2019人大版财务管理课件第2讲、利率与时间价值.ppt
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1、财务管理 第2讲、利率与时间价值,1,环境:金融市场,金融市场是资金融通的场所 是一个由个人、机构以及将借贷双方联系起来的金融工具和程序所组成的系统 个人和公司都能利用金融市场对其资金流动进行调整,2,环境:金融市场,3,货币市场,资本市场,借贷市场,证券市场,金融市场,债券,股票,基金,例子:,汤姆和爱丽丝在今明两年有同样的收入,都是每年100单位现金。 但是汤姆是一个喜欢攒钱的人,他宁愿今年少花钱。而爱丽丝则缺乏耐心,她现在想花的钱超过了她现在的收入。 汤姆现在可以借钱给爱丽丝,而爱丽丝在一年以后归还这笔钱。 除了归还本金,还要附加一定的利息。,4,例子:,汤姆和爱丽丝在今明两年(除日常开
2、销外)都有同样的收入,数额是每年100单位现金。 爱丽丝发现了某个投资机会,投资的收益是10%。但是完成投资需要150单位的现金。 汤姆现在可以借钱给爱丽丝。爱丽丝在一年以后归还,并归还10%的利息。,5,D,C,决策:资金使用的跨期选择,6,斜率=1/(1r),今年的消费,明年的消费,Y,B,A,借,贷,决策:资金使用的跨期选择,通过借贷,消费者的实际使用资金和他的收入可以是不相同的 当期每放弃x单位的消费,就能在下一期多消费x(1+r)单位 每放弃下一期x单位的消费,就能在当期多消费x/(1+r)单位 借贷行为的发生是因为消费偏好与实际收入不一致,7,金融市场经济,金融市场上的最基本交易表
3、现为经济个体之间的借贷关系 借贷的原因是其现实现金流与希望得到的现金流不一致 当市场足够完善时,借贷可以是匿名的 与其它商品市场一样,金融市场的均衡也是在适当的价格下的供求平衡 借贷的价格表现为借贷资金的利息,8,套利和单一利率,当市场上存在多个利率时: 投机者会通过较低的利率借入而以较高的利率贷出 这种做法可以获得无风险收益,称为套利 套利是没有成本只有回报的行为 均衡市场上不可能存在套利机会,因此只能存在单一利率,9,决策:投资的基本原则,金融市场提供了对投资方式进行比较的标准 只有当一个项目带来的效用(收益)高于金融市场时,它才值得投资 而且投资决策与消费者的偏好没有关系,10,工具:现
4、金流量时间线,横线表示时间流动 纵向表示现金流动 箭头向上表示现金流出 箭头向下表示现金流入,11,0,1,30,33,贷出的例子,某人在今年和明年都能得到100单位的收入,金融市场利率为10% 他想投资于一块价格为70单位的土地,而他知道这块土地明年能值75单位 他是否应该投资? 他应该怎样使用这100单位的收入?,12,贷出的例子,土地投资的收益(108)比金融投资(110)小,因此,不应该进行该项土地投资,13,0,1,70,75,0,1,100,110,土地投资,金融投资,30,33,借入的例子,某人在今年和明年都能得到60单位的收入,金融市场利率为10% 他想投资于一块价格为70单位
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