财务管理公式.ppt
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1、(三)企业价值最大化 2.常用计量方式-现金流量折现模型 n FCFt V=- t=1 (1+i)t V-企业价值; FCFt-第t年的报酬,用自由现金流量表示; i-与风险相适应的贴现率; t-取得报酬的具体时间; n-取得报酬的持续时间。,(1) 单利利息的计算 公式:Ipit (2)单利终值的计算 公式:sp+pit=p(1+it) (3)单利现值的计算 公式: p s/(1+it) 或p=s-I=s-pit,计算:,(2)复利终值 公式:FVn=PV(1+i)n 其中 FVn 复利终值;PV复利现值;i利息率;n计息期数;(1+i)n为复利终值系数,记为FVIFi,n ,因此 FVn=
2、PV FVIFi,n,2、复利,(1)概念:每经过一个计息期,要将所生利息加入本金再计利息,逐期滚算,俗称“利滚利“,(3)复利现值 公式:FVn=PV(1+i)n,PV= FVn PVIFi,n,其中 为现值系数,记为PVIFi,n,概念:当利息在1年内要复利几次时,给出的利率就叫名义利率。 关系:i=(1+r/M)M-1,其中r名义利率;M每年复利次数;i实际利率,名义利率与实际利率,实际利率和名义利率的计算方法 方法一:先调整为实际利率i ,再计算。 实际利率计算公式为: i=(1+r/m)m1 方法二:直接调整相关指标,即利率换为r/m ,期数换为mn 。由计算公式: FV=PV (1
3、r/m)mn 计算出FVIFi, n,然后求解实际利率。,FVAn=A(1+i)0+ A(1+i)1+ + A(1+i) 2+ A(1+i)n-2 +A(1+i)n-1,其中 为年金终值系数,记为,FVIFAi,n,FVAn=AFVIFAi,n,PVAn=A(1+i)-1 + A(1+i)-2 +A(1+i)-n (1) (1+i) PVAn=A+A(1+i)-1 + +A(1+i)-n+1 (2),为年金现值系数,记为PVIFAi,n, 预付年金终值 公式: Vn=A(1+i) 1 + A(1+i)2+ A(1+i)3+ A(1+i)n Vn=AFVIFAi.n(1+i) 或 Vn=A(FV
4、IFAi,n+1-1) 注:由于它和普通年金系数期数加1,而系数减1,可记作 FVIFAi,n+1-1 可利用“普通年金终值系数表”查得(n+1)期的值,减去1后得出1元预付年金终值系数。, 预付年金现值 公式: V0=A+A(1+i)-1+ A(1+i)-2 + A(1+i)-3+A(1+i)-(n-1) V0=APVIFAi,n(1+i) 或 V0=A(PVIFAi,n-1+1) 它是普通年金现值系数期数要减1,而系数 要 加1,可记作 PVIFAi,n-1+1 可利用“普通 年金现值系数表”查得(n-1)的值,然后加1, 得出1元的预付年金现值。,递延年金第一次支付发生在第二期或第二期以
5、后的年金。 递延年金终值 公式: FVAn=AFVIFAi,n 递延年金的终值大小与递延期无关,故计算方法和普通年金终值相同。,递延年金现值 方法一:把递延年金视为n期普通年金,求出递延期的现值 ,然后再将此现值 调整到第一期初。 V0=APVIFAi,nPVIFi,m,0 1 2 m m+1 m+n,0 1 n,方法二:是假设递 延期中也进行支付,先求出(m+n)期的年金现值 ,然后,扣除实际并未支付的递延期(m)的年金现值,即可得出最终结果。 V0=APVIFAi,n+m-APVIFAi,m = A(PVIFAi,n+m- PVIFAi,m),永续年金无限期定额支付的现金,如存本取息。 永
6、续年金没有终值,没有终止时间。现值可通过普通年金现值公式导出。 公式:,当n 时,,(二)计算期望报酬率(平均报酬率) 1、概念:随机变量的各个取值以相应的概率为权数的加权平均数叫随机变量的预期值。它反映随机变量取值的平均化。 2、公式:,pi 第i种 结果出现的概率 Ki 第i种结果出现的预期报酬率 n所有可能结果的数目,公式中,,2、公式:,-期望报酬率的标准离差;,-期望报酬率;,-第i种可能结果的报酬率;,-第i 种可能结果的概率 ;,n -可能结果的个数。,(四)计算标准离差率 期望值不同时,利用标准离差率来比较,它反映风险程度。 1、公式:,茶山自来水公司的标离差率: V=12.6
7、5%20%=63.25% 温大后勤公司的标准离差率 : V=31.62%20%=158.1%,(五)计算风险报酬率,证券组合 系数的计算 公式:,(三) 证券组合的风险报酬的衡量,概念:证券组合的风险报酬是投资者因承担不可分散风险而要求的、超过时间价值的那部分额外报酬。 公式:RP= (Km-RF),Km -所有股票的平均报酬率或市场报酬率,(四)风险与报酬的关系(CAPM模型 ),-第i种股票的贝塔系数 Ki -第i种股票或证券组合的必要报酬率 Km -所有股票的平均报酬率或市场报酬率 RF -无风险报酬率,筹资数量预测的销售百分比法通用公式:,式中, 连加符号; 增量符号; S预计年度销售
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