上海国际集团成员企业之一.ppt
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1、上海国际集团成员企业之一,A SIG Company,需求依然旺盛,价格高位波动 2007下半年煤炭行业投资策略 上海证券研究发展中心 严浩军 2007年6月28日,目 录,一、产运销:保持稳定增长,二、进出口:我国已转变为煤炭净进口国,三、下游需求:主要耗煤产品煤炭消费量增速较快,四、行业效益:收入和利润增幅较大,五、下半年趋势:供需平衡、成本增加,六、市场表现:煤炭行业指数表现强于沪深300指数,七、估值分析:估值水平大都处于合理水平,八、重点推荐:大同煤业(601001)、国阳新能(600348),一、产运销:保持稳定增长,全国原煤产量呈稳步增长态势。其中,国有重点增幅较快。 全国煤炭铁
2、路运量呈快速增长态势。 国有重点煤矿销售煤炭增幅远远高于原煤产量增幅。,1-1、全国原煤产量呈稳步增长态势,1-5月份,全国原煤产量累计完成90040.3万吨,同比增加5930.3万吨,增长7.1%。 其中,国有重点增幅较快,累计完成产量49613.6万吨,同比增加3963万吨,增长8.7%,快于全国原煤产量的增幅;国有地方累计完成产量12358.3万吨,同比增加361.8万吨,增长3.0%;国有乡镇煤矿累计完成产量28068.4万吨,同比增加1605.5万吨,增长6.1%。 全国原煤产量及同比增长状况,1-2、全国煤炭铁路运量呈快速增长态势,1-5月份,全国煤炭铁路运量累计完成49793.3
3、万吨,同比增加4585.0万吨,增长10.1%。 其中,1月份、3月份和5月份全国煤炭铁路运量都实现单月突破亿吨大关,达到历史最好水平。 全国煤炭铁路运量及同比增长状况,1-3、国有重点煤矿销售煤炭增幅远远高于原煤产量增幅,1-5月份,国有重点煤矿累计销售煤炭46558.9万吨,同比增长14.50,远远高于同期国有重点煤矿累计原煤产量7.5%的增幅。 其中,5月份供电力累计3091万吨,同比增加116万吨,增幅3.9;供冶金699万吨,同比增加90万吨,增幅14.8。 国有重点煤矿煤炭销量及同比增长状况,二、我国已转变为煤炭净进口国,全国煤炭出口量较去年同期迅速下降。受到国家为保护资源性产品调
4、整煤炭产品进出口关税的影响,我国煤炭出口量持续下降。 全国煤炭进口量较去年同期大幅增长, 我国已由煤炭净出口国转变为煤炭净进口国。,2-1、出口持续减少,进口不断增加,1-5月份,全国煤炭出口量为1976.7万吨,同比减少715.4万吨,增长-26.6%。 而且从2007年各月的出口数据看,出口量也是处于一个下降的通道之中,1月份全国煤炭出口量为462.2万吨,到4月份就下降到346.8万吨。5月份略有回升,为390.6万吨。 1-5月份,全国煤炭进口量为2296.67万吨,显著高于前5个月的出口量1976.5万吨,进口量同比增长44.17%。 而且从2007年各月的进口数据看,进口量一直保持
5、了较高的水平,1月份全国煤炭进口量为470万吨,到4月份进一步上升为492.3万吨。5月份有较大回落,为373.95万吨。,2-2、全国煤炭出口量及同比增长状况 全国煤炭进口量及同比增长状况,三、主要耗煤产品煤炭消费量增速较快,煤炭需求保持旺盛,下游主要耗煤产品煤炭消费量与去年同期相比保持了较快的增速。 全国市场交易煤平均价格小幅上升后在高位盘整。,3-1、煤炭需求旺盛,1-4月份,煤炭下游各主要耗煤产品煤炭消费量均保持了较快增长,其中,发电、生铁、化肥及合成氨,以及水泥的煤炭消费量同比增幅分别为16.84%、12,1%、9.3%、8.7%,都明显高于原煤产量6.4%的同期增幅。 全国原煤产量
6、及下游行业煤炭消费量同比增长状况,3-2、价格高位运行,1-5月份,全国市场交易煤平均价格延续了去年以来的升势,分别为408.1元/吨,413.9元/吨,414.0元/吨,413.0元/吨, 413.2元/吨,较去年同期上升的幅度分别为4.69%、6.16%、6.05%、5.71%, 5.89%,也比06年12月份403.2元/吨的价格有一定程度的涨幅。 全国市场交易煤平均价格及同比增长状况,四、煤炭行业销售收入增长率和利润总额增长率都有较大增幅,煤炭行业销售收入增长率维持在较高水平,利润总额增长率继续大幅回升。 由于煤炭产销量和价格的持续上涨,煤炭行业产品销售收入的增长率继续保持了较高的水平
7、, 2007年1-2月实现煤炭销售收入1105.51亿元,累积增幅达到33.03%。 实现利润总额91.16亿元,增长率更是达到了57.24%。,4-1、煤炭行业收入和利润都实现了较高的增幅,五、下半年趋势:供需平衡、成本增加,受成本上升和下游的旺盛需求影响,煤炭市场的价格基本维持在高位运行。 经过几次提价以后,焦炭行业盈利能力进一步好转。 焦煤的资源税上调。 山西省煤炭可持续发展基金开始征收。 焦炭及煤焦油出口税率进一步调高 。 关闭小煤矿的进展情况将对煤炭产量产生较大的影响。 安全一直是影响煤炭正常生产的重要因素。,5-1、煤价高位波动,焦炭已经3次提价,煤炭市场价格将维持高位运行,会有季
8、节性小幅波动。从目前的情况来看,受成本上升和下游的旺盛需求影响,煤炭市场的价格基本维持在高位运行,随着3季度的到来,发电用煤的需求将进一步加大,预计煤价全年将处于一个高位波动的局面。 经过几次提价以后,焦炭行业盈利能力进一步好转。继1月份山西焦炭每吨已经提高了30元之后,从2月1日起,山西省焦炭行业协会将山西焦炭价格每吨又提价50元,5月份山西再次将每吨焦炭价格提高120元,至此,2007年每吨焦炭价格累计提高了200元。与此同时,4月份焦炭平均每吨出口单价为169.45美元,较去年同期上涨30%。经过三次提价以后,目前焦炭生产企业不仅能够将排污费等政策性成本向下游转移,而且行业的盈利水平正进
9、一步好转。 煤炭交易市场化进程加快。5月10日,国务院正式批准在山西建立“中国太原煤炭交易中心”。交易中心的批准建立标志着煤炭交易市场体系的构建开始布局,我国煤炭交易市场化进程即将开始加速。,5-2、税收政策调整致使成本提高,焦煤的资源税上调。自2007年2月1日起,将焦煤的资源税适用税额标准每吨元上调为每吨元。这是自1994年我国开始实施按煤炭销售量缴纳煤炭资源税制度以来第七次上调资源税,也是首次按煤种区分来进行资源税调整。此次焦煤资源税上调额度是历史上最大一次。作为煤炭品种中附加值最高品种,焦煤被列为第一个实施新资源税的调整品种,充分显示出该资源在市场上的稀缺性。 山西省煤炭可持续发展基金
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