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1、第八章 银行制度与货币政策,教学目的、要求:本章主要讲授现代银行制度下的货币创造问题,货币政策的目标、工具和传到机制,以及不同学派关于货币政策和财政政策效果的分歧。要求掌握基础货币的概念、货币创造过程及货币乘数的公式推导,三大 货币政策工具的运用及效果,掌握凯恩斯主义和货币主义关于货币政策的传导机制,了解不同学派关于货币政策和财政政策有效性的争论。 教学重点:商业银行的货币创造过程,三大 货币政策工具的运用及效果,货币政策的传导机制。 难点:银行乘数的推导,货币政策和财政政策有效性的争论。,第八章 银行制度与货币政策,第一节 现代银行制度与货币创造 第二节 货币政策工具与货币政策的传导机制 第
2、三节 货币政策与财政政策的有效性,思考题:1、央行虽在1998年多次降低利率,但是当年宏观经济指标并为明显好转。有的经济学家提出我国经济陷入了“流动性陷阱”。对此你怎么看?,第一节 现代银行制度与货币创造,一、中央银行 二、准备金 三、商业银行的货币创造过程 四、银行乘数,一、中央银行的职能,1、发行的银行 2、银行的银行 3、政府的银行,二、准备金,1、必要准备金和法定准备率,必要准备金 = 存款额 法定准备率,2、过度储备,过度储备 = 存款总额 贷款总额 必要准备金,三、商业银行的货币创造过程,假定: 1、银行的过度储备全部转化为贷款; 2、公众的任何支付全部使用支票; 3、银行存款只有
3、一种,即可签发支票的活期存款。,三、商业银行的货币创造过程,法定准备率rr=20%, 某客户甲将其获得的1000元收入存入A银行。,1000+4000,1000,4000,四、银行乘数,银行乘数:一笔新存款引起的整个银行体系增加的存款与最初增加的新存款之间的比例。,BM = 1/rr,BMII =(1+Cu) / (rr+Cu),推导:,BMII = M1/ H,假设人们持有的现金与活期存款的比例为Cu,(D代表活期存款),H代表基础货币或高能货币,它等于商业银行的准备金和流通中的现金之和。 即H=D rr+D Cu,BMII = M1/ H= (D+DCu)/(D rr+D Cu),=(1+
4、Cu) / (rr+Cu),M1=D+DCu,BMII 的推导,影响货币供给变动的因素,法定存款准备率。其变动和货币乘数进而与货币供应量成反方向变动。由中央银行决定。 超额准备率。其变动和货币乘数进而与货币供应量成反方向变动。它的变动由商业银行所掌握,影响超额准备率的主要因素包括市场利率、再贴现率、社会公众对现金或定期存款的偏好程度。 现金存款比率。由社会公众掌握,影响其大小的因素包括社会公众的收入水平和消费倾向,社会公众的流动性偏好,持有现金的机会成本,银行制度的发达程度和服务水平等。,第二节 货币政策工具与货币政策的 传导机制,一、货币政策工具 二、货币政策的传导机制,一、货币政策工具及其
5、运用,1、法定准备率,2、贴现率政策,3、公开市场业务,货币政策工具主要有:,1、法定准备率,中央银行可以在法定的范围内改变商业银行活期存款的准备率来调节货币和信用供给。 使用:中央银行逆经济风向改变银行准备率。 特点:是一项强有力的手段,当影响太强烈而不常使用,如果准备率变动频繁,会使商业银行的正常信贷业务受到干扰而无所适从。,2、再贴现率,中央银行对商业银行的贷款利率叫再贴现率。中央银行可以根据经济情况改变再贴现率。 特点:贴现出口的作用是允许商业银行和其他金融机构对其短期的现金压力作出反应,因此不常使用;贴现率不具有主动性,只有商业银行借款的时候才能起作用。往往作为补充手段和公开市场业务
6、一起使用。,3、公开市场业务,中央银行在金融市场上公开买卖政府债券以控制货币供给和利率的政策行为。 特点:控制货币供给最主要的手段,比其他手段有更多的灵活性:数量可以控制,方向可以纠正,影响可以预测。,4、道义劝告,道义劝告:中央银行运用自己在金融体系中的特殊地位和威望,通过对银行及其他金融机构的劝告,影响其贷款和投资方向,以达到控制信用的目的。 在衰退时期,鼓励银行扩大贷款;反之亦然。当由于道义劝告没有可靠的法律地位,因而不是强有力的控制措施。,五、凯恩斯主义货币政策的运用,政策工具 萧条时期 通货膨胀时期 调整法定 降低法定准备率商行扩大 提高法定准备率商行收 准备率 放款、增加货币量、降
7、低利 缩放款、减少货币供应、 率、促进企业投资,AD。 提高利率减少投资,AD。 央行调 降低贴现率促进商行向央 提高贴现率减少商行向 整贴现率 行借款、增加向企业贷款、 央行借款、迫使商行收缩 增加货币供应量、降低利率 放款、减少货币供应量、 扩大投资,从而AD。 提高利率减少投资,AD。 公开市场 买进政府债券央行的支票 卖出政府债券央行得到 买卖政府 进入市场并被存入商行,于 商行的支票即商行减少活 债券业务 是商行扩大放款、货币供应 期存款,也就减少放款, 量增加,利率下降,IAD。 货币供应减少利率提高AD,二、货币政策的传导机制,1、凯恩斯主义理论中的货币政策传导机制,2、传导机制
8、中的一些重要参数,3、货币主义理论中的货币政策传导机制,4、货币主义货币政策的理论依据,1、凯恩斯主义理论中的货币政策传导机制,央行在二级市场上买入债券,商业银行过度储备增加,MSMD,对债券的需求增加,BP上升,利率r下降,资本边际效率利率r,投资I上升引起总需求增加,ADQ,Q= IMULT,交易性货币需求MDT上升,总货币需求MD上升,投机性货币需求MDA上升,重新实现MS=MD,3、货币主义理论中的货币政策传导机制,央行在二级市场上买入债券,商业银行过度储备增加,MSMD,对所有资产的需求增加,AD增加,ADQ,Q增加,MDT上升,MD上升,重新实现MS=MD,4、货币主义货币政策的理
9、论依据,MS V = NI = P Q,V基本不变,MS的变动将全部转化为NI的变动,,而Q的增长率受生产力水平的限制,,若MS的增长超过Q增长的极限,将造成通货膨胀。,货币主义的货币政策主张:单一规则的货币政策 即货币供应量应以一个固定的比率(实际经济增长率)增加。,第三节 货币政策与财政政策的有效性,一、货币流通速度与货币政策 二、货币流通速度与财政政策 三、货币流通速度与LM曲线 四、货币政策的“灵活陷阱 五、折衷的观点与政策有效区间 六、宏观经济政策实施中的时滞,一、货币流通速度与货币政策,货币数量公式有如下两种表示方法: MSV = NI (2) MS% + V %= NI %,货币
10、主义认为:V不随MS变化而变化,因此货币政策总是强有力的。,货币政策作用很小或者根本不起作用,二、货币流通速度与财政政策,赤字下的G : r MDA MD V,三、货币流通速度与LM曲线,货币需求对r变动的反应程度参数h的大小影响财政和货币政策的作用效果。,LM曲线方程:,h越小,LM曲线越陡,,货币政策越有效,h越大,LM曲线越平缓,财政政策越有效,LM曲线斜率较大时财政政策和货币政策的作用效果,h越小,LM曲线越陡,,货币政策效率越高,财政政策效率越低。,LM曲线斜率较小时财政政策和货币政策的作用效果,h越大,LM曲线越平缓,,财政政策效率越高,货币政策效率越低。,四、货币政策的“灵活陷阱
11、”,货币政策的“灵活陷阱”,在利息率很低的时候,比如为r0时,持有货币的机会成本非常低,人们就追求这种具有高度灵活性的资产。以至MS的增加量全部被MD所吸收,所以利息率不会再下降。,五、折衷的观点与政策有效区间,温和凯恩斯学派指出货币主义者和财政主义者的观点都有一定的道理,也存在一些局限性;两种政策的效力取决于当时的经济状况,所以MD和LM曲线的形状是如下图所示的平缓形状,而曲线的不同部分表明了不同政策的有效区间。,六、宏观经济政策实施中的时滞,1、财政政策的时滞,2、货币政策的时滞,从政策的决定到政策的效果充分发挥之间的时间差,被称为宏观经济政策的时滞。,宏观经济政策实施中的时滞,时滞效应包括两种:内部时滞,即着手指定政策所花费的时间;另一种是外部时滞,即政策行为对经济影响的时间。 内部时滞可以分为:认识时滞,决策时滞和行动时滞。 财政政策从决策、议会批准到实施,需要经过许多中间环节,内在时滞较长,但作用比较直接,见效快,外在时滞较短。货币政策直接由中央银行直接决定,经过的中间环节少,内在时滞较短,但它作用比较间接,外在时滞较长,通常需要12年。,
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