股票市场的演化与复杂.ppt
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1、1,股票市场的演化与复杂,报告人:应尚军 日 期:2008.5.29,2,主要内容,1 主要研究领域 2 股票市场复杂性研究成果介绍 3 进一步的研究工作,3,1 主要研究领域,1.1 股票市场复杂性 1.2 价值评估 1.3 项目管理,4,2 股票市场复杂性研究成果,2.1 研究背景 1)金融危机与金融脆弱性理论 (1)从金融制度和金融结构出发 马克思的“金融危机理论”、埃文费雪(Irving Fisher)的“债务与金融脆弱论”、海曼明斯基(Hyman P. Minsky)的“金融脆弱性假说”、克鲁格曼(Krugman)的“金融过度论”以及董小君1等其它学者关于金融风险预警机制的研究; (
2、2)从经济主体行为出发。凯恩斯的“不确定性”模型、米尔顿弗里德曼(Milton Friedman)的“银行信心论”、米什金(Mishkin)的“不均衡信息论”、I.P戴维斯(Davis)的“监测预警论”、Gerlachand Smets,Masson等人的“金融危机蔓延的预期理论”。 2)复杂性科学的兴起,5,难解的科学迷题,6,终结还是转折,7,2.2 研究热点,问题的本质因果 还原论科科学:用微分方程阐述 复杂性科学:以演化模型阐述,8,热点中的热点,离散空间模型,9,2.3.1 股票市场演化元胞自动机模型 元胞:投资者 空间:与流通股规模相当的网格 状态:买入,持有,卖出 邻居:,2.3
3、 成果介绍,10,演化规则,-1,0,0,0,0,0,1,1,?,11,其中,f1如下:,12,2.3.2 投资者心理与市场复杂性,市场产生有偏的随机游动,13,市场心理与市场偏倚,14,2.3.3 投资者心理与市场稳定性,15,Am为0.1时的C值图,Am为0.9时的C值图,2.3.4 外部因素与市场均衡,16,(a)分块型1 (b)分块型2 (c)条带型,(d)全部买入型 (e)全部持有型 (f)全部卖出型,演化空间的平衡状态,2.3.5 基于视觉审视的市场初值敏感性,17,2.3.6 Lyapunov指数与初值敏感性,18,2.3.7 相空间重构与动力学分析,由某次实验所得的三维重构相图,19,实验所得数据经打乱后的三维重构相图,20,不同嵌入维下的ln(Cm)ln(R)关系图,21,不同嵌入维下的分形维,22,2.3.8 简单可否模拟复杂,演化模型与现实市场的逼近程度分析情形一 基本因素对市场行为的作用的实证检验情形二 技术因素对市场行为的作用的实证检验情形三 简单是否可以模拟复杂情形四,23,3 进一步要做的工作,规则的完善与检验 程序的完善 研究对象的拓展 市场影响因素的细化与可操作化 政策建议 金融中心演化的动力学机制,24,谢 谢,
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