利润分配的内容股利支付的程序和方式股利分配政策的内部.ppt
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1、第九章,收益分配,第一节 利润分配的内容,一、利润分配的顺序,计算可供分配的利润,计题法定公积金,计题任意公积金,支付股利(分配利润),股利宣告日,股权登记日,股利支付日,第二节 股利支付的程序和方式,一、股利支付的程序,二、股利支付的方式,现金股利,财产股利,负债股利,股票股利,主要方式,用其他企业的有价证券支付,以公司的应付票据支付,以增发的股票支付股利,一、股利理论 (一)股利无关论 1.投资者并不关心公司股利的分配 2.股利的支付比率不影响公司的价值 (二)股利相关论 1.法律限制 2.经济限制 3.财务限制 4.其他限制,第三节 股利分配政策和内部筹资,资本保全 企业积累 净利润 超
2、额累积利润,稳定的收入和避税 控制权的稀释,盈余的稳定性、资产的流动性、举债能力、投资机会、资本成本、债务需要,(一)剩余股利政策,设定目标资本结构,1.股利分配政策的确定,确定投资所需权益资金数,剩余盈余发放股利,二、股利分配政策与内部筹资,注意:财务限制、经济限制、法律限制,2.采用本政策的理由 保持理想的资本结构、使加权平均资金成本最低,(二)固定或持续增长的股利政策,1.分配方案的确定 将每年发放的股利固定在某一固定的水平上并在 较长的时期内不变,只有当公司认为未来的盈余 会显著地、不可逆转地增长时,才提高年度的股 利发放额。,采用该政策的理由: 1、增强投资者对公司的信心,稳定股票的
3、价格 2、有利于投资者安排股利收入和支出 3、考虑股东的心理状态和其他要求,采用该政策的缺点: 股利的支付于盈余相脱节,(三)固定股利支付率政策,采用该政策的 理由 股利于公司的盈余紧密的配合,体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则。,采用该政策的 缺点: 各年的股利变动较大,极易造成公司不稳定的感觉,对于稳定股票价格不利。,(四)低正常股利加额外股利政策,一般公司每年只支付固定的数额较低的股利,在盈余多的年份支付额外的股利.但额外不固定.,采用本政策的理由: (1)公司具有较大的灵活性. (2)依靠股利度日的股东获得少但是相对稳定的股利收入.,第四节 股票股利和股票分割,1.股票股利的含义
4、 股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。发放股票股利,不会直接增加股东的财富,不会导致公司资产的流出,不会引起公司负债的增加,不会对公司股东权益总额产生影响,但会发生资金在各股东权益项目间的再分配。 2.股票股利对公司的影响 (1)股票股利对公司股东权益的影响 :发放股票股利,不增加股东权益,但会发生股东权益项目间的再分配,(1) 发放股票股利对公司股东权益的影响,普通股(面值1元,股数) 资本公积 未分配利润 股东权益合计,原股本数 原资本公积 原未分配利润数 合计数,普通股(面值不变,股数增加 资本公积 未分配利润 股东权益合计,原股本数加新增数 原数加新增数 原数减分配数 合计数
5、不变,发放前:,发放后:,(2)股票股利对公司股票市价的影响 公司发放股票股利后,如果盈利总额不变,会由于普通股股数增加而引起每股收益和每股市价的下降;但又由于股东所持股份的比例不变,每位股东所持股票的市场价值总额仍保持不变。影响程度可通过以下公式计算: 发放股票股利后的每股收益Eo(1十F) 发放股票股利后的每股市价P(1十F) 式中:Eo发放股票股利前的每股收益; p发放股票股利前的每股市价; F股票股利发放率。,(2)发放股票股利对股东的影响,每股收益(EPS) 每股市价 持股比例 所持股总价值,原每股收益 远原市价 原比例 原价值,每股收益(EPS) 每股市价 持股比例 所持股总价值,
6、原每股收益(1+DS) 远原市价(1+DS) 原比例不变 原价值不变,发放股票股利前某股东情况:,发放股票股利后某股东情况:,股票股利的作用,(1)股票股利对股东的作用 可能得到更多的现金。 可能得到股价相对上升的好处。 可能得到股价绝对上升的好处。 可能获得纳税上的好处。 (2)股票股利对公司的作用 可以留存较多现金。 可以吸引投资者。 可以增加信心。,二、股票分割,1.股票分割的含义 股票分割是指将面额较高的股票交换成面额较低的股票的行为。股票分割不属于某种股利方式,但其所产生的效果与发放股票股利近似。 发放25以上的股票股利即属于股票分割。,2.股票分割对公司的影响 股票分割时,发行在外
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