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1、1,资产评估,2,第七 章 长期投资性资产评估,第一节 长期投资评估的特点 第二节 债券的评估 第三节 长期股权投资的评估 第四节 其他资产评估,3,第一节 长期投资评估概述,一、长期投资的概念与分类 二、长期投资评估的特点 三、长期投资性资产评估程序,4,一、长期投资的概念与分类,1.概念 长期投资-不准备随时变现,持有期超过一年 以上的对外投资。 2.分类,长期股权投资,持有至到期投 资,混合性投资,股票,债券,优先股,可转换公司债券,5,二、长期投资评估的特点,1、长期投资是对资本的评估 2、是对被投资企业的偿债能力的评估 3、是对被投资企业获利能力的评估,6,三、长期投资性资产评估程序
2、,1.长期投资项目的具体内容。 2.进行必要的职业判断。 3. 选择合适的评估方法。 可在证券市场上交易的股票和债券,一般采用市场法评估; 其他的一般采用收益法评估。 4.测算长期投资价值,得出评估结论。,7,第二节 债权投资的评估,一、上市债券的评估 二、非上市交易债券的评估,8,一、上市债券的评估,债券评估方法-市场法 前提:(1)债券具有高度流动性 (2)证券市场交易情况正常 P债券评估基准日收盘价持有量 例:某评估公司受托对某企业的长期债权投资进行评估,长期债权投资账面余额为 12万元(购买债券1200张、面值100元/张)、年利率10%、期限3年,已上市交易。在评估前,该债券未计提减
3、值准备。 根据市场调查,评估基准日的 收盘价为120元/张。据评估人员分析,该价格比较合理,其评估值为: 1200120=144000(元),9,二、非上市交易债券的评估,1.到期一次还本付息债券 以到期时的本利和进行折现 P=F/(1+r)n n-评估基准日到债券到期日的间隔 F-债券到期时的本利和 r- 折现率 本利和F的计算 (1)采用单利 F=A(1+mr) (2)采用复利 F=A(1+r)m A债券面值; m计息期限; r债券利息率,0 基准日 到期日,n,m,F,P,10,二、非上市交易债券的评估,2.分次付息,到期一次还本债券的评估。 将评估基准日以后的每年利息折算成现值,再加上
4、本金的现值。 P债券的评估值; Ri第i年的预期利息收益 r折现率 A债券面值 i评估基准日距收取利息日期限 n评估基准日距到期还本日期限,11,1被评估债券为1992年发行,面值100元,年利率为10,3年期。1994年评估时,债券市场上同种同期债券交易价,面值为100元的交易价为110元,试问该债券的评估值应为多少? 2被评估债券为非上市债券,3年期,年利率为 17,按年付息到期还本, 面值100元,共 l000张。评估时债券购入已满一年,第一年利息已经入账,当时一年期国库券利率为 10,该被评估债券的评估值应是多少? 3被评估债券为 4年期一次性还本付息债券 10 000元,年利率18,
5、不计复利,评估时债券的购人时间已满3年,当年的国库券利率为10,评估人员通过对债券发行企业了解认为应该考虑2的风险报酬率,试评估该债券的评估值。,12,1解:被评估债券为上市流通债券,其评估值以评估基准日该债券的市场价格为准,故评估值应为110元。 2解:根据题意: P=Rt(1+I)-t+A(1+I )-n =100 00017%(1+10%)-1+100 00017%(1+10%)-2+100 000(1+10%) -2 =170000.9091+170000.8264+1000000.8264 =112143 3解:根据题意:P=F(1+r)-n F=10000(1+18%4)=1720
6、0(元) P=17200(1+12%)-1=15358(元),13,第三节 长期股权投资的评估,一、直接投资的股权投资评估 二、间接投资形式的股权投资评估,14,一、直接股权投资的评估,1.直接股权投资的含义: 以货币资产、有形资产、无形资产投资企业,取得被投资企业的股权,从而通过控制被投资企业获取收益的投资行为。 2. 投资收益的分配形式 (1)按投资额占被投资企业的实收资本比例分配。 (2)按投资方出资的一定比例支付资金使用费。 (3)按被投资企业销售收入或利润的一定比例提成。 3.股权投资资本的处置方式 (1)以货币返还 (2)以实物返还 (3)以实投资产的变现价返还,15,一、直接股权
7、投资的评估,4.直接股权投资评估值的估算 (1)非控股企业 评估值预期投资收益现值 (2)控股企业 评估值投资收益现值+返还的资产现值 注意: 1.若被投资企业经过评估净资产为0或负数,对该企业的直接投资评估值为0; 2.投资股份很小,可依据CPA审计结果确定评估值 评估值=净资产投资比例,16,例:某资产评估公司受托对甲企业拥有的乙公司的股权投资进行评估。采用整体评估再测算股权投资价值的方法。甲企业两年前曾与乙企业进行联营,协议约定 联营期 10年,按投资比例分配利润。甲企业投入资本30万元,其中现金资产10万元、厂房作价20万元,占联营企业总资本的30%,合同约定,合营期满,以厂房 返还投
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