咨询工程咨询方法与实务冲刺课件第28讲不确定性分析与风险分析2012年新版.doc
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1、2012咨询方法与实务冲刺课件第十一章 不确定性分析与风险分析现代咨询方法与实务大纲对于第四门课程,列入了1、“不确定性分析与风险分析的作用、区别和联系,敏感性分析的内容和方法,线性盈亏平衡分析的内容、条件及方法。”2、“风险等级、风险概率和风险评价矩阵运用,投资项目风险识别,风险分析方法和风险对策分析。”第一节 概述一、不确定性分析与风险分析(一)不确定性分析与风险分析的作用风险分析超出了市场分析、技术分析、财务分析和经济分析的范畴,是一种系统分析,应由项目负责人牵头,项目组成员参加。(二)不确定性分析与风险分析的区别与联系由敏感性分析可以得知影响项目效益的敏感因素和敏感程度,但不知这种影响
2、发生的可能性,如需得知可能性,就必须借助于概率分析。但是敏感性分析所找出的敏感因素又可以作为概率分析风险因素的确定依据。第二节 敏感性分析一、敏感性分析的作用敏感性分析对项目财务分析与评价和经济分析与评价同样适用。二、敏感性分析的方法与步骤(一)选取不确定因素(二)确定不确定因素变化程度敏感性分析通常是针对不确定因素的不利变化进行,习惯于选择10%,百分数大小并不重要,主要是用来分析指标变化程度。(三)选取分析指标通常财务分析与评价的敏感性分析中必选的分析指标是项目投资财务内部收益率;经济分析与评价中必选的分析指标是经济内部收益率。(四)计算敏感性指标1敏感度系数敏感度系数E=效益指标变化的百
3、分率A不确定因素变化的百分率F2。临界点。临界点是指不确定因素的极限变化,即该不确定因素使内部收益率等于基准收益率或净现值变为零时的变化率。临界点的高低与设定的基准收益率有关,对于同一个投资项目,随着设定基准收益率的提高,临界点就会变低(即临界点表示的不确定因素的极限变化变小);而在一定的基准收益率下,临界点越低,说明该因素对项目效益指标影响越大,项目对该因素就越敏感。(五)敏感性分析结果表述1、编制敏感性分析表。2、绘制敏感性分析图。(六)对敏感性分析结果进行分析1)哪些因素是较为敏感的不确定因素?2)临界点所表示的不确定因素变化发生的可能性(定性分析)如何?3)归纳敏感性分析的结论例1某项
4、目敏感性分析表如表1说明:(1)表中的基本方案是指项目财务分析中按所选定投入和产出的数值计算的指标。(2)求临界点的基准收益率为12。(3)表中临界点系采用函数计算的结果。临界点为正,表示允许该不确定因素升高的比率;临界点为负,表示允许该不确定因素降低的比率。(4)表中敏感度系数为负,说明效益指标变化方向与不确定因素变化方向相反;敏感度系数为正,说明效益指标变化方向与不确定因素变化方向相同。(5)表中仅列出不确定因素变化率为10的情况。为了绘制敏感性分析图,还测算了变化率为20%和30%的情况。(6)以建设投资增加10和销售价格降低10为例,说明表1中敏感度系数的计算。建设投资增加10时:A=
5、(0126-0153)0153=-0176E建=-017601=-176式中:E建效益指标对建设投资的敏感度系数敏感度系数为负,说明建设投资增加导致内部收益率降低。销售价格降低10时:A=(0196-0153)0153=0281E销=028I01=281式中:E销效益指标对销售价格的敏感度系数敏感度系数为正,说明销售价格降低导致内部收益率降低。比较上边两个敏感度系数的绝对值,可以看出E销大于E建,说明销售价格比建设投资对项目效益指标的影响程度相对较大,也即项目效益指标对销售价格敏感程度高于对建设投资的敏感程度。2、绘制敏感性分析图以销售价格为例,当销售价格提高时,内部收益率随之提高,而销售价格
6、降低时,内部收益率随之降低。内部收益率随销售价格的变化曲线与基准收益率线相交的交点,就是销售价格变化的临界点,用该点对应的不确定因素的变化率表示。用该变化率换算的不确定因素的变化数值就称为临界值。可以看出,销售价格降低的临界点约为7,说明在基准收益率为12时允许销售价格降低的极限是7。第三节 盈亏平衡分析一、盈亏平衡分析的计算(一)基本的损益方程式利润销售收入-总成本-销售税金及附加利润=单位售价销量-单位变动成本产量-固定成本-单位售价销量销售税金及附加费率。由此可以推导出盈亏平衡点计算公式:BEP(生产能力利用率)=年总固定成本(年销售收入-年总可变成本-年销售税金与附加)X100BEP(
7、产量)=年总固定成本(单位产品价格-单位产品可变成本-单位品销售税金与附加)=BEP(生产能力利用率)X设计生产能力BEP(产品售价)=(年总固定成本设计生产能力)+单位产品可变成本+单位产品销售税金与附加)年销售税金与附加如采用含税价格计算,应再减去年增值税。单位品销售税金与附加如采用含税价格计算,应再减去单位产品增值税。(二)图解法三、盈亏平衡分析注意要点(1)盈亏平衡点应按项目达产年份的数据计算,不能按计算期内的平均值计算。(2)当计算期内各年数值不同时,最好选择还款期间的第一个达产年和还完借款以后的年份分别计算,以便分别给出最高的盈亏平衡点和最低的盈亏平衡点。例2盈亏平衡分析案例.假设
8、某项目达产第一年的销售收入为31389万元,销售税金与附加为392万元,固定成本10542万元,可变成本9450万元,销售收入与成本费用均采用不含税价格表示,该项目设计生产能力为100吨,求解盈亏平衡点。解答BEP(生产能力利用率)=10542(313899450392)X100=4893BEP(产量)=100X4893=4893(吨)或BEP(产量)=10542(313891009450100392100)=4893(吨)BEP(产品售价)=(10542100)+(9450100)+(392100)=204(元吨)因达产第一年时,一般项目利息负担较重,固定成本较高。该盈亏平衡点实为项目计算期
9、内各年的较高值。计算结果表明,在生产负荷达到设计能力的489时即可盈亏平衡,说明项目对市场的适应能力较强。而为了维持盈亏平衡,允许产品售价最低降至204元吨。第四节 风险分析一、风险分析的程序和基础(一)风险分析的程序包括风险识别、风险估计、风险评价与对策研究四个基本阶段。(二)风险分析描述风险有两个变量。事件发生的概率或可能性和事件发生后对项目目标的影响。1、风险影响(1)严重影响:一旦发生,将导致整个项目的目标失败,用S表示;(2)较大影响:一旦发生,将导致整个项目的标值严重下降,用H表示;(3)中等影响:一旦发生,对项目的目标造成中度影响,但能够部分达到,用M表示;(4)较小影响:一旦发
10、生,项目对应部分的目标受影响,但不影响整体目标,用L表示;(5)可忽略影响:一旦发生,对于项目对应部分的目标影响可忽略,并且不影响整体目标,用N表示。2风险概率(1)很高:风险发生的概率在81100,意即风险很有可能发生,用S表示。(2)较高:风险发生的概率在6180,意味发生的可能性较大,用H表示;(3)中等:风险发生的概率在4160,意味可能在项目中预期发生,用M表示;(4)较低:风险发生的概率在2140,意味不可能发生,用L表示;(5)很低:风险发生的概率在020,意味非常不可能发生,用字母N表示;3风险评价矩阵5风险等级1)微小风险:风险发生的可能性很小,且发生后造成的损失较小,对项目
11、的影响很小。对应图的N区域。2)较小风险。风险发生的可能性较小,或者发生后造成的损失较小,不影响项目的可行性。对应图的L区域。3)一般风险。风险发生的可能性不大,或者发生后造成的损失不大,一般不影响项目的可行性,但应采取一定的防范措施。对应图的M区域。4)较大风险。风险发生的可能性较大,或者发生后造成的损失较大,但造成的损失是项目可以承受的,必须采取一定的防范措施。对应图的H区域。5)重大风险。风险发生的可能性大,风险造成的损失大,将使项目由可行转变为不可行,需要采取积极有效的防范措施。对应图的S区域。二、风险分析的内容1风险识别主要有风险分解法、流程图法、头脑风暴法和情景分析法等。常用专家调
12、查。2风险估计风险估计的方法包括风险概率估计方法和风险影响估计方法两类,前者分为主观估计和客观估计,后者有概率树分析、蒙特卡洛模拟等方法。3风险评价单因素风险评价,即评价单个风险因素对项目的影响程度,以找出影响项目的关键风险因素。评价方法主要有风险概率矩阵、专家评价法等。项目整体风险评价,即综合评价若干主要风险因素对项目整体的影响程度。对于重大投资项目或估计风险很大的项目,应进行投资项目整体风险分析。4风险对策风险对策研究的要求是:(1)风险对策研究应贯穿于可行性研究的全过程。(2)风险对策应具针对性。(3)风险对策应有可行性。(4)风险对策必具经济性。(5)风险对策研究是项目有关各方的共同任
13、务。5风险分析结论应归纳和综述项目的主要风险,说明其原因、程度和可能造成的后果,在完成风险识别和评估后,以全面、清晰地展现项目的主要风险。同时将风险对策研究结果进行汇总。三、投资项目的主要风险(一)市场风险(二)技术与工程风险(三)组织管理风险(四)政策风险(五)环境与社会风险四、风险分析的主要方法(一)风险解析法风险解析法是风险识别的主要方法之一,它是将一个复杂系统分解为若干子系统进行分析的常用方法,通过对子系统的分析进而把握整个系统的特征。(二)专家调查法它适用于风险分析的全过程,包括风险识别、风险估计、风险评价与风险对策研究。专家调查法是由于它比一般的经验识别法更具客观性,因此应用更为广
14、泛。专家调查法有很多,其中头脑风暴法、德尔菲法、风险识别调查表、风险对照检查表和风险评价表是最常用的几种方法。对于专家调查法,专家应有合理的规模,人数一般应在10-20位左右。常用一些表格来汇总各专家意见。常见的有:1、风险识别调查表。2、风险对照检查表。3、风险对照检查表。4、风险评价表,(三)风险概率估计1客观概率估计可以根据历史统计数据或是大量的试验来推定。它有两种方法:一是将一个事件分解为若干子事件,通过计算子事件的概率来获得主要事件的概率;另一方法是通过足够量的试验,统计出事件的概率。2主观概率估计,具体步骤:(1)根据需要调查问题的性质组成专家组。专家组成员由熟悉该风险因素的现状和
15、发展趋势的专家、有经验的工作人员组成。(2)查某一变量可能出现的状态数或状态范围和各种状态出现的概率或变量发生在状态范围内的概率,由每个专家独立使用书面形式反映出来。(3)整理专家组成员的意见,计算专家意见的期望值和意见分歧情况,反馈给专家组。(4)专家组讨论并分析意见分歧的原因。由专家组成员重新背靠背地独立填写变量可能出现的状态或状态范围和各种状态出现的概率或变量发生在状态范围内的概率,如此重复进行,直至专家意见分歧程度满足要求值为止。这个过程最多经历三个循环,超过三个循环将会引起厌烦,不利于获得专家们的真实意见。3风险概率分布(1)离散性概率分布。当输入变量可能值是有限个数,称这种随机变量
16、为离散型随机变量。如产品市场销售量可能出现低销售量、中等销售量、高销售量三种状态,即认为销售量是离散型随机变量。各种状态的概率取值之和等于1,它适用于变量取值个数不多的输入变量。(2)连续型概率分布,当输入变量的取值充满一个区间,无法按一定次序一一列举出来时,这种随机变量称连续随机变量。1)正态分布。特点是密度函数以均值为中心对称分布,是最常用的概率分布,其均值为,方差为2,用N(,)表示。当=0,=1时称这种分布为标准正态分布,用N(0,1)表示。适用于描述一般经济变量的概率分布,如销售量、售价、产品成本等。2)三角型分布。其特点是密度数是由最悲观值、最可能值和最乐观值构成的对称的或不对称的
17、三角型。适用描述工期、投资等不对称分布的输入变量,也可用于描述产量、成本等对称分布的输入变量。3)分布。其特点是密度函数为在最大值两边不对称分布。适用于描述工期等不对称分布的输入变量。4)经验分布。其密度函数并不适合于某些标准的概率函数,可根据统计资料及主观经验估计的非标准概率分布它适合于项目评价中的所有各种输入变量。4。风险概率分析指标描述风险概率分布的指标主要有期望值、方差、标准差、离散系数等。(1)期望值期望值是风险变量的加权平均值。对于离散型风险变量,期望值为对于等概率的离散随机变量,其期望值为(2)方差和标准差方差和标准差都是描述风险变量偏离期望值程度的绝对指标。对于离散变量,方差S
18、2为:方差的平方根为标准差,计为S对于等概率的离散随机变量,方差为当n足够大(通常n大于30)时,可以近似为(3)离散系数离散系数是描述风险变量偏离期望值的离散程度的相对指标,计为:例3某投资项目的销售量,项目评价中采用的市场销售量为100吨。为分析销售量的风险情况,请了15位专家对该种产品销售量可能出现的状态及其概率进行预测,专家意见整理如表1。请计算销售量的概率分布指标。若代表专家意见分歧程度的离散系数在01以上,需进行第二轮甚至第三轮讨论,消除因误解而产生的分歧。表1专家调查意见汇总表销量概率%专家809010011012011015501510215254015531015601054
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