第5章资金筹集管理.ppt
《第5章资金筹集管理.ppt》由会员分享,可在线阅读,更多相关《第5章资金筹集管理.ppt(94页珍藏版)》请在三一文库上搜索。
1、1,第五章 资金筹集管理,2,普通股筹资 优先股筹资 长期借款筹资 企业债券筹资 融资租赁 流动负债筹资(短期筹资活动),3,第一节 企业筹资管理概述 权益资本筹资 负债资本筹资,4,一、权益资本的性质和筹资方式 权益资本又称自有资本,是企业所有者投入企业和企业在生产经营期间积累的资金。 (一)资本金制度 (二)权益资本的性质 (三)权益资本筹集的主要方式,5,(一)资本金制度 资本金:指企业在设立时由投资人投入的资本,是企业在工商行政管理部门登记的注册资金。 资本金是所有者权益的主要来源和表现形式,是投资人拥有的根本权益。 确定资本金的方法有三种: (1)实收资本制。在企业设立时,一次性缴纳
2、全额资本,实收资本与注册资本一致。 (2)授权资本制。在企业设立时,只用缴纳一定的首期出资额,其余部分可以以后分期缴纳。 (3)折衷资本制。在企业设立时,只用缴纳首期出资额,但对首期出资额有一定限制。,6,(二)权益资本的性质 1.权益资本的持有者拥有所有权 2.对收益和资产的要求权从属于债权人 破产清算时分配顺序:员工-政府-有担保债权人-一般债权人-权益资本持有者 3.没有到期日,不能退还,只能转让 4.股利在税后利润中支付,不能抵扣所得税,7,(三)权益资本筹资的主要方式 1.吸收直接投资:现金/实物/无形资产投资 按“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则,不以证券为中介,按出
3、资额的比例分享利润、承担损失。 2.股票筹资 股票是股份公司为筹集自由资金而发行的有价证券,是股东按其所持股份享有权利和承担义务的书面凭证。 3.保留盈余 保留盈余是指企业税后利润进行分配所形成的公积金和未分配利润。特点:无需支付筹资费用 4.联营筹资 企业联营指在自愿互利的基础上,由两个或两个以上具有法人地位的企业,就同一产业的有关生产过程和生产环节而组成利益均沾、风险共担的经济联合体。,8,二、负债资本筹资的性质和筹资方式 负债资本又称债务资本、借入资金,是企业以债务人身份、以负债的方式所筹得的资金。 (一)负债资本的性质 (二)负债资本筹集的主要方式,9,(一)负债资本的性质 1.体现债
4、权债务关系 2.企业对负债资本享有使用权,但担负还本付息的义务 3.负债资本的提供者(债权人)不能参与企业经营管理和利润分配 4.负债资本必须按时还本付息,使企业形成固定负担,财务风险较大 5.负债资本成本较低,利息可以税前扣除,10,(二)负债资本筹资的主要方式 1.银行借款:如:短期借款和长期借款 2.商业信用:指在商品购销活动中因延期付款或预收货款而与其他企业形成的借贷关系。如:应付账款、应付票据、预收账款 3.发行债券:指债务人为筹集负债资本而向众多投资者发行的、约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。 4.融资租赁:区分经营租赁和融资租赁,11,第二节 普通股筹资,一、股票的分类
5、 二、普通股基础 三、股票发行的条件 四、股票发行的程序 五、股票发行的方法和推销的方式 六、股票发行的价格 七、股票上市 八、普通股筹资的优缺点,12,一、股票的分类,按是否记名分:记名股票和无记名股票 按股东的权利、义务分:普通股和优先股 按票面有无金额分:面值股票和无面值股票 按投资主体不同分:国家股、法人股、个人股和外资股 按有无表决权分:有表决权股和无表决权股 按支付的货币不同分:A股和B股,记名股票的转让要办理过户手续,无面值股票只表明股数 我国发行的都是面值股票,外资股: 境内上市外资股B股 境外上市外资股H股、S股、N股,有表决权:多数普通股 无表决权:多数优先股,A股:人民币
6、标明面值、 人民币认购交易 B股:人民币标明面值、 外币认购交易,13,二、普通股基础,(一)股票筹资的目的: 筹措资金 1.为了建立新的股份公司发行股票 2.已设立的股份公司为增加资本发行股票 3.其他目的:发放股票股利、可转换债券转股、股票分割,14,二、普通股基础,(二)普通股股东的权利: (1)对公司的管理权:投票权、查账权 (2)出售或转让股份的权利 (3)优先认股权:增发时行使该权利 (4)剩余财产的要求权:按照清偿顺序,如果有剩余财产,则由普通股股东获得,15,三、股票发行的条件,(一)发行股票的一般条件 1.申请文件 (1)股份公司章程(2)发行股票申请书 (3)招股说明书(4
7、)股票承销协议 (5)财务会计报告、资产评估报告等 2.发行种类 设立发行(IPO) 增资发行(SEO),设立发行IPO,设立发行又称首次公开发行,是指上市公司首次公开向不特定的社会公众发行普通股募集资本的行为,即IPO(Initial public offerings)。,(一)IPO程序,(二)IPO定价 IPO定价是指新股发行时的股票发行价格。 一般需要结合实际先确定股票发行底价,然后再采用一定的方式确定最终发行价格。,1.股票发行底价的确定 股票发行底价实质是股票的内在价值。 市盈率法P/E 市盈率=每股市价/每股收益 则,每股市价=市盈率每股收益,拟上市公司市盈率 或 同类行业二级市
8、场的平均市盈率,2.最终价格的确定方法 依据股票内在价值确定的价格并不是真正的股票发行价格,发行价格的最终确定与定价方式有关,我国常采用的定价方式为:,市场询价方式,市场询价方式 此种方式以股票的内在价值为基础 通过市场初步询价,确定新股发行的价格区间 在发行价格区间内通过路演,累计投标询价确定最终新股发行价格 询价的对象是指符合条件的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者,以及经中国证监会认可的其他机构投资者。,(三)IPO的利与弊 1.利: 第一,融通巨额股权资本。 第二,提高股票的变现力。股票上市后,投资者可以按照其意愿自由买进与卖出。 第三,防止股权过于
9、集中。由于股票上市会面向社会公众融资,这样就可以促进公司股权的社会化,从而稀释股权。 第四,提高公司的知名度。 第五,便于确定公司价值。股票上市后,依据公司的股票市价,可以十分容易地确定公司的市场价值。,2.弊: 第一,公司会失去隐私权。 第二,承担较高的上市费用和信息披露费用。 第三,股价有时会扭曲公司的实际状况。一个公司股票市价的高低会受到众多因素的作用,它并不仅仅取决于公司的业绩。,增资发行SEO,增资发行又称股权再融资(Secondary Equity offering,简称SEO)是指上市公司首次发行股票以后的各次发行股票。,(一)SEO方式,(二)SEO定价 1.配股 配股价格是按
10、照发行公告发布时的股票市场价格的一定折价比例确定的,正常情况下,折价比例为10%到25%。 2.增发 增发股价的确定与未来投资预计的利润额和新股发行后的市盈率有关。,27,三、股票发行的条件,(二)设立发行(IPO)的特殊条件 (书80页) (三)增资发行(SEO)的特殊条件 (书80页),28,四、股票发行的程序,了解,29,五、股票发行的方法和推销的方式,(一)股票发行方法 股票发行方式: 公募:公司发行的股票可以被社会上任何人认购并进行交易,如IPO和SEO。 私募:公司发行的股票是针对特定的非社会公众的,其他投资者不能认购。,30,公司发展阶段与股权融资,私募,设立发行(IPO),增资
11、发行(SEO),种子期,成长期,创业期,成熟期,31,私募的对象:创业者、天使投资者、风险投资公司和机构投资者等。 创业者是公司的发起者,它们是公司启动资金的主要来源。 天使投资者是指为种子时期公司提供资本的个人。他们是种子公司的第一批投资者,通常是创业者的朋友、亲戚或商业伙伴。 风险投资公司是指为创业时期公司提供资本的公司。此类公司专门选择高风险、高回报项目群投资,从而实现高额的收益回报。 机构投资者是指专门进行有价证券投资活动的法人机构。如证券公司、投资公司、保险公司、各种福利基金、养老基金及金融财团等。,32,私募的特点: ()一般不需要抵押、担保等 ()不受公开发行法规的制约,能节约融
12、资时间和融资成本 ()不同投资者的介入可以不同程度地提高公司的管理能力和经营能力等 ()所需投资对象需要公司寻找 ()融资常常分次实现,33,五、股票发行的方法和推销的方式,(一)股票发行方法 股票发行的具体方法: 1.有偿增资 2.无偿配股 3.有偿无偿并行增股,34,五、股票发行的方法和推销的方式,(一)股票发行方法 股票发行的具体方法: 1.有偿增资:指投资人须按股票面额或市价,用现金或实物购买股票。 (1)公募发行:即向社会公众公开招募认股人认购股票。 (2)股东配股:指发行公司对现有股东按一定比例配给公司新发行股票的认购权,准许其优先认购新股。 (3)第三者配股:指股份公司在发行新股
13、时,给予与本公司有特殊关系的第三方以新股摊认权。,35,五、股票发行的方法和推销的方式,(一)股票发行方法 股票发行的具体方法: 2.无偿配股:指公司不向股东收取现金或实物财产,而是无代价的将公司发行的股票配给股东。 目的:为了调整资本结构,而不是增资 (1)无偿交付:指公司用资本公积金转增股本 (2)股票派息:分配给股东股票股利 (3)股票分割:将大面额的股票分割为若干股小面额的股票。,36,五、股票发行的方法和推销的方式,(一)股票发行方法 股票发行的具体方法: 3.有偿无偿并行增股:股份公司发行新股时,股东只需交付一部分股款,其余部分由公司公积金抵充,从而获得一定数量的新股。,37,(二
14、)股票的推销方式:自销和承销 1.自销方式 指股份公司自行直接将股票出售给投资者,而不经过证券经营机构承销。 特点:节约发行成本、发行风险自担 适用:发行风险小,手续简单,数额不多的股票 2.承销方式 包销:发行风险小,但发行成本高 代销:发行风险大,但发行成本低 公司拟公开发行股票的面值总额超过人民币3000万元或预期销售总金额超过人民币5000万元的,应当由承销团承销。,38,六、股票发行的价格,股票发行价格通常由发行公司根据股票面额、股市行情等因素确定。 (一)等价:按面额发行,通常在股东配股中采用。 (二)时价:按市价发行,通常在股票公开招股和第三者配股中采用。 (三)中间价:以市价与
15、面额的中间值作为股票的发行价格。 注:我国公司法规定:股票不得折价发行!,39,七、股票上市,股票上市:指股份有限公司公开发行的股票,符合规定条件,经过申请批准后在证券交易所作为交易的对象。 (一)股票上市的意义 (二)股票上市的条件 (三)股票上市的决策 (四)股票上市的暂停、恢复与终止,上市条件之一: 股本总额不少于人民币5000万元,上市方式: 公开发售 反向收购,40,八、普通股筹资的优缺点,(一)优点 1.没有固定的股利负担 2.没有固定的到期日,无需偿还 3.财务风险小 4.能增强公司的信誉 (二)缺点 1.资本成本较高 2.分解控制权,冲淡每股收益 3.发行新股,可能会致股票价格
16、下跌,41,第三节 优先股筹资,一、优先股的特征 二、优先股的种类 三、优先股筹资的动机 四、优先股筹资的优缺点,42,一、优先股的特征,优先股特征: 1.优先分配固定的股利 2.优先分配公司剩余财产 3.优先股股东一般无表决权 4.优先股可由公司赎回 注:优先股必须标明票面金额。,43,二、优先股的种类,(一)累积优先股和非累积优先股 累积优先股:指任何一年度未支付的股利可累积下来,在以后年度一起支付。 (二)参与优先股和非参与优先股 非参与优先股:只限于取得正常和固定的股息,无权参与额外股利的分配。 (三)可转换优先股和不可转换优先股 可转换优先股:指持有人可按规定条件和比例将优先股转换为
17、公司的普通股或债券。 (四)可赎回优先股和不可赎回优先股 可赎回优先股:股东有限公司为了减轻股利负担或调剂现金余缺,按规定可以购回的优先股。,44,三、优先股筹资的动机,一是防止公司股权分化(优先股没有表决权) 二是调剂现金余缺(发行或赎回优先股) 三是改善公司资本结构 四是维持举债能力,45,四、优先股筹资的优缺点,(一)优点 1.一般没有固定的到期日,不用偿付本金 2.股利的支付既固定又有一定的灵活性 3.保持普通股股东对公司的控制权 4.能增强公司的信誉 (二)缺点 1.资本成本较高 2.制约因素较多 3.财务负担较重,46,第四节 长期借款筹资 一、长期借款的概念与种类,长期借款:是指
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 资金 筹集 管理
链接地址:https://www.31doc.com/p-2980032.html