上海证券powerpoint规范.ppt
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1、上海证券power point规范,经济向好促运量增长 2010年交通运输行业投资策略,上海证券研究所 冀丽俊 2009.12,2,2,目 录,行业运行平稳 行业指数落后于沪深300走势 行业发展相关因素分析 经济恢复带来运量增长 行业评级与关注公司,3,1.1 客运维持,货运增长,1-10月,全国货运量、货物周转量、客运量、旅客周转量同比增长分别为5.87%、7.99%、3.96%和6.48%。交通运输行业运行平稳,其中客运增速基本维持,货运增速快速回升。 货运数据的向好显示了经济恢复时期对运输需求增大。,4,1.1客运维持,货运增长,图 1 货运量同比增长情况,图 2 客运量同比增长情况,
2、图 3 货运周转量同比增长情况%,图 4 客运周转量同比增长情况,5,1.2 铁路公路:客运稳定,货运好转,表1:2009年1-10月公路、铁路运输量同比增长%,图 6 铁路客、货运周转量同比增长情况,6,1.3 港口:吞吐量逐步回升,港口吞吐量增幅自4月后呈逐步回升态势 1-10月,规模以上港口完成货物吞吐量57.35亿吨,同比增长7.0%;外贸货物吞吐量17.8亿吨,增长6.1%;集装箱吞吐量9989.72万TEU,同比下降7.1%。,图 7 港口吞吐量增长情况,图 8 上港集团吞吐量增长情况,7,1.4 航运:运价低位运行,图 9 干散货运价指数BDI变化情况,图 10集装箱运价指数HR
3、CI变化情况,图 11 原油运价指数BDTI变化情况,图 12成品油运价指数BCTI变化情况,8,1.5 航空:客运高增长,货运渐恢复,客运维持高增长,货运降幅逐月缩小 1-10月,民航货运量、货物周转量、客运量和旅客周转量同比增长分别为2.9%、-2.2%、19.8%和16.40%。 国内航线好于国际航线,客运好于货运 国内航线、港澳地区和国际航线的客运量增长分别为22.10%、0.40%和-7.0%,货运量增长分别为5.60%、-9.2%和-3.7%;。,图 13航空客货运增长情况,图 14 民航客座率水平变化情况,9,1.6 盈利状况:公路机场相对稳定,航空航运大幅波动,表2 交通运输板
4、块2009年前三季度业绩情况,前三季度,交运行业收入和净利润下降分别为26.7%和70.1% 公路、机场行业净利润分别增长9.47%和12.79%,稳定; 铁路和港口行业净利润分别下降13.96%和30.28%,有所波动; 航空行业净利润增长320.18%,航运行业净利润下降133.76%,波动较大。,10,2,目 录,行业运行平稳 行业指数落后于沪深300走势 行业发展相关因素分析 经济恢复带来运量增长 行业评级与关注公司,11,2.1 行业指数走势落后于沪深300指数,交运行业指数走势落后于沪深300指数 截至2009年11月30日,今年交通运输行业指数上涨75.41%,落后于沪深300指
5、数的涨幅(上涨93.19%)。,图 15 交通运输行业指数与沪深300指数对比(2009.1.4-2009.11.30),12,2.2 上市公司股价表现,图 16 交通运输板块上市公司股价表现 (2009.1.4-2009.11.30),涨幅:资产整合类公司居前,业绩维持的公司居中,业务量下降明显的公司涨幅较小 芜湖港股价涨幅达到357%,资产收购带来盈利提升; 现代投资、赣粤高速、中国国航股价分别上涨121%、113%和108%; 广深铁路和山东高速,股价分别上涨了33%和14%。,13,2,目 录,行业运行平稳 行业指数落后于沪深300走势 行业发展相关因素分析 经济恢复带来运量增长 行业
6、评级与关注公司,14,3.1 经济增长趋势决定运量增减,交通运输与国内外经济息息相关 国内经济增长持续,预计2009年第四季度GDP增速超过10%,全年为8.5%,2010年为9.6%; 外部经济触底回升,再度恶化的可能性小;美国一、二、三季度经济环比增长分别为-6.4%、-0.7%和3.5%。,图 17 美国、欧洲、日本的经济增长情况,图 18 客货运周转量增速与GDP,15,3.2 贸易量跟随经济同步恢复,对外贸易降幅收窄 10月份当月我国出口值1107.6亿美元,进口867.8亿美元,同比下降13.8%和6.4% ,降幅比上月收窄1.4和扩大了2.9个百分点; 10月集装箱吞吐量超过10
7、00万TEU,同比增长0.65%,连续2月正增长。,图 19 我国进出口增速,图 20 对美国进出口情况,16,3.3 油价波动影响成本,燃油价格的上涨带来了交运企业成本上的压力 2009年国际原油价格上涨70%,国内成品油价格上涨超过30%; 根据上海证券化工行业预测,2010年国际原油均价在75-80美元/桶,较今年均价的涨幅超过25%,预计2010年燃油成本将继续增长。,图 21 伦敦洲际交易所-布伦特-原油价格走势图(美元/桶),图 22国内成品油出厂价格(元/吨),17,3.4 投资加大改善运输条件,投资增幅超过50%,改善运输条件,加速行业发展 2009年1-10月,交运行业固定资
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