课件云开雾散连塑底部探明.ppt
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1、云开雾散,连塑底部探明,国海良时期货 2011.10 . 北京,LOGO,主要内容,观点: 连塑前期底部已探明,后市有望震荡上扬 理由: 原油价格后市有望走强 产业链价差收敛,原料价格后市坚挺 绝对价格已低估,限制连塑调整幅度 国内供需形势将逐步好转 持仓及量能分析,1.1宏观经济有望步入复苏通道,根据最近公布的美经济数据,消费生产就业均见起色 ,经济有望步入复苏通道 。 欧债危机曙光显现,信心将逐步得到恢复。,图:美经济数据好转,图:欧洲主要股指触底回升,2.2原油价格后期将走强,图:战略库存的释放被市场吸收 1)除美国以外石油库存已位于 5年历史区间的底部,而在美国,即使战略库存的释放也未
2、让美国商业库存出现大幅上升 ; 2)原油的时间价差持续走强 。如果市场对宏观担忧减退,基本面将支持更高的价格。若宏观出现进一步恶化,供应面的反应将使油价的下行空间比其他品种更加有限;,图:布伦特1月与3月时间价差,2.1产业链价差收敛,原料价格后市坚挺,原油价格与石脑油价格变化总体一致,关联度最高,近3年来两者平均价差在20美元左右,而乙烯与石脑油价差近3年年均价差在400美元/吨 .,图:原油与石脑油价差,图: 石脑油与乙烯价差,3.1当前连塑绝对价格已低估,目前HDPE与LLDPE的价差达到2400,处于偏高水平。价差有回归要求。 LLDPE由于其金融属性,在市场下跌过程中,放大了这种跌幅
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