EVA与财务管理创新.ppt
《EVA与财务管理创新.ppt》由会员分享,可在线阅读,更多相关《EVA与财务管理创新.ppt(32页珍藏版)》请在三一文库上搜索。
1、EVA 与 财务管理创新,陆 正 飞 北京大学 光华管理学院,2019/6/2,2,什么是“公司价值”?,股东价值? 股东及债权人价值? 利益相关者(股东、债权人、客户、供应商、员工、政府、社会公众等)价值?,2019/6/2,3,公司价值,经典思想:股东价值 现代观点:利益相关者价值,2019/6/2,4,公司价值,“经典思想”与“现代观点”之间的关系 静态看:相互冲突 动态看:相互支持,2019/6/2,5,公司价值,实现股东价值是中心; 实现其他利益相关者价值,有助于动态过程中更好的实现股东价值。,2019/6/2,6,利润的局限性,稳健性惯例 费用和损失的提前确认,如研发、广告、人力资
2、源开发等支出的费用化处理。 盈余管理 降低利润的可靠性,如资产减值损失的过度计提及转回、或计提不足。,2019/6/2,7,利润的局限性,非主营业务收支,如营业外收入、营业外支出、政府补贴收入等非经常性收支(尤其是“一次性”收支)。 历史成本计量 资产账面价值背离其经济价值。,2019/6/2,8,利润的局限性,未扣除股权融资成本 资本结构不同、风险不同的公司之间的利润缺乏可比性。,2019/6/2,9,利润的局限性小结,不能客观反映“业绩”; 负债率不同企业之间利润的不可比; 易导致“过度投资”新增投资只要有“利润”,企业总利润就会上升,但投资回报其实低于投资者期望报酬率。,2019/6/2
3、,10,资产利润率的局限性,易导致有效率企业(或子公司)的投资不足,从而资源配置难以优化。 举例:H集团有两个全资子公司A和B。假设:(1)它们目前的资产利润率分别是15%和5%;(2)集团有一拟投资项目,预期投资报酬率为10%;(3)资本成本为8%;(4)H对子公司考核资产利润率,且与历史水平比较;(5)H希望将该项目交由有效率的A(而不是缺乏效率的B)实施。 问:A是否愿意实施该项目?B呢?,2019/6/2,11,EVA计算原理,EVA(经济增加值):Economic Value Added EVA=NOPAT-Kw*NA 式中: NOPAT调整后的税后营业净利; Kw企业加权平均的资本
4、成本; NA企业资产的经济价值。,2019/6/2,12,EVA计算原理,调整后的营业净利润,是指在会计营业净利润的基础上,调整那些“影响会计利润,但被认为不影响公司经济价值”的因素。,2019/6/2,13,EVA计算原理,资产的经济价值,是指对资产负债表中的有关项目进行必要调整后的资产价值,即在资产账面价值基础上,调整那些“影响会计报表中的资产价值,但被认为不影响公司资产经济价值”的因素。,2019/6/2,14,从“会计净利润”到计算EVA用的“税后净营业利润”的主要调整事项,1、“会计”确认为费用,但“经济”意义上应该予以资本化的支出,诸如:研究与开发支出、广告支出等。 调整方法:净利
5、润+(会计确认的本年发生的研发费用-按EVA计算要求本年应确认的研发费用)*(1-所得税率)。其中: 按EVA计算要求本年应确认的研发费用=截止本年的5年间发生的研发支出之和/5年。(假设研发支出按5年分摊),2019/6/2,15,从“会计净利润”到计算EVA用的“税后净营业利润”的主要调整事项,2、财务费用(利息支出-利息收入-汇兑收益+汇兑损失)。 3、营业外收入与营业外支出。 4、政府补贴收入。,2019/6/2,16,从“会计净利润”到计算EVA用的“税后净营业利润”的主要调整事项,5、各项会计准备,诸如:坏账准备、存货跌价准备、以及长期股权投资、固定资产、无形资产等各项资产的减值准
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- EVA 财务管理 创新
链接地址:https://www.31doc.com/p-2891841.html