工程经济学课件第4章之一.ppt
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1、工程经济学,第四章 工程项目技术经济评价,第四章 经济效益评价的基本方法,1,第四章 经济效益评价的基本方法,2,第四章 工程项目技术经济评价,静态评价方法 动态评价方法 投资方案的选择,三类指标,时间型指标: 用时间计量的指标,如投资回收期; 价值型指标: 用货币量计量的指标,如净现值、净年值、费用现值、费用年值等; 效率型指标: 无量纲指标,通常用百分比表示,反映资金的利用效率,如投资收益率、内部收益率、净现值指数等。 三类指标从不同角度考察项目的经济性,适用范围不同,应同时选用这三类指标。,第四章 经济效益评价的基本方法,3,经济效益评价方法,根据是否考虑时间因素可分为两大类:,静态评价
2、指标 是指对项目和方案效益和费用的计算时,不考虑资金的时间价值,不进行复利计算。 经常应用于可行性研究初始阶段的评价以及方案的初始阶段。主要有:投资回收期法、投资收益率法、投资效果系数法、追加投资回收期法等。,第四章 经济效益评价的基本方法,4,经济效益评价方法,根据是否考虑时间因素可分为两大类:,动态评价指标 是指对项目和方案效益和费用的计算时,充分考虑到资金的时间价值,要采用复利计算方法,把不同时间点的效益流入和费用流出折算为同一时间点的等值价值。主要用于详细可行性研究中对方案的最终决策。是经济效益评价的主要评价方法。,第四章 经济效益评价的基本方法,5,第四章 经济效益评价的基本方法,6
3、,第一节 静态评价方法,静态投资回收期法 投资收益率法(投资效果系数法) 差额投资回收期法等,不考虑资金的时间价值,一、静态投资回收期(Pt)法,第四章 经济效益评价的基本方法,7,1.概念,投资回收期:亦称投资返本期或投资偿还期。,指工程项目从开始投资(或投产),到以其净收益(净现金流量 )抵偿全部投资所需要的时间,一般以年为计算单位。,第一节 静态评价方法,第四章 经济效益评价的基本方法,8,一、静态投资回收期法(续1),2.计算公式 理论公式,投资回收期,现金流入,现金流出,投资金额,年收益,年经营成本,第一节 静态评价方法,第四章 经济效益评价的基本方法,9,一、静态投资回收期法(续2
4、),实用公式,累计净现金流量首次出现正值的年份,第T-1年的累计净现金流量,第T年的净现金流量,第一节 静态评价方法,第四章 经济效益评价的基本方法,10,3.判别准则,一、静态投资回收期法(续3),可以接受项目,拒绝项目,设基准投资回收期 Pc,根据同类项目的历史数据和投资者的意愿进行确定。,第一节 静态评价方法,第四章 经济效益评价的基本方法,11,一、静态投资回收期法(续4),4.特点,项目评价的辅助性指标 优点:简单、直观、使用方便 缺点:不够精确,第一节 静态评价方法,静态指标投资回收期,12,例 1 某项目现金流量如表5-1所示,基准投资回收期为年,试用投资回收期法评价方案是否可行
5、。 表5-1 现金流量表 单位(万元),一、静态投资回收期法(续5),第四章 经济效益评价的基本方法,13,一、静态投资回收期法(续6),例题2:某项目的现金流量如下表,设基准投资回收期为8年,试初步判断方案的可行性。,第一节 静态评价方法,累计净现金流量首次出现正值的年份 T =7; 第T-1年的累计净现金流量: -10第T年的净现金流量:40 ; 因此,第四章 经济效益评价的基本方法,14,可以接受项目,第四章 经济效益评价的基本方法,15,二、投资收益率(R),亦称投资效果系数,是项目在正常生产年份的年净收益和投资总额的比值。,1.概念,如果正常生产年份的各年净收益额变化较大,通常用年均
6、净收益和投资总额的比率。,第一节 静态评价方法,第四章 经济效益评价的基本方法,16,二、投资收益率(续1),2.计算公式,投资 收益率,投资总额,正常年份的净收益或年均净收益,第一节 静态评价方法,第四章 经济效益评价的基本方法,17,二、投资收益率(续2),3.判别准则,设基准投资收益率 Rb,第一节 静态评价方法,第四章 经济效益评价的基本方法,18,二、投资收益率(续3),4.适用范围,适用于项目初始评价阶段的可行性研究。,基准的确定 行业平均水平或先进水平 同类项目的历史数据的统计分析 投资者的意愿,第一节 静态评价方法,例题1(续上例),第四章 经济效益评价的基本方法,19,第一节
7、 静态评价方法,NB=40, K=150: R=NB/K=40/150=26.67%,例 2 某项目经济数据如表 所示,假定全部投资中没有借款,现已知基准投资收益率为15%,试以投资收益率指标判断项目取舍。,第四章 经济效益评价的基本方法,20,静态指标投资收益率,21,某项目的投资及年净收入表(单位:万元),由表中数据可得: 200/750=0.27=27% 由于b,故项目可以考虑接受。,第四章 经济效益评价的基本方法,22,静态评价方法小结,技术经济分析的静态评价方法是一种在世界范围内被广泛应用的方法,它的最大优点是简便、直观,主要适用于方案的粗略评价。 静态投资回收期、投资收益率等指标都
8、要与相应的标准值比较,由此形成评价方案的约束条件。 静态投资回收期和投资收益率是绝对指标,即不与其他方案发生关系,可以对单一方案进行评价。,第四章 经济效益评价的基本方法,23,静态评价方法小结,静态评价方法也有一些缺点: ()不能直观反映项目的总体盈利能力,因为它不能计算偿还完投资以后的盈利情况。 ()未考虑方案在经济寿命期内费用、收益的变化情况,未考虑各方案经济寿命的差异对经济效果的影响。 ()没有引入资金的时间因素,当项目运行时间较长时,不宜用这种方法进行评价。,第四章 经济效益评价的基本方法,24,第四章 经济效益评价的基本方法,25,第二节 动态评价方法,现值法 年值法 动态投资回收
9、期法 内部收益率法 外部收益率法, 考虑资金的时间价值,第四章 经济效益评价的基本方法,26,一、净现值(NPV)法,1.概念,净现值(Net Present Value, NPV)是指按一定的折现率i0(称为基准收益率),将投资项目在分析期内各年的净现金流量折现到计算基准年(通常是投资之初)的现值累加值。,用净现值指标判断投资方案的经济效果分析法即为净现值法。,第四章 经济效益评价的基本方法,27,一、净现值(NPV)法(续1),2.计算公式,净现值,投资项目寿命期,第t年的净现值,第四章 经济效益评价的基本方法,28,一、净现值(NPV)法(续2),2.计算公式(续),第四章 经济效益评价
10、的基本方法,29,一、净现值(NPV)法(续3),3.判别准则,项目可接受,项目不可接受,单一方案,多个方案比较,净现值最大的方案为最优方案,一、净现值(NPV)法(续4),NPV=0: NPV0: NPV0:,第四章 经济效益评价的基本方法,30,净现值的经济含义,项目的收益率刚好达到i0;,项目的收益率大于i0,具有数值等于 NPV的超额收益现值;,项目的收益率达不到i0;,第四章 经济效益评价的基本方法,31,例题1,假设 i0 =10%,列式计算:NPV1000300(P/A ,10 ,5) 10003003.791137.3 (等额支付),按定义列表计算:,第四章 经济效益评价的基本
11、方法,32,例题2,基准折现率为10%,第四章 经济效益评价的基本方法,33,例题3,利率:10% 单位:万元,净现值函数,第四章 经济效益评价的基本方法,34,NCFt和 n 受到市场和技术进步的影响。在NCFt和 n 确定的情况下,有,1.概念,NCFt:净现金流量,1、举例分析,当净现金流量和项目寿命期一定时,有,第四章 经济效益评价的基本方法,35,现 金 流 量,折现率与净现值的变化关系,第四章 经济效益评价的基本方法,36,净现值函数曲线 NPV= -1000+400(P/A,i,4),第四章 经济效益评价的基本方法,37,2、净现值函数的特点,若 i 连续变化,可得到右图所示的净
12、现值函数曲线。,同一净现金流量:i0 ,NPV ,甚至减小到零或负值,意味着可接受方案减少。 必然存在 i 的某一数值 i* ,使 NPV( i* ) = 0。,第四章 经济效益评价的基本方法,38,3、净现值对折现率的敏感性问题,可以看出,不同的基准折现率会使方案的评价结论截然不同,这是由于方案的净现值对折现率的敏感性不同。这一现象对投资决策具有重要意义。,NPV对i的敏感性在投资决策中的作用,有5个净现值大于0的项目A、B、C、D、E,总投资限额为K ,可以支持其中的4个项目:,第四章 经济效益评价的基本方法,39,1)对于i01,它们的优劣排序为: A、D、B、E、C,则选投项目A、D、
13、B、E,则选投项目A、E、C、D,第四章 经济效益评价的基本方法,40,净现值法的优缺点,优点:,考虑了投资项目在整个寿命期内的现金流量 反映了纳税后的投资效果(净收益) 既能作单一方案费用与效益的比较,又能进行多方案的优劣比较,第四章 经济效益评价的基本方法,41,净现值法的优缺点(续),缺点:,必须使用基准折现率 进行方案间比选时没有考虑投资额的大小即资金的利用效率(例如: KA1000万,NPV=10万;KB50万,NPV=5万。由NPVANPVB,所以有“A优于B”的结论。但KA=20KB,而NPVA=2NPVB,试想20 NPVB =100万元) 不能对寿命期不同的方案进行直接比较,
14、因为不满足时间上的可比性原则,第四章 经济效益评价的基本方法,42,基准折现率的确定,1.影响基准折现率的因素,资金费用与投资机会成本( r1 ) 年风险贴水率( r2 ) 年通货膨胀率( r3 ),第四章 经济效益评价的基本方法,43,基准折现率的确定(续1),关于年风险贴水率 r2 :,外部环境的不利变化给投资带来的风险 客观上 资金密集型劳动密集型 资产专用型资产通用型 降低成本型扩大再生产型 主观上 资金雄厚的投资主体的风险贴水较低,第四章 经济效益评价的基本方法,44,基准折现率的确定(续2),2.基准折现率的计算公式,r1:资金费用与投资机会成本 r2:年风险贴水率 r3:年通货膨
15、胀率,第四章 经济效益评价的基本方法,45,二、净现值率(NPVR)法,1.概念,净现值率是指按基准折现率计算的方案寿命期内的净现值与其全部投资现值的比率。,2.计算,总投资现值,第四章 经济效益评价的基本方法,46,二、净现值率(NPVR)法 (续1),单位投资现值所取得的净现值,或单位投资现值所取得的超额收益现值。 净现值率反映了投资资金的利用效率,常作为净现值指标的辅助指标。净现值率的最大化,有利于实现有限投资取得净贡献的最大化。,净现值率的经济含义,第四章 经济效益评价的基本方法,47,二、净现值率法(NPVR)(续2),3.判别准则,独立方案或单一方案,NPVR0时方案可行。 多方案
16、比选时,maxNPVRj0的方案最好。,投资没有限制,进行方案比较时,原则上以净现值为判别依据。当投资有限制时,更要追求单位投资效率,辅以净现值率指标。净现值率常用于多方案的优劣排序。,例题,第四章 经济效益评价的基本方法,48,某工程有A、B两种方案可行,现金流量如下表,设基准折现率为10%,试用净现值法和净现值率法择优。,第四章 经济效益评价的基本方法,49,三、费用现值(PC)法,1.概念,在对多个方案比较选优时,如果诸方案产出价值相同或产出价值难以计量但满足相同需要,可以只对各方案的费用进行比较,选择方案。 费用现值就是将项目寿命期内所有现金流出按基准折现率换算成基准年的现值的累加值。
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