利用经济数据看股市.ppt
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1、利用经济数据看股市,郭建华 2014年6月,利用宏观经济数据看股市,一提到中国的股票市场,我们就很容易联想到熊市。中国的股票市场几乎是熊市的代名词。那么为什么中国的股市一熊就是八年,不外乎有几方面的原因;一是资金面,二是政策面,三是经济面。国家会根据宏观经济数据来制定相应的货币政策和财政政策。因此宏观数据起着决定性的作用。所以人们常说股市是经济的情理表。,一、宏观经济数据名词解释,指某一国在一定时期其境内生产的全部最终产品和服务的总值。反映一个国家总体经济形势的好坏,与经济增长密切相关,被大多数西方经济学家视为“最富有综合性的经济动态指标”。数据稳定增长,表明经济蓬勃发展,国民收入增加,反之,
2、则利淡。一般情况下,如果GDP连续两个季度下降,则被视为衰退。 I 投资:工厂订单、耐用品订单、工业生产指数、存货量、房屋开工、采购经理人指数 C 消费:个人收入、个人支出、生产者物价指数、消费者物价指数、申请领失业援助金的人数、非农就业、失业率、领先指标 N 国际贸易:贸易数据、国际收支平衡总账 G 财政政策:货币供应量、利率 公布时间按:季后2日(国家统计局),国民生产总值(GDP)=I+C+N+G,耐用品订单(Durable Good Order),所谓耐用品是指不易耗损的商品,如汽车、飞机等重工业产品和制造业资本商品,还包括其它诸如电器用品等。他代表未来一个月内制造商 生产情形的好坏,
3、就定义而言,订单泛指有意购买、而预期马上交运或在未来交运的商品交 易。数据与货币汇率呈正相关。 公布时间:同上,工厂订单(Factory Orders),工厂定单是一个轻量级的数据,是由美国商业部普查局发布的,频率是一月一次。这个指标是综合测度制造业订货量和销售量的。工厂定单包括国内制造业所公布的新定单、未交货定单和库存。不过这个工厂定单,却被熟悉基本面分析的人们忽略,原因是最靓的部分,大家已经通过提前一周发布的耐用品订货量了解了。工厂订单数据上扬,代表企业活动向好,经济景气好转;工厂订单下滑,则代表企业经营活动受困,经济容易出现萎缩。不过在汇率上,对美元几乎没什么影响。 公布时间:每月月底或
4、次月月初23:00-21:309(商业部),工业生产指数(Industrial Production),指某国工业生产部门在一定时间内生产的全部工业产品的总价值。在国内生产总值中占有很大比重。 工业生产指数, 是衡量制造业、矿业与公共事业的实质产出,衡量的基础是数量,而非金额。 公布时间:每月15日21:15-22:15(美联储),存货量 (Inventories),存货量,是指整体销售行业(包括批发和零售)每个月的存货量。它们可能是原材料、正在生产中的产品或是制成品,作为意料之外的定单的缓冲。存货量是生产数额减去销售量的一个数字。如果生产完成之后,销售量快,大众消费强,存货量当然就会减到最低
5、程度,商品流转速度快,经济状况良好,货币汇率会呈上升趋势。相反,存货量堆积,资金积压,有生产、无消费,则经济不景气,利淡外汇汇率。,个人收入和个人消费支出,个人收入(Personal Income)包括一切从工资及社会福利所取得的收入,反映了该国个人的实际购买力水平,预示了未来消费者对于商品、服务等需求的变化。 个人收入指标是预测个人的消费能力,未来消费者的购买动向及评估经济情况的好坏的一个有效指标。个人收入提升总比下降的好,个人收入提升代表经济情况好转或经济景气,相应的,个人消费支出就有可能增加;下降当然是放缓、衰退的征兆,对货币的汇率的走势的影响是不言而喻。如果个人收入上升过急,央行担心通
6、货膨胀,又会考虑加息,加息当然会对货币汇率产生强势的效应。 个人消费支出(Personal Expend)包括个人购买商品和劳务两方面的支出,是衡量居民消费支出的重要指标。,生产者物价指数(Producer Price Index),生产者物价指数,英文缩写为PPI,主要用于衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化情况,与消费者物价指数一样,通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。 对于外汇市场而言,市场更加关注的是最终产品PPI的月度变化情况。由于食品价格因季节变化加大,而能源价格也经常出现意外波动,为了能更清晰地反映出整体商品的价格变化情况,一般将食品和能源价格的变化剔除,从而形成“核心生产者物价
7、指数”,进一步观察通货膨胀率变化趋势。. 在美国,美国生产者物价指数的资料搜集由美国劳工局负责,他们以问卷的方式向各大生产厂商搜集资料,搜集的基准月是每个月包含13日在内该星期的2300种商品的报价,再加权换算成百进位形态,为方便比较,基期定为1967年。 一般而言,当生产者物价指数增幅很大而且持续加速上升时,该国央行相应的反应是采取加息对策阻止通货膨胀快速上涨,则该国货币升值的可能性增大;反之亦然。 公布时间:每月第二周五21:30(劳工部),消费者物价指数(Consumer Price Index),消费者物价指数,英文缩写为CPI,是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指
8、标,通常作为观察通货膨胀水平的重要指针。 许多经济学家为了分析的目的而将部分指标排斥在外,主要是将容易波动的食品和能源价格剔除出去。这被称为核心消费者物价指数。 消费者物价指数是讨论通货膨胀时最常提及的物价指数之一。消费者物价指数上升太多,有通货膨胀的压力,此时中央银行可能会通过调高利率来加以控制,对一国货币来说是利多。由于与生活相关的产品多为最终产品,其价格只涨不跌,因此,消费者物价指数也未能完全反应价格变动的实情,还要再结合其他数据才能通盘考察通货膨胀。 不过,如果消费者物价指数升幅过大,表明通胀已经成为经济不稳定的因素的时候,央行会有紧缩货币政策和财政政策的风险,从而造成经济前景不明朗,
9、因此该指数过高的升幅并不被市场欢迎。 公布时间:每月20-25日公布(劳工部),新屋开工及营建许可(Housing Starts),建筑类指标在各国公布的数据体系中一般占有较重要的地位,因为房地产业对于现代化经济体都有举足轻重的地位,而且一国经济景气与否也往往会在建筑类指标上反映出来。 房屋的建设属于投资,是拉动国民经济增长的重要动力。在西方国家,新屋开工和营建许可是建筑类指标中较为重要的两个,考察的基本上是居民住宅或非工业用途的建筑范畴。 住宅动工的增加将使建筑业就业人数增加,新近购房的家庭通常会购买其他耐用消费品,通过乘数效应,使得其他产业的产出和就业增加,建筑业对商业循环非常重要,因为住
10、宅建设的变化将直接指向经济衰退或复苏。 在美国,一般新屋开工分为两种:独栋住宅与群体住宅。独栋住宅开始兴建时,一户的基数是1,一栋百户的公寓开始兴建时,其基数为100,依此计算出新屋开工率(Housing Start)。专家们一般较重视个别住家的兴建,因为群体住宅内的单位可以随时修改,波动性较大,数据通常无法掌握。 在美国,新屋开工通常在每月的16号至19号间公布。 韬客外汇论坛通常来讲,新屋开工与营建许可的增加,理论上对于该国货币来说是利好因素,将推动该国货币走强,新屋开工与营建许可的下降或低于预期,将对该国货币形成压力 公布时间:每月16-19日21:30-23:00公布(商务部),领先指
11、数(Leading Indicator),领先指数(Leading Indicator),也叫领先指标或先行指标,是预测未来经济发展情况的最重要的经济指标之一,是各种引导经济循环的经济变量的加权平均数。 领先指数由众多要素构成,涉及国民经济的诸多方面,以美国的领先指数为例,主要包括下列要素: 1 制造业平均每周工作量。 2 平均周申请失业金人数。 3 制造商新增消费品和原材料订单。 4 卖主交割执行情况其工厂延迟交货的百分比。 5 工厂和设备的合同、订单。 6 新增私人投资的营建许可。 7 M2货币供应量。 8 标准普尔500股票指数及股息收益。 9 密歇根消费者信心指数。 10生产成本与卖价
12、间的差额。,采购经理人指数(Purchase Management Index),采购经理人指数, 是衡量制造业在生产、新订单、商品价格、存货、雇员、订单交货、新出口订单和进口等八个范围的状况。 采购经理人指数是以百分比来表示,常以50%作为经济强弱的分界点:即当指数高于50%时,被解释为经济扩张的讯号。当指数低于50%,尤其是非常接近40%时,则有经济萧条的忧虑。它是领先指标中一项非常重要的附属指针,市场较为看重美国采购经理人指数,它是美国制造业的体检表,在全美采购经理人指数公布前,还会公布芝加哥采购经理人指数,这是全美采购经理人指数的一部分,市场往往会就芝加哥采购经理人的表现来对全国采购经
13、理人指数做出预期。 除了对整体指数的关注外,采购经理人指数中的支付物价指数及收取物价指数也被视为物价指标的一种,而其中的就业指数更常被用来预测失业率及非农业就业人口的表现。 公布时间:每月初1、2、日21:00公布(国家统计局),申请领失业救济金的人数(Jobless Clain),申领失业救济金人数反映国内劳动市场状况。申领失业救济金人数增加反映被解雇的人数增加或寻找工作难度增大。该指数是反映劳动市场状况的第二指标,之后由劳工统计局公布的月度就业人数报告更受关注。 失业救济金的发放不是面对所有的失业人员,而是 “ 按条件发放 ” 。基本条件为:必须工作 20 周以上;有充分的失业理由;身体健
14、康。自动离职者、因过失被开除者,均不能领取失业救济金。自认为具备条件的失业者需提出申请,经失业保险机构审查确认符合条件后,于提交申请的第二周开始领取失业救济金,失业救济金的发放数额以前一年最高工资季度的收入作为依据,大约为其 60% 。一般情况下,失业救济金最多可发放 26 周,在 “ 高失业期 ” 可延长至 39 周,当经济出现萧条时,可延长至 52 周,遇到这种特殊情况,所需款项一半来自联邦政府,一半是州政府提供。而正常的救济款项,则是州政府每年通过向雇主征收 “ 失业补偿税 ” 而获得的。 该数据由劳工部每周四公布一次,每四周公布一次月份平均值,每 3 个月公布一次季度平均值。,非农就业
15、(Non-Farm Payroll),非农业就业衡量在所有非农工业中有收入人员的数字,如制造业和服务业。 就业报告通常被誉为外汇市场能够做出反应的所有经济指标中的“皇冠上的宝石”,它是市场最为敏感的月度经济指标,投资者通常能从中看到众多市场敏感的信息,其中外汇市场特别重视的是随季节性调整的每月就业人数的变化情况。比如,强劲的非农就业情况表明了一个健康的经济状况,并可能预示着更高的利率,而潜在的高利率促使外汇市场更多地推动该国货币价值,反之亦然。,失业率(Unemployment),失业率也是代表经济发展好坏的标志。失业率的上升,意味着经济受阻;失业率降低,则意味着经济发展势头增强。 (失业保险
16、申请件数、新增雇佣者等指标都是与失业率相关性非常高的数据) 公布时间:每月第一周五21:30公布(劳工部),贸易数据(Trade Figure),一个国家出入口贸易是直接反映国家的经济状况,如果入口小于出口,贸易便会有盈余(surplus),经济自然向好,若出口少于入口,贸易便会有赤字(deficit),代表美元流出世界外汇市场,美元必定看淡。 公布时间:每月中到月底21:30公布(商务部),国际收支平衡(Balance of Payment),国际收支平衡也称外部平衡,指一国国际收支净额即净出口与净资本流出的差额为零。即:国际收支净额净出口净资本流出;或BPNXF。 一国的国际收支平衡状况、
17、收支结构及储备资产的增减变动情况,是通过国际收支平衡表来反应的。该表为制定对外经济政策,分析影响国际收支平衡的基本经济因素,采取相应的调控措施提供依据,并为其他核算表中有关国外部分提供基础性资料。,货币供应量(Money Supply,M1,M2,M3),政府采用货币政策,可以通过利率的涨跌,信贷的宽紧以调节经济、,亦可透过影响货币供应,以影响其币值在市场上的升跌。货币供应量过多,消费与信贷必然增加,导致物价上升,引来加息后果,利好本国货币;供应量少,后果可能会减息,利淡本国货币。所谓货币,有不同的定义: M1:包括政府发行的钞票与辅币,银行储蓄存款和旅行支票 M2:小额定期存款,接受存款公司
18、(deposit taking company)的存款,市场内的基金等。 M3:包括了M1与M2的货币,离岸存款,大额定期存款。,利率(Interest Rate),利率,就其表现形式来说,是指一定时期内利息额同借贷资本总额的比率。多年来,经济学家一直在致力于寻找一套能够完全解释利率结构和变化的理论,“古典学派“认为,利率是资本的价格,而资本的供给和需求决定利率的变化;凯恩斯则把利率看作是“使用货币的代价“。马克思认为,利率是剩余价值的一部分,是借贷资本家参与剩余价值分配的一种表现形式。利率通常由国家的中央银行控制,在美国由联邦储备委员会管理。现在,所有国家都把利率作为宏观经济调控的重要工具之
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