融资融券投资策略.ppt
《融资融券投资策略.ppt》由会员分享,可在线阅读,更多相关《融资融券投资策略.ppt(39页珍藏版)》请在三一文库上搜索。
1、融资融券业务投资策略篇 研究所 2011.6,目 录,融资融券组合投资理念和策略,第一部分,融资融券普通投资策略,融 资 交 易,融 券 交 易,某投资者看好某股票A,已经以自有资金买入100万市值该股票,还打算获得更高的收益率,如何通过融资融券交易来实现?,操作策略:该投资者可以100万市值该股票为担保,向证券公司融资买入该股票。 如果该股票折算率为70%,可以融资100*70%/(1+50%-70%)=87.5万 杠杆比例1.87倍; 如果该股票折算率为60%,可以融资100*60%/(1+50%-60%)=66.7万 杠杆比例1.67倍。,某投资者乙看跌某股票B,当前该投资者持有资金10
2、0万,如何通过融资融券交易来获利?,操作策略:该投资者可以100万资金作为担保,向证券公司融券卖出该股票。 如果该股票折算率为70%,可以融到100/(1+50%-70%)=125万市值该证券,杠杆比例1.25倍; 如果该股票折算率为60%,可以融资100/(1+50%-60%)=111万市值该证券,杠杆比例1.11倍。,第二部分,融资融券组合投资理念和策略,可转债,权证,股指期货,基金,股票,融资融券,套期保值 个股套期保值 组合套期保值 股票组合投资策略 市场中性策略 130/30策略 与其他投资品种组合投资策略 股指期货组合套利 基金组合投资 权证组合套利 可转债组合投资,目的:投资者看
3、空某股票,但由于存在限售,或要保留投票权,无法直接卖出该股票,需要对冲股价下跌风险 方法:若股票为融券标的,直接卖出该股票;若为非融券标的,选择与其相关性高的可卖空股票进行融券卖出 风险:损失股价上涨获利可能,例:2010年4月1日,某投资者持有100万市值的浦发银行限售股,解禁日为2010年09月29日,投资者看跌该股票,却无法卖出。 投资者可融券卖出100万市值的浦发银行,解禁日将解禁的浦发银行归还负债。 投资者还可融券卖出100万市值的招商银行,解禁日卖出解禁的浦发银行,同时买入招商银行归还负债。,目的:投资者看空某几只股票或股票组合,对冲下跌风险,且套保股票中可能含有非融券标的 方法一
4、:针对组合的个股分别进行套保操作 方法二:计算组合的beta值,再找出一个beta值较为稳定的融券标的股票或者股票组合,根据beta值比例,通过融券卖出该股票或组合对冲风险实现套保 风险:原有组合和卖空组合间的相关性以及beta稳定性,目的:在权证出现折价情况时,获取其相对于正股的折价 方法:融券卖出正股(若正股不可卖空,选用高相关性融券标的),同时按行权比例买入权证,持有该组合直至权证到期。行权买入正股归还融券负债 收益: 正股价格-行权价格-行权比例x权证买入价-融券费用,例:认购权证江铜CWB1(江铜权证),行权价格为15.33元,行权比例为1:0.25,行权起始日为2010年9月27日
5、。 9月3日,权证价格为3.362元,正股价为31.1元;溢价率为-7%。此时,买入权证4万份合计4*3.362=13.448万元;同时融券卖出1万股江西铜业,获得资金31.1万元。 9月27日,按行权价格15.33元/股买入1万股标的股票,归还融券负债。,目的:可转债的市场价格低于转股价值时,即转股溢价为负,构造组合获取负溢价(折价)收益。 方法:当套利机会出现时,买入转债,并按转换比例融券卖出正股。 实现: 1、进入转股期后,转股获得标的股票归还融券负债。 2、负溢价率消失后,买券归还融券负债,同时卖出可转债。 收益:转债市场价格相对于转股价值的折价。,例:铜陵转债的转股价格为15.68元
6、,转股比例6.3776,转股起始日2011年1月17日,标的股票是铜陵有色。 2010年12月31日,铜陵转债价格201.49元,铜陵有色价格35.05元;溢价率为-9.86%。此时,买入1万张转债投入201.49万元;同时融券卖出6.37万股铜陵有色,获得资金223.27万元,产生融券负债6.37万股。 2011年1月17日,转股获得6.3776万股铜陵有色,下一个交易日归还6.37万股的融券负债。,2010年12月31日,铜陵转债价格201.49元,铜陵有色价格35.05元;溢价率为-9.86%。此时,买入1万张转债投入201.49万元;同时融券卖出6.37万股铜陵有色,获得资金223.2
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 融资 投资 策略
链接地址:https://www.31doc.com/p-2610205.html