。 计算公式:,2. 利率及其决定因素,利息率是指借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比率,简称利率。 一、利率的种类 基准利率和套算利率 在市场经济中,基准利率是指通过市场机制形成的无风险利率。 市场经济中,只有国债利率可用以代表无风险利率。 有的中央银行规定对金融机构的存、贷利率,也称基准利率。
15、,利率种类,名义利率与实际利率 :r=i+p 考虑进补偿通货膨胀风险的利率是名义利率;从名义利率剔除通货膨胀因素是实际利率。 但名义利率适应通货膨胀(包括通货紧缩在内)的变化而变化并不同步。,利率种类,市场利率、公定利率、官定利率 一般利率与优惠利率 年利率、月利率与日利率 长期利率与短期利率 固定利率与浮动利率,二、利率的构成要素,市场利率=无风险利率+通货膨胀溢价+违约风险溢价+变现力溢价+到期风险(期限)溢价等,三、影响利率水平的因素,(一) 经济发展状况 经济发展利率上升,经济衰退利率下降。 (二) 借贷资本的供求关系 在某一具体时期的具体市场中,利息率是由借贷资本市场上借贷资本的供求
16、状况决定的。当借贷资本供大于求时,利率下降;供小于求时,利率上升。,(三) 中央银行的货币政策 一般来说,当中央银行实行扩张货币政策时,利率会下降;当实行紧缩性货币政策时,利率会上升。 (四) 预期的通货膨胀率 通货膨胀总是有存在的可能,它会引起货币的贬值,从而给借贷本金带来损失,同时也会给利息带来损失。因此,为了保证损失尽可能小,必须要充分考虑预期通货膨胀率,提高借贷资金的利率。,(五) 国际利率水平 国际利率水平及其变动趋势对本国利率水平具有很强的“示范效应”。影响有两方面。一是其他国家的利率水平对国内利率的影响;二是国际金融市场上的利率对国内利率的影响。一般来说,国际金融市场上利率的下降
17、会降低国内利率水平或抑制国内利率上升的程度。 (六) 财政政策 扩张政策利率上升,紧缩政策利率下降。 总之,在确定一国的利率过程中,可能还有其他一些因素,而所有这些因素的相对重要性将取决于一国的经济、金融的开放程度。,3.利率决定理论,马克思的利率决定理论 任一国家的一定时期,总有一个相对稳定的利率水平,可视之为平均利息率。 平均利息率高不过平均利润率;低不能等于零。当然,在复杂的经济生活中,总有例外。,3.利率的决定,利息率的特点: 平均利息率随平均利润率有下降的趋势; 此趋势是一个缓慢的过程; 利息率的水平决定具有很大的偶然性。传统习惯、法律规定、借贷双方的竞争等因素都起作用。,西方经济学
18、关于利率决定的分析,西方经济学关于利率决定的分析实际上都是论证利率水平为什么趋高、趋低,而不是论证决定平均利息率必然处于哪一点的规律。,3.利率的决定,实际利率理论 投资流量会因利率的提高而减少, 储蓄流量会因利率的提高而增加。 利率的变化取决于投资流量与储蓄流量的均衡。,r,r2,r0,r1,0,I,I,S,S,S,I,S边际储蓄倾向 I边际投资倾向,货币供求理论,利率决定于货币供求数量,而货币需求量又是基本取决于人们的流动性偏好。如果人们偏好强,愿意持有的货币数量就增加,当货币的需求大于货币的供给时,利率上升;反之,偏好弱时,对货币的需求下降,利率下降。,因此利率是由流动性偏好曲线与货币供
19、给曲线共同决定的,货币供给曲线M有货币当局决定,货币需求曲线L是一条由上而下由左到右的曲线越向右越与横轴平行。当货币供给线与货币需求线的平行部分相交时,利率将不再变动,即无论怎样增加货币供给,货币均会被存储起来,不会对利率产生任何影响,3.利率的决定,利率,货币量,0,M1,M2,L,流动性偏好 是指人们宁愿持有流动性高但不能生利的货币,也不愿持有其他虽能生利但较难变现的资产的心理。,3.利率的决定,可贷资金理论 借贷资金需求: DL=I+MD 借贷资金供给: SL=S+ MS 均衡条件为: I+ MD= S+ MS,利率,货币量,0,I,S+ MS,S,I+ MD,L0,L1,r0,r1,借
20、贷资金需求来自某期间投资流量和该期间人们希望保有的货币余额; 借贷资金供给则来自于同一期间的储蓄流量和该期间货币供给量的变动。 可贷资金的供给与需求,决定均衡利率。,3.利率的决定,ISLM模型 ISLM模型是在可贷资金理论的基础上由希克斯和汉森改造成的。 其核心内容是认为利率受制于投资函数、储蓄函数、流动偏好函好(即货币需求函数),和货币供给函数四个因素,同时利率与收入之间存在着相互决定的关系。,1、IS曲线的形成:IS曲线是使投资和储蓄恰好相等的不同利率和收入组成的轨迹。不断重复选点即可形成IS曲线。 2、LM曲线形成过程:LM曲线是使货币供给和货币需求相等的不同利率与收入组合的轨迹。 3
21、、将IS和LM两条曲线共置于(y,r)平面,其交点就决定了均衡利率re和均衡收入ye。(如图),利率的作用,利率在经济生活中的作用,主要体现在以下几个方面: 资本积累; 调控经济; 储蓄和投资利率弹性。,储蓄的利率弹性 替代效应:储蓄与利率同方向变化 当利率上升时,单位储蓄所得的利息就会上升,为了得到更多的收入(效用),消费者会把原来本用于消费的钱拿来储蓄,即用储蓄来替代消费,此时储蓄会上升,所以储蓄与利率同方向变化,替代效应起主要作用。 当消费带来的边际效用和储蓄带来的边际效用相等时,即达到了均衡,消费者既不想增加储蓄,也不想减少储蓄,收入效应:储蓄与利率反方向变化 即使利率再高,消费者也不
22、可能把所有钱都用于储蓄,因为随着储蓄的增加,消费就会减少,消费的边际效用大于储蓄的边际效用,消费者会减少储蓄,增加消费,此时收入效应起主要作用,投资的利率弹性 利率变化对投资所起的作用,是通过厂商对资本边际效益与市场利率的比较形成的。 但是同样幅度的利率变化以及利率与资本边际效益的比,对于不同厂商投资的影响程度可以是不同的,第三章 金融工具,1.金融工具概述,金融工具的定义: 金融工具是在信用活动中产生的、能够证明债权债务关系并据以进行货币资金交易的合法凭证,又称为金融票据。它对于债权债务双方所应承担的义务与享有的权利均具有法律约束力。 规范的金融工具应具备“条文标准化、文件市场化”特征。,金
23、融工具的特征,偿还期限:债务人必须全部归还本金之前所经历的时间。 有两个极端的特例:一个是零到期日,如活期存款;一个是无限长的到期日,如股票或永久性债券。 对当事人来说,更有现实意义的是从持有金融工具(如从二级市场购入)之日起到该金融工具到期日为止所经历的时间。持有者将用这个时间来衡量收益率。,流动性:金融工具迅速变为货币而不致遭受损失的能力。 风险性:购买金融工具的本金有遭受损失的风险。 本金受损的风险主要有信用风险和市场风险两种。 其中,由于金融资产市场价格下跌所带来的风险最难逆料。严重时,可以造成市场“崩盘”;可以造成投资者由巨富立即变为赤贫。 在金融投资中,审时度势,采取必要的保值措施
24、至关重要。,收益性 :指金融工具能够给持有人带来收益的特性。 现代西方经济学家将金融工具的收益率与利率视为同一概念。 收益率的计算方法: 名义收益率:金融工具票面收益与票面额的比率。 即期收益率:年收益额对该金融工具当期市场价格的比率。 实际(到期、平均)收益率:将即期收益与资金损益共同考虑的收益率。,金融工具的种类: 金融工具按其发行者的性质不同,划分为直接融资工具和间接融资工具。直接融资工具是指非银行或金融机构,如工商企业、政府和个人所发行或签署的商业票据、股票、公司债券、公债和抵押契约等。间接融资工具是指银行或金融机构所发行的银行券(或纸币)、存款单、人寿保险单和各种银行票据等。 金融工
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