财务管理,成本分析总的习题.ppt
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1、1、资料:中原公司为了提高产品质量,拟购置一台自动化生产设备。假设有两个付款方案可供选择: (1)A方案:现在一次性付款800 000元。 (2)B方案:分六期付款,从现在起,每年初付款150 000元,6年共计900000元。 要求:若银行借款利率为9,复利计息。请为中原公司做出决策。 1、B方案付款现值150 000(1十9)(P/A,9%,6 ) 1500004486(1十9)=733 461(元) 或=150 0001十(PA,95) 150000(1十389)733500(元) 采用A方案比采用B方案多付款800 000一733046166 539元,选择B方案。,2、某公司现金收支
2、平衡,预计全年(按360天计算)现金需要量为250,000元,现金与有价证券的转换成本为每次500元,有价证券年利率为10%, 计算: (1)最佳现金持有量; (2)最低现金管理总成本、固定性转换成本、持有机会成本; (3)有价证券交易次数、有价证券交易间隔期。 3、某公司预计耗用乙材料6000千克,单位采购成本为15元,单位储存成本9元,平均每次进货费用30元,假设该材料不存在缺货情况, 试计算:(1)乙材料的经济进货批量; (2)经济进货批量下的总成本; (3)经济进货批量的平均占用资金; (4)年度最佳进货批次。,(1)最佳现金持有量= =50000(元) (2)最低现金管理总成本= =
3、5000(元) 转换成本=250,00050,000500=2500(元) 持有机会成本=50,000210%=2500(元) (3)有价证券交易次数=50,00050,000=5(次) 有价证券交易间隔期=3605=72(天) 11、(1)乙材料的经济进货批量= =200(公斤) (2)经济进货批量下总成本= =1800(元) (3)经济进货批量的平均占用资金=200/215 =1500(元) (4)年度最佳进货批次=6000/200=30(次),4、A公司向银行贷款,银行提出按1%扣除手续费,另保留10%留存账户。因此A公司于2001年1月1日向银行贷款100000元,扣除1000元手续费
4、,实际金额99000元,而可使用资金只有89000元,假设银行规定贷款利率为5%,5年偿还本金,利息每年年末支付,则A公司贷款的实际利率为多少? 5、为了能保证5年后能有一笔资金购买电脑,小红决定现在存入银行2000元,假设银行存款年率为2%,复利计息,5年后小红能拿到多少钱?单利计息呢?,4、在该贷款中,企业现在取得贷款89000元,以后的五年,每年按5的利率,按贷款额100000元支付利息为10000055000元的利息。五年末还本金。 假定其实际利率为i,则应该满足:89000(1i)55000FVIFA,I,5+89000 即:PV=89000(1i)55000FVIFA,I,5-89
5、0000 取i5,则PV890001.276350005.525689000 -3037.3 取i6%,则PV890001.3382-50005.6371-89000 1914.3 即实际利率在5到7之间,可以用插值法计算实际利率:实际利率为: I5(-3037.3)/(-3037.3-1914.3)15.613 该题目也可以用现值的公式:890005000PVIFA,I,5+89000PVIF,I,5 来计算实际利率i,其结果应该是一致的。 5、2000PVIF,2%,5=20001.10412208.2元。 如果单利计息,其拿到的金额为:20002000252200元。,1、使用资本资产定
6、价模型(CAMP)估计下列三种股票投资者要求的报酬率。其中无风险收益率为5,市场收益率为17。,2、计算下列组合的预期收益和系数。,6、为迎接2008年奥运会,小张决定加强锻炼,争取为奥运会多做服务工作.因此小张去了一个健身馆,健身馆的负责人告诉他,如果要成为健身馆的会员,可以在5年时间内免费享受各种锻炼设施,但需一次交纳会费10000元。此外,小张也可以每年交纳3000元,享受会员待遇。如果小张想在这5年内在健身馆锻炼,应该采用哪种方式更合适呢(假定银行存款年利率为5%),6.小王如果现在交纳10000元,则其现值为10000,如果每年交纳3000元(年初交纳)则5年如果按照利率5计算,其交
7、纳资金的现值为:3000(1+5%)PVIFA,5%,5 =30001.054.3295 13637.925元。 相比现在交纳10000元,现在交要划算些。,7、甲投资项目与经济环境状况有关,有关概率分布与预期报酬率如下表: 经济状况 发生概率 报酬率 很差 0.15 -10 一般 0.25 14 较好 0.20 20 很好 0.20 25 要求: (1)计算甲投资项目的期望值; (2)计算甲投资项日的标准离差; (3)计算甲投资项目的标淮离差率。,7、,8、A企业于1999年1月5日以每张1020元的价格购买B企业发行的利随本清的企业债券。该债券的面值为1000元,期限为3年,票面年利率为1
8、0,不计复利。购买时市场年利率为8。不考虑所得税。 要求:(l)利用债券估价模型评价A企业购买此债券是否合算? (2)如果 A企业于 2000年 1月 5日将该债券以1130元的市价出售,计算该债券的投资收益率。,8解:(l)债券估价 P=(1000+100010%3)/(1+8%)3 =1031.98(元) 由于其投资价值(1031.98元)大于购买价格(1020元),故购买此债券合算。 (2)计算债券投资收益率 K=(1130-1020)1020100=10.78,9、大地公司准备购入甲、乙、丙三个公司的股票,经过调查分析和专家预测得知,甲公司的股票6个月后每股发放股利4元,此后的价格将达
9、到每股36元;乙公司的股票现在每股的价格为27元,乙公司的股票为优先股,每年的股利为每股2.7元;丙公司的股票上年的股利每股3元,预计以后每年以4%的增长率增长。假设大地公司要求的必要收益率为12%,乙公司股票和丙公司股票准备长期持有。 要求:试对上述三公司的股票进行估价。 解:甲公司股票的估计价值: V=(36+4)/(1+12%)/2=37.736(元) 乙公司股票的估计价值: V=2.7/12%=22.5(元) 丙公司股票的估计价值: V=3(1+4%)/(12%-4%)=39(元),10、公司长期资本总额为200万元,其中长期负债占50%,利率为10%,公司销售额为50万元,固定成本总
10、额为5万元,变动成本率为60%。 要求:计算该公司的: (1)息税前利润EBIT; (2)固定性资本成本I; (3)营业杠杆系数DOL; (4)财务杠杆系数DFL; (5)联合杠杆系数DTL。,10(1)EBIT=50(1-60%)-5=20-5=15 (2)I=20050%10%=10 (3)DOL=(EBIT+F)/EBIT =(15+5)/15=4/3=1.33 (4)DFL=EBIT/(EBIT-I) =15/(15- 10)=3 (5)DTL=DOLDFL=4/33=4,11.某公司决定进行一项投资,投资期为3年.每年年初投资2000万元,第四年初开始投产,投产时需垫支500万元营运
11、资金,项目寿命期为5年,5年中会使企业每年增加销售收入3600万元,每年增加付现成本1200万元,假设该企业所得税为30%,资本成本为10%,固定资产无残值. 要求:计算该项目投资回收期、净现值. 解: 每年折旧额=200035=1200元 每年营业现金净流量 =(3600-1200-1200)(1-30%)+1200=2040元 则该方案每年现金流量见下表,投资回收期=6+380/2040=6.19 NPV=2040PVIFA10%,5PVIF10%,3+500PVIF10%,8 -2000+2000PVIFA10%,2+500PVIF10%,3 =196.6,12、某公司预测的年度赊销收入
12、为3000万元,信用条件为“n/30”,变动成本率为70%,资金成本率为12%。该公司为扩大销售,拟定了两个信用条件备选方案:A、将信用条件放宽到“n/60”,预计坏帐损失率为3%,收帐费用70.20万元。B、将信用条件改为“2/10,1/20,n/60”,估计约有60%的客户(按赊销额计算)会利用2%的现金折扣,15%的客户会利用1%的现金折扣,坏帐损失率为2%,收帐费用为58.78万元。以上两方案均使销售收入增长10%。 要求:根据上述资料,就选用哪种方案作出决策。,通过上表计算可见,方案B的信用成本后收益(802.19万元)大于方案A的信用成本后收益(774.60万元),因此应选择方案B
13、.,13.某股份有限公司2003年在提取了盈余公积金和公益金后的税后利润为500万元,发放的股利为200万元。该公司的经济效益较好,过去的三年里股利一直以15的比例增长。该公司2004年在提取了盈余公积金和公益金后的税后利润为600万元,股本总额自2000年起一直没有发生变动,发行在外的普通股股数为100万股。试计算在下列各种情况下,2004年该公司应发放的股利是多少: (1)2004年公司按照稳定型股利政策发放股利; (2)2004年起公司拟改用低正常股利加额外股利政策,正常股利为每股2元,当税后净利润超过500万元时发放额外股利,额外股利的发放数额为税后净利超过500万元以上部分的40。,
14、、(1)在按照固定股利或持续增长的股利政策发放股利时,每年发放的股利固定在一固定的水平上并在较长的时间内保持不变,只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时,才提高股利发放额。本题中该公司是采用持续增长的股利政策,因而2001年该公司发放的股利应是在2000年发放股利的基础上增加15,所以2001年该公司将要发放的股利为:200(1+15)=230(万元) (2)在按照低正常股利加额外股利政策发放股利时,公司在一般情况下每年只支付一固定的、数额较低的股利;在盈余额多的年份,再根据实际情况向股东发放额外股利,但额外股利并不固定化。即发放的股利包括两个部分:正常股利和额外股利。 2001年
15、度正常股利=2100=200(万元) 2001年度额外股利=(600-500)30=30(万元) 2001年度发放的全部股利=200+30=230(万元),14、某企业1998年销售收入为20万元,毛利率为40%,赊销比例为80%,销售净利润率为16%,存货周转率为5次,期初存货余额为2万元;期初应收帐款余额为4.8万元,期末应收帐款余额1.6万元,速动比率为1.6,流动比率为2,流动资产占资产总额的28%,该企业期初资产总额为30万元。该公司期末无待摊费用和待处理流动资产损失。 要求:(1)计算应收帐款周转率。(2)计算总资产周转率。(3)计算资产净利率。 15、某企业有关财务信息如下: (
16、1)速动比率为2:1;(2)长期负债是短期投资的4倍;(3)应收帐款为400万元,是速动资产的50%,流动资产的25%,并同固定资产价值相等。(4)所有者权益总额等于营运资金,实收资本是未分配利润的2倍。 要求:根据以下信息,将资产负债表的空白处填列完整。,16、张先生从他的祖父那里继承了30000元的遗产,他准备购买一项保险,以保证他在未来10年内可获得一个稳定的收入。一项名为“金卡保险”的险种引起了他的注意,该保险种类要求投保人预先缴纳一定的保费,他们可根据保费的10%每年支付投保人作为利益返还,这种支付持续20年。假设银行存款利率为5%,问张先生是否该投保?,16、30000103000
17、元 方法一:投保的话,20年每年收3000元, 20年后的终值3000FVIFA,5%,20 =300033.06699198 如果存入银行30000FVIF,5%,20 =300002.6533=79 599(元) 投保比存入银行多收入:99198-7955919639元,所以,投保划算。 方法二:也可以这样算: 银行支付给其20年每年3000元的现值为:3000PVIFA,5%,20=300012.462237386.6(元)比其现有的30000元,多7386.6元,所以,投保划算。,17、小张向朋友借款10000元,并提出每年按3%的利率支付利息,利息在三年后和本金一起支付,按单利结算,
18、而朋友则提出每年利率2%,每年年末支付,试计算两种方式下小张支付本金和利息的三年后终值。 小张的提议,其终值为:10000100003310900元。 其朋友的提议:其终值为:10000100002PVIFA,2%,3=10000+2003.060410612.08元,七、案例分析题,瑞士田纳西镇巨额账单案例1 如果你突然收到一张事先不知道的l 260亿美元的账单,你一定会大吃一惊。而这样的事件都发生在瑞士的田纳西镇的居民身上。纽约布鲁克林法院判决田纳西镇应向美国投资者支付这笔钱。最初,田纳西镇的居民以为这是一件小事、但当他们收到账单时,他们被这张巨额账单惊呆了。他们的律师指出,若高级法院支持
19、这一判决,为偿还债务,所有田纳西镇的居民在其余生中不得不靠吃麦当劳等廉价快餐度日。 田纳西镇的问题源于1966年的一笔存款。斯兰黑不动产公司在内部交换银行(田纳西镇的一个银行)存人一笔6亿美元的存款。存款协议要求银行按每周1的利率(复利)付息(难怪该银行第二年破产!)。1994年,纽约布鲁克林法院做出判决:从存款日到田纳西镇对该银行进行清算的7年中这笔存款应按每周1的复利计总,而在银行清算后的21年中,每年按854的复利计息。 1请用所学的知识说明1 260亿美元是如何计算出来的? 2如利率为每周1,按复利计算,6亿美元增加到12亿美元需多长时间?增加到l 000亿美元需多长时间? 3本案例对
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