第02章财务管理的价值观念.ppt
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1、,第二章,第二章 财务管理的价值观念,第一节 时间价值,第二节 风险价值,第三节 利息率,第二章,第一节 时间价值,一、货币时间价值的概念,是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加 的价值,也称为资金的时间价值。,第二章,从量的规定性来看,货币的时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率.,货币的时间价值成为评价投资方案的基本标准。,第二章,例:现有一个投资项目,目前立即投资开发可获利100万元,若5年后投资开发,可获利160万元。 如果不考虑资金的时间价值,根据160万大于100万,可以认为5年后开发更有利。 如果考虑资金的时间价值,现在获得100万元,可用于其他投资机会,平
2、均每年获利15%,则5年后将有资金100*(1+15%)5,约等于200万元,因此可以认为目前开发更有利。,第二章,二、复利终值和现值的计算,(一)复利终值,在复利方式下,本能生利,利息在下期则转列为本金与原来的本金一起计息。,复利终值是指若干期以后包括本金和利息在内的未来价值,又称本利和。,复利终值公式:,n计息周期数(或计算期),一般为年; i 利率用百分数表示,一般为年利率;(Interest) PV 货币的现时价值,简称现值(present value) FV 货币未来时刻的价值,简称将来值或终值(Future value),(二)复利现值 复利现值是指以后年份收到或付出资金的现在价值
3、。,例 三年后进行技术改造需要100000元,在利率为10的情况下,问企业现在应存入银行多少钱作为准备基金? 解:,三、年金终值和现值的计算 年金指等额、定期的系列收支。 年金的形式: 普通年金,是指收入或支出发生在每期期末的年金。 即付年金,是指收入或支出发生在每期期初的年金。 递延年金,是指收入或支出发生在第一期期末以后的某一段时间的年金。 永续年金,是指无限期收入或支出的年金。,(一)普通年金,1.普通年金终值,是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。如零存整取.,公式:,例 企业每年末存入银行100000元,若年利率为15,6年后可以从银行取回多少钱?,(2)计算:,2.普通年
4、金现值,是一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值值之和。,公式:,例 2.某研究所计划存入银行一笔基金,年利率为10%,希望在今后6年中每年年末获得1000元用于支付资金,要求计算该研究所现在应存入银行多少资金?,(2)计算:,解:(1)画现金流量图:,(二)即付年金:每期期初发生的等额款项,(三)递延年金:若干期以后发生的等额款项,0 1 2 n,(四)永续年金:无限期发生的等额款项,当n时, (1i) - n 0,解决资金时间价值问题的步骤,1. 全面阅读问题 2. 决定是求P 还是F还是A 3. 画一条时间轴 4. 将现金流标示在时间轴上 5. 决定问题是单个的现金流、年金或混合现金流
5、 6. 解决问题,资金时间价值计算中的注意事项,一定要画现金流量图 注意时间概念 “现在”是指项目的第一年年初; 本年末即下年初; 通常每一时点代表当期期末。 当问题涉及F和A的计算时,F是年金中最后 一个年金对应年份的等值。 当问题涉及P和A的计算时,P是年金中第一 个年金前一年的等值。,例题:,某企业购买一大型设备,若货款现在一次付清需100万元;也可采用分期付款,从第二年年末到第四 年年末每年付款40万元。假设资金利率为10%,问该企业应选择何种付款方式?,例题(续): 方法一:选择“0”时刻,分期付款好于一次付款,方法二:选择“1”时刻,方法三:选择“4”时刻,方法四:比较“A”,四、
6、资金时间价值计算中的几个特殊问题,(一) 不等额现金流量现值的计算,实际工作经常需要计算不等额不等额现金流量现值的现金流入量或流出量的现值之和。其现值计算公式如下:P38,(二)年金与不等额现金流量混合情况下现值的计算,能用年金公式计算现值的就用年金公式计算,不能用年金计算的部分就用复利公式计算,然后加总。,(三)计息期短于一年的计算 计息期短于一年,而使用的利率又是年利率时,计息期数和计息率应按下式进行换算: r = im t= mn 其中:r为期利率;i为年利率;m每年的计息期数;n为年数;t为换算后的计息期数 名义利率与实际利率之间的转换:,BW公司在银行 有 $1,000 , 名义年利
7、率是 6% ,一个季度计息一次 , 则实际利率? 实际利率( 16% / 4 )4 1 1.06141 = 0.06146.14%,(四)贴现率的计算,贴现率的计算分两步:第一步求出换算系数,第二步根据换算系数和有关系数表求贴现率.,若系数表中无对应的换算系数,则查出与该系数相邻的两个系数,用插值法计算贴现率。,第二章,例题:1.年利率16%,半年复利一次,25年后的1000元其复利现值是多少? 实际利率(1+8)2-116.64 P=1000(P/F,8%,50)=10000.021=21(元),第二章,2.甲公司年初存入银行一笔现金,从第3年年末起,每年取出10000元,第6年年末取完,若
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