财务报表分析案例四——南航.ppt
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1、,中国南方航空股份有限公司 财务报表分析,小组成员:09991566冀鑫俊 09991579马腾飞 09991964金 牛 09991891薛文栋 09990006孙宇峰,中国南方航空股份有限公司,财务报表分析,目 录 CONENTS,4. 财务比率分析,2. 资产负债表分析,1. 公司概况,5. 杜邦分析,3. 利润表分析,6. 综合分析,一 、公司简介,(一)概述 中国南方航空股份有限公司是由中国南方航空集团公司发起设立,以原中国南方航空公司为基础,联合中国北方航空公司和新疆航空公司重组而成的航空运输主业公司。是中国南方航空集团公司发起设立并控股的航空公司。 中国南方航空股份有限公司199
2、7年分别在纽约(NYSE:ZNH)和香港(港交所:1055)同步上市发行股票,2003年在上海证券交易所成功上市(上交所:600029)。中国南方航空股份有限公司与中国国际航空股份有限公司和中国东方航空股份有限公司合称中国三大航空集团。,二OOO年,以旅客运输量、每周定期航班数 量、飞行小时、航线数目以及机队规模计算,南 航继续在国内航空公司中排名第一。该公司隶属 于中国民航总局,是大型国有控股企业。 2000 年财务指标情况股东应净利润5.02亿(以香港联 交所规定上市公司按国际会计准则编制的数据为 依据)。,小田 www.iloveppt.org,行业PEST分析:,P:国家是大力支持国内
3、航空业发展的,从资金扶持到减缓税 金,从中可见一斑。 E:近些年来我国的经济保持快速稳定的增长,经济结构也日 趋稳定,为航空业的发展提供了资金条件,无论是容资方 面还是社会需求,都为航空业的发展提供了广阔的空间。 S:随着经济的增长,社会各个阶层对交通业的要求也越累越 高,无论是客运还是货运,对航空业的需求更是是越来越 迫切。从市场前景看,市场需求是强烈而稳定的。 T:中国的航空业,一方面是服务业越来越人性化,各方面都 易于国际接轨,甚至已经超越发达国家;但另一方面,国 内的飞机制造技术却远不及国际先进的研发水平,这点是 我国航空业的软肋。,1、企业规模效益明显 2、运输量行业领先 3、风险管
4、理及预警方案的完善 4、飞行安全表现优异 5、政府对航空运输行业的支持,1、各单位在工作中整体联 动性不强 2、国际化管理运营经验有 待进一步积累,1、市场需求扩大 2、中国民航在全球作用地 位加快提升 3、国际旅游限制逐渐放宽,1、自然灾害频发对航班正常 率制约 2、需求激增,安全生产任务 艰巨 3、外部不可控管治因素限制 4、运营成本上涨,节能减排 进步空间小 5、其他运输工具迅猛发展带 来的竞争压力大,总体来看,南航公司的资产从2009年末的94736百万元增加到2010年末 111229百万元,同比增加了17.41%;从负债及股东权益来看,主要是负债 占到总资产的72.02%,该公司属
5、于高负债运营的企业,但较2009年下降了 13.98%,资金的增加主要来自于资本公积。这也意味着,该公司资产开始有 所保证,偿债能力开始提升。 资产结构上,流动资产占14.45%,固定资产占71.64%,在建工程占9.00 %,无形资产占1.65%。其中固定资产比重较上年有所上升,在建工程有所 降低。而无形资产、长期待摊费用和递延所得税资产上升比率较大。 负债与所有者权益的结构上,负债在总资产有一定增加的前提下由2009 年末的86.00%下降至2010年末的72.02%,股东权益则由2009年末的14.01% 上升至2010年的27.98%,金额增加为157.71%,其中资本公积和未分配利润
6、 所占比例都有所增加。,二、资产负债表分析,资产主要项目的分析,(一) 流动资产构成分析:,流动资产构成分析:比重与同期相比上升了 3.75%,联系固定资产的增加,可以看出该公司 正在进行着投资行为或战略改革,同时也带动了 所有者权益的增加。,资产主要项目的分析,(1) 货币资金及其质量分析,从总体上看,货币资金由2009年末的4,343百万元上升至2010年末的 10,404百万元,同比增长了139.56%,数量较大,联系固定资产的增加, 可推断出该公司目前正处于跨大规模或转型阶段,正在投入资金。除了投 资、经营利润之外,也有人民币不断升值、各银行利率上升的因素。,资产主要项目的分析,(2)
7、应收账款及其质量分析:,应收账款同比增加了46.78%。2010年国内经济平稳较快增长,航空运输需 求大幅增加,市场开始回暖,航空业呈现客货两旺的良好局面。该公司大力推 进战略转型,实现了经营效益的大幅提升。 从附注披露中可看出,该公司未在本年度收回或转回以前年度已全部或以 较大比例计提坏账准备的个别重大的应收账款的情况。且受关联方影响不大。,资产主要项目的分析,(二) 非流动资产构成分析:,非流动资产构成分析:固定资产同比上 升了4.94%,在建工程减少了9.98%,与此 同时无形资产增长率为143.5%,同比上升 8.5%,长期待摊费用和递延所得税资产都 有所上升。,资产主要项目的分析,(
8、1)固定资产及其质量分析:,固定资产同比增加了26.09%,从附注披露上可看出,该公司于2010 年将在建工程13,729百万元转入固定资产,同时还有少量其他投资性房 地产等的增加。固定资产减值准备与往年无较大变化。 在建工程的转入所占的比例较大,说明公司已具备一定的生产能力。,资产主要项目的分析,(2)在建工程及其质量分析:,在建工程减少了9.98%,但仍占总资产的9.00%,表明该公司依旧 在进行着规模扩大或者战略转型活动,且已经有属于自己的生产能力, 而且已经具备了一定的实力。,资产主要项目的分析,(3)无形资产及其质量分析:,无形资产同比增加143.5%,增长比率较大,随着固定资产的投
9、入 会伴有一定的专利权、非专利权、商标权、特许权以及土地使用权的 转入。但增长比率远大于固定资产的增长率。且附注中无详细披露, 也无计提减值准备,信息不够全面,报表使用者需要注意,或有隐瞒 利润的可能性。,资产主要项目的分析,(4) 长期待摊费用及其质量分析:,随固定资产的投入,长期待摊费用增长了314.74%,由2009年末的 0.1%上升至2010年末的0.35%。长期待摊费用主要包括筹建期间发生的 费用,待企业开始生产经营起一次计入开始经营当期的损益,租入固定 资产的改良支出。占总资产数额比例仍为较小,与利润总额的增长趋势 相适应。但无往年对比,报表使用者需要注意是否有加快摊销速度,降
10、低和隐匿利润的做法。,资产主要项目的分析,(5)递延所得税资产及其质量分析:,递延所得税资产是指对于可抵扣暂时性差异,以未来期间很有可能 取得用来抵扣可抵扣暂时性差异的应纳税所得额为限确认的一项资产。 中国南航在2010年转亏为盈,递延所得税资产同比上升较大,且企业在 可见的将来是否有足够的应纳税所得额来抵扣差异,依赖于项关于人员 的专业判断,报表使用者需要注意该公司是否有减少企业的净利润的可 能性。,负债和股东权益主要项目的分析,(一)负债构成分析:,负债总体由2009年末的86.00%下降至2010年末的72.02%。其中: 流动性负债的比重由上年的39.87%下降至28.59%,非流动性
11、负债由上 年的46.13%下降为44.24%。相比较,流动性负债所占比例变化较大, 说明公司资金状况开始改善,运营状况开始有所提升。 不难看出,公司依靠大量举债支撑资产的增长。但资产负债率下降 ,说明企业债权的保障程度在增加。,负债和股东权益主要项目的分析,(1) 票证结算、应付职工薪酬、应交税费及其质量分析:,票证结算、应付职工薪酬、应交税费都有明显的提升,联系固定资产的 投入产出,以及当年的盈利大幅度提升,通过对附注披露的分析,尽管增幅 很大,但仍在合理范围之内。,负债和股东权益主要项目的分析,(二)股东权益构成分析:,股东权益增长了127.93%所占比重由2009年末的14.01%上升至
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