技术方案的经济评价方法.ppt
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1、技术经济学,管 理 科 学 与 工 程 学 院 Management science & Engineering,第五章 技术方案的经济评价方法,第一节 技术方案间的决策结构 第二节 独立方案的技术经济评价 第三节 互斥方案的技术经济评价 一、互斥方案评价特点-相对效果检验与绝对效果检验 二、差额分析方法 三、费用现金流的互斥方案的选择问题 四、寿命期不同的互斥方案的评价问题 第四节 约束条件下独立方案群的技术经济评价,一、技术方案的相关性,第一节 技术方案间的决策结构,1技术方案的经济相关性,在一个评价系统之内,参与评价的诸多方案是存在一定相关关系的,这些关系对评价与决策过程的影响极大,应引
2、起决策者的重视。,项目方案的经济相关有三种类型:,经济互斥性相关。一个方案的接受,将完全排斥其他方案的接受。,经济依存性相关。一个方案的接受,将需要其他方案为前提。,经济互补性相关。一个方案的接受,将提高另一方案的效益或费用。,经济相关,3技术方案的技术不可分性 一个完整的技术方案作为一项资产,决策时总是完整地被接受或是拒绝,不可能将一个完整的技术方案分成若干个部分来执行和实施。,2资金(资源)的有限性:使问题复杂化-方案间的关系复杂。,独立方案(independent alternatives)是指一系列方案中接受某一方案并不影响其他方案的接受。 换言之,只要投资者在资金上没有限制,则可以自
3、由地选择要投资的任何方案。 单一方案的评价问题也属于独立方案的特例。 独立方案的评价特点是:对于某一方案来说,只要自身具有好的经济效益,就应被接收。绝对效果检验,即可。,二、技术方案间的逻辑关系及评价特点,1完全独立方案关系,2互斥方案关系(排他型),3相关方案关系,互斥方案(mutually exclusive alternatives)指决策者接受一系列方案中某一个方案时就排斥了所有的其他方案。,先绝对效果检验,然后,相对效果检验。,基本思路-转化为互斥方案关系,依存型方案关系(dependent alternatives),一个方案的接受和实施是以另一方案的接受为前提的。,资金(或资源)
4、约束条件下的独立方案 由于资金的限制,使原来独立关系的方案组,具有了相关性。换言之,由于投资者在资金上有限制,则不能自由地选择要投资的方案。,现金流量相关型方案,一个方案的取舍会直接导致另一方案现金流量的变化。,一般,将独立方案转化为互斥方案组的主要方法是排列组合。如果M代表相互独立的方案数目,则可以组成的相互排斥的组合数目N为:,4独立且互斥方案(混合型),独立方案,是指作为评价对象的各个方案的现金流是独立的,不具有相关性,且任一方案的采用与否都不影响其他方案的决策。如果决策的对象是单一方案,则可以认为是独立方案的特例。,第二节 独立方案的技术经济评价,独立方案的评价特点:独立方案的采用与否
5、,只取决于方案自身的经济性,即只需检验它们是否能够通过净现值、净年值或内部收益率指标的评价标准。因此,多个独立方案与单一方案的评价方法是相同的。,独立方案经济评价常用的评价指标有:NPV,IRR,NAV,TP等。 凡通过绝对效果检验的方案,就认为它在经济效果上是可以接受的,否则就应予以拒绝。,所谓绝对(经济)效果检验是指用经济效果评价标准(如NPV0,NAV0,IRRi0),只检验方案自身的经济性的方法。也就是将技术方案自身的经济效果指标与评价标准相比较,达标即可。,例5-1 -P.96,一是考察各个方案自身的经济效果,即进行绝对(经济)效果检验,以保证每个参选方案的可行性;,第三节 互斥方案
6、的技术经济评价,互斥方案的经济效果评价应包含两部分内容:,二是考察哪个方案相对最优,即相对(经济)效果检验,以保证选中的方案是最优的。相对(经济)效果检验指用经济效果评价标准(如NPV0, NAV0, IRRi0),检验两个方案差额现金流量的经济性的方法。,两种检验的目的和作用不同,通常缺一不可。只有在众多互斥方案中必须选择其中之一(非选不可)时,才可以只进行相对效果检验。,互斥方案经济效果评价常用增量分析法,进行方案的相对效果检验及比选。,比选时应注意方案间的可比性:如计算期的可比性;收益与费用的性质及计算范围的可比性;方案风险水平的可比性以及评价方法所使用假定的合理性(如内部收益率的再投资
7、假设)等。,一、引例,例题:A、B两方案,现金流量如表(i0=15%),通过举例说明: NPVmax 的正确性 IRRmax 的不正确性 引申出:差额类指标,问题: 按NPVmax,B优 按IRRmax ,A优,结论矛盾,解释: 对于投资较大的B方案,其现金流量可以划分为两部分,其中:,第一部分与投资较小的A方案的现金流量完全相同(当然,其经济效果也一样);,第二部分则是差额现金流,即B方案增额投资(追加投资)的收益情况,若此部分的经济性好,则说明追加投资是合理的-B优,若此部分的经济性不好,则说明追加投资是不合理的-A优,差额现金流可用IRR或NPV可以表明其经济性。,此部分具有与A方案 相
8、同经济效果,此部分是B方案的 追加投资的经济效果 用NPV或IRR指标评判,差额现金流量,现金流量分解示意,分析:,结论矛盾,结论一致,按IRRmax , 有错误!,按NPV,B优 按IRR,B优,因此,指标IRR或NPV的结论是一致的,是正确的。 NPVmax的结论,也是正确的。 IRR max的结论,有错误!是不正确的。,按NPVmax,B优 按IRRmax ,A优,所谓差额类指标:在差额现金流量的基础上计算的净现值或内部收益率等指标。,差额现金流量:两个投资方案A和B,以投资较大的A方案的现金流量减去投资较小的B方案的现金流量后,所形成的新的现金流量: Ct=(CI-CO)At-(CI-
9、CO)Bt,二、增量(差额)分析指标,净现值、净年值、投资回收期、内部收益率等评价指标都可用于增量分析,相应地有差额净现值、差额净年值、差额投资回收期、差额内部收益率等增量评价指标。投资回收期用于增量分析的方法是追加投资返本期法(见第四章有关内容)。下面就差额净现值和差额内部收益率指标在增量分析中的应用作进一步讨论。,以上引例分析中采用的,以增量净现金流为分析对象来评价增量投资经济效果,进而对投资额不等的互斥方案进行比选的方法称为增量分析法或差额分析法(incremental analysis)。这是互斥方案比选的基本方法。,式中:NPV -差额净现值 (CIA-COA)t -方案A第t年的净
10、现金流 (CIB-COB)t -方案B第t年的净现金流 NPVA,NPVB-分别为方案A与方案B的净现值,1差额净现值NPV 设A、B为两个投资额不等的互斥方案,A方案的投资较大,则两方案的差额净现值可由下式求出:,判据: 用增量分析法进行互斥方案比选时: 若NPV 0。表明增量投资不仅达标而且还有超额收益,是可以接受的,所以投资(现值)大的方案经济效果较好; 若NPV 0,表明增量投资不可接受,投资(现值)小的方案经济效果较好。,例5-3,第一步:排序 第二步:设0方案 第三步:计算NPV指标,两两比较 第四步:选优,差额内部收益率IRR是指根据增量净现金流计算的差额净现值为零时的收益率。差
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