第四章第四节经济性评价方法.ppt
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1、1,第四节 经济性评价方法,备选方案的类型: 1、互斥型:排他性,只选其一; 2、独立型:独立性,可同时选择; 3、混合型:方案间独立和互斥的关系共存。,工程技术人员,高层决策人员,2,一、互斥型方案的经济评价,(一) 互斥方案的评价原则可比原则 1、消耗费用的可比性 2、价格指标的可比性 3、计算时间的可比性,3,(二) 互斥方案的评价步骤,1、绝对经济效果检验 评价各方案自身的经济效果 例如:T、NPV (NAV )、IRR 等 2、相对经济效果检验 比较各方案经济效果 增量分析法 例如:T、NPV、 PC(AC)、 IRR,4,1、增量净现值,若NPV0,说明增量投资有效,投资大的B方案
2、经济效果好; 若NPV0,投资小的A方案经济效果好。,(三) 生命周期相同的互斥方案的评价,5,例:现拟建一化学剂厂,有A、B、C三个备选方案,有关资料如表所示,若资金利用率为12%,试选择最优方案。,解:NPVB-A=-100+(78-58)(P/A,12%,10)=13(万元) NPVB-A0, 淘汰A,选择B。 NPVC-B=-100+(92-78)(P/A,12%,10)=-12.9(万元) NPVC-B0, 淘汰C,选择B, 最终选择B方案。,6,2、最小费用法,例:某项目有三个互斥方案x、Y、z均能满足同样的需要,但各方案的投资及年运营费用如下表所示(单位:万元)。当i0为15时,
3、试选优。,解:PCX=70+13(P/A,15%,10)=135.2(万元) PCY=100+10(P/A,15%,10)=150.2(万元) PCZ=110+5(P/A,15%,5)+8(P/A,15%,5)(P/F,15%,5) =140.1(万元) PCXPCZPCY 选择方案X.,7,3、增量内部收益率,若IRRi0,投资大的方案为优; 若IRRi0,投资小的方案为优。,8,例:方案A、B是互斥方案,寿命相同,各年的净现金流量如下表(单位:万元),试选择方案(i0=12%)。,解:(1)用NPV最大准则来选择方案: NPVA0,选B (3)用增量内部收益率来选择方案: -10+2(P/
4、A, IRR,10)=0, IRR=15%12%,选B,9,10,例:,某公司为了增加生产量,计划进行设备投资,有三个互斥的方案,各方案的投资及现金流量如表所示,基准收益率为10,试选优。,11,小结,1、NPV NPV最大准则 NAV NAV最大准则 2、特例:PC(或AC)最小准则 3、在进行多方案比选时,IRR最大准则只在IRRi0前提下成立,即当IRRi0时用NPV最大与IRR最大准则来比选方案的结论是一致的。 因此,在进行多方案比选时,用IRR最大准则是不可靠的,应该用IRR进行比选。,12,IRR评价互斥方案的步骤,(1) 计算各方案自身的内部收益率,从中选取IRRi0的所有方案。
5、筛选 (2) 将所选出的方案,按初始投资由小到大的顺序排列。 排序 (3) 通过比较依次来计算两方案的IRR,若IRRi0 ,则选择投资大的方案,否则选择投资小的方案,将选出的方案与后一个方案再进行比较。 比较 (4) 重复(3),直到选出最优方案为止。 选优,13,例:X、Y两个互斥方案各年的现金流量如下表所示,基准收益率i010,试比选方案。,(四) 生命周期不同的互斥方案的评价,14,1、最小公倍法,NPVX=-10+3(P/A,10%,6)+1.5(P/F,10%,6) +-10+3(P/A,10%,6)+1.5(P/F,10%,6) (P/F,10%,6) +-10+3(P/A,10
6、%,6)+1.5(P/F,10%,6) (P/F,10%,12) =7.37(万元),X方案:,15,NPVY=-15+4(P/A,10%,9)+2(P/F,10%,9) +-15+4(P/A,10%,9)+2(P/F,10%,9)(P/F,10%,9) =12.65(万元) NPVYNPVX 选择Y方案。,Y方案:,16,2、年值法,NAVX=-10+3(P/A,10%,6) +1.5(P/F,10%,6)(A/P,10%,6) =0.9(万元) NAVY=-15+4(P/A,10%,9) +2(P/F,10%,9)(A/P,10%,9) =1.54(万元) NAVYNAVX 选择Y方案。,
7、17,小结:互斥方案选优的比较原则,1、现金流量的差额评价原则;增量分析 2、比较基准原则;i0 3、环比原则; 4、时间可比原则。,18,二、独立型方案的经济评价,(一)资金无限制时 方案的采用与否,只取决于方案自身的经济性,多个独立方案与单一方案的评价方法是相同的。 只需进行绝对经济效果检验。,19,解:1)用NPV评价 NPVA0;NPVB0 ; NPVC0 ; NPVD12%;IRRB12%; IRRC12% ; IRRD12% 方案A、B 、C可以接受,方案D应拒绝。,例: A.B.C.D四方案独立,单位:万元,i0=12%,试选择。,20,(二)资金有限制时,1、独立方案互斥化法
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