民生期货梁立恒.ppt
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1、民生期货 梁立恒,连塑:季节性反弹难撼趋势性下跌,宏观经济运行与塑料需求,宏观经济的健康快速发展,对LLDPE市场具有很强的支撑和拉动作用。宏观经济主要是通过影响下游产业的需求,进而影响LLDPE市场变化,换言之,宏观经济表现是LLDPE市场需求的晴雨表,对其价格变动有重要影响。宏观经济运行统计数据表明,LLDPE价格增长与GDP增长有一定的弹性比例关系,即当经济增长率达到8%以上时,农业、包装业等相关行业对LLDPE的需求较为强劲,因而对LLDPE市场支撑力较大,其价格也一般在较高位运行。,当前,全球经济复苏举步维艰,中国经济增速继续探底,美日深陷财政悬崖,欧洲经济陷入衰退、欧债危机继续发酵
2、,世界经济成长性担忧挥之不去。,全球经济成长性担忧挥之不去,中国宏观经济继续探底,中国季度GDP增速继续回落,国际原油价格中期下行压力凸显,中期制约原油价格的因素: 页岩气技术进步,美国原油产量连创新高,美原油库存居高不下; 美元指数大周期震荡筑底,有走强的可能; 地缘政治溢价与流动性对油价的影响弱化;,北美原油库存高企是压制原油价格的主要因素,北美原油库存处于历史相对高位,在供给充足需求疲弱的宏观环境下,库存高企将成为制约油价的主要因素。,OPEC剩余产能与油价负相关,如图所示,OPEC剩余产能与油价总体上呈负相关关系。当前OPEC剩余产能仍处于相对低位,预计未来剩余产能将出现反弹,这将对油
3、价产生压制。,原油期货持仓多空比与油价走势高度一致,2011年以来原油期货非商业持仓多空比较好的拟合了油价走势。2011年以来期货持仓量基本稳定在150万手左右,没有明显的趋势性变化。观察2011年以来油价走势与非商业持仓多空比的变化,我们可以发现:1.当多空比突破2.8时,期货价格面临下跌压力,价格见顶后可能出现趋势性回落;当多空比跌破1.7时,有望迎来趋势性反转。,页岩气革命所带来的巨大的成本优势将会对国内市场造成冲击。随着水平井、多层压裂、清水压裂、重复压裂及最新的同步压裂等页岩气开采技术的突破,美国页岩气产量持续快速增长,2010年美国超过俄罗斯成为世界最大的天然气生产国,2011年美
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