人民币汇率走势分析.ppt
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1、,人民币汇率走势分析,中国银行广东省分行 2011年8月4日,目录,2,1,3,人民币汇率回顾,人民币汇率走势分析,规避汇率风险工具,目录,人民币汇率回顾,1,1,USD/CNY汇率走势图(2005-2011经历三个阶段),累计升值23,USD/CNY:8.27656. 4386(8月4日中间价6.4386), 累计升值22.2%,美元兑人民币汇率走势(重启汇改后的中间价),去年6月19日重启汇改以来,SACE中间价最高6.8275,最低6. 4386,升值幅度5.7%(到6月底升值5.2%),USD/CNY汇率回顾,USD/CNY即期市场双边波动,即期市场波动明显,单日波幅20点-430点不
2、等,接近央行0.5%的上限,EUR/CNY的走势分析,黑色蜡烛图为EUR/USD走势图,红色线为EUR/CNY,USD/JPY及JPY/CNY的走势分析,黑色K线图代表JPY/CNY,红色K线图代表USD/JPY,美元兑人民币汇率缺乏弹性,今年以来,美元兑一揽子货币下跌幅度高达10 (81.3 72.7) ,而美元兑人民币跌幅最高仅2.7。,目录,2,人民币汇率走势分析,人民币汇率走势分析,3、来自国际的压力,2、国家的政策导向,1、中国的宏观基本面,宏观基本面分析(1)-中国的贸易顺差,中国海关周日公布,6月录得贸易顺差222亿美元,创七个月新高, 进口增速放缓,而出口平稳增长。 出口稳健扩
3、张暗示外需依然畅旺,但进口放缓暗示国内政策收紧已然令内需受压抑,对未来经济增长放缓的担忧有所升温. 国家外管局6月16日在年报中称,预计2011年我国国际收支将呈现较大顺差.-贸易顺差的常态将增加人民币升值的压力.,减少贸易顺差在GDP的比重,5月16日央行货币政策委员李稻葵称 中国今年的贸易顺差或降至1,000亿美元左右,并建议应逐步降低贸易顺差占国内生产总值(GDP)的比重.( 2010年中国贸易顺差约1800亿美元,其GDP占比为3.2% ) 外贸顺差占GDP比重将降到2%以下,甚至1%至1.5%的水平. 中国应逐步降低贸易顺差占GDP的比重,宏观基本面分析(2)外汇储备,2011年3月
4、底,我国外汇储备达到31970亿美元,创纪录高位,这距离外汇储备首次突破2万亿美元不到一年时间。央行行长周小川4月18日晚间在清华大学金融高端讲坛上坦言,外汇储备已经超过了我国需要的合理水平,外汇积累过多,导致市场流动性过多,也增加了央行对冲工作的压力,宏观基本面分析-中国外汇储备,- 外汇储备太多,势必增加国内基础货币投放量,加重国内通货膨胀压力,对经济发展形成负面影响。 持续增长的外汇储备加大人民币升值的压力,而且日趋长期化。我国外汇储备不断攀升使人民币供不应求。 在现有的人民币汇率制度下,央行没有有效的资产来对冲过多的外汇占款,外汇储备的迅速增加将推动人民币不断升值。,美元,人民币,央行
5、,企业,中国外汇储备突增的原因,2011年一季度我国实现贸易逆差10亿元,但同期外汇储备增长却高达1973亿美元 2010年央行货币执行报告中披露全年跨境贸易人民币结算量为5063亿元,其中进口付款比例大约为85%-90%,造成美元流出的不足 人民币国际化的努力背后,实际是以央行资产负债表的扩张、外汇储备规模的剧增为代价,我们面临的宏观经济环境-外汇储备,近四年外汇储备增加4619亿、4200亿、4532亿、4481亿美元 央行货币政策委员 夏斌 认为,外汇储备应当首先用于实体经济,保证中国可持续发展所紧缺的资源以及经济结构调整中所需要的技术 ,我国合理的外汇储备应该在1万亿美元. 如何控制?
6、如何降低? 控出口,鼓励进口升值?,宏观基本面分析(3)- GDP,2010年中国GDP增幅10.3%, 2011年一季度达到 9.8%,二季度达到9.6%,实体经济增长态势良好. 6月17日,国际货币基金组织(IMF)公布的世界经济展望最新预测显示,估计今年全球经济增长率为4.3%,对中国2011年GDP预期依然维持4月预测的9.6%。,我们面临的宏观经济环境- GDP,中国的经济增长仍然领跑世界,经济硬着陆?,经济增速继续放缓 在政策紧缩和外需疲软影响下,中国7月制造业PMI指数创出逾两年新低 ,中国制造业采购经理人指数(PMI)为50.7,环比回落0.2个百分点,为2009年3月以来的新
7、低 汽车以及跟住房消费相关的产品销售受经济刺激政策回归常态 消费继续保持下滑趋势 信贷收紧、用工成本增加,硬着陆风险尚小,近期数据体现 “小滞胀”的状况,即经济走势出现适度回落,且通胀压力仍然较大。 由于当前经济增速放缓是政府为了抑制通胀趋势和调整经济结构、转变增长方式而实施的宏观调控的必然结果 预计在今年年底之前,至少还有一次加息,一次准备金率上调 在继续坚持紧货币的同时,政府还将辅以“宽财政”的政策组合,如降低个人所得税和落实保障房建设等,以防止“小滞涨”持续到第四季度。,国家政策导向经济结构调整,2010年12月中央经济工作会议: 会议并强调,要进一步完善人民币汇率形成机制,保持人民币汇
8、率在合理均衡水平上的基本稳定。 要坚持出口和进口并重、吸收外资和对外投资并重,继续稳定和拓展外需,加快加工贸易转型升级,优化进口结构,扩大进口规模,发挥进口对宏观经济平衡和经济结构调整的重要作用 2011年5月中美战略与经济对话 : 中国不追求大额贸易顺差;中方在作出最大的努力加快国内经济调整,扩大国内的需求,加大同世界主要国家宏观政策协调; 一季度出现贸易逆差後,不能排除在今後月份可能还有逆差.,国家政策导向缓解通货膨胀,中国国家统计局9日公布的数据显示,6月份中国居民消费价格指数(CPI)同比上涨6.4%,创下36个月以来的新高。,国家政策导向缓解通货膨胀,本轮通胀在很大程度上是由成本上涨
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