第5章金融衍生工具.ppt
《第5章金融衍生工具.ppt》由会员分享,可在线阅读,更多相关《第5章金融衍生工具.ppt(79页珍藏版)》请在三一文库上搜索。
1、1,第5章 金融衍生工具,2,金融衍生工具,它起源于原生性金融商品或基础性金融工具。 这种原生性金融商品包括货币、外汇、存单、债券、股票等; 基础性金融工具主要有四种: (1)利率或债务工具的价格; (2)外汇汇率: (3)股票价格或股价指数; (4)商品期货价格。,3,衍生工具的分类 1.按照产品类型分:远期、期货、期权和掉期 2.按照原生资产分:股票类、 利率类、 汇率类和商品类,4,第一节 金融期货,5,一、金融期货概论 (一)金融期货概念 金融期货是交易双方签订的在未来的确定时间按确定的价格买卖一定数量的金融资产或金融指标的合约 。金融期货的标的物是证券、债券、存单、股票、股票指数、利
2、率等金融资产或金融指标。,6,(二)金融期货的特征 1.金融期货合约的标准化。 2.交易所组织交易。 3. 保证金制度。 保证金比率=保证金/期货合约总值 4.合约对买卖双方强制执行。,7,(三)金融期货主要品种 1、外汇期货规避汇率风险 2、利率期货规避利率风险 a、短期利率期货:国库券、欧洲美元、定期存单 b、长期利率期货:中长期公债 3、股票指数期货规避市场风险(系统风险),8,(四)金融期货市场的参与者 1.套期保值者 2.套利者 3.投机者,9,二、股票指数期货 (一)股指期货合约要素 1.交易单位 2.最小变动价位 3.交易时间 4.最后交易日 5.结算价格,10,沪深300指数期
3、货合约,合约价值 :300 元 * 沪深 300 指数 最小波动价位: 0.2 点( 30 元) 价格限制:1、熔断价格:前一交易日结算价 6% ,每日一次,最后交易日不设 2、涨跌幅度:前一交易日结算价 10% ,最后交易日不设 合约交割月份 :交易当月起连续的二个月份,以及 3 、6 、9 、12 月中二个连续的季月。如当月月份为 7 月,则下月合约为 8月,季月合约为 9月与12月。表示方式为 IF0607、IF0608、IF0609、IF0612。其中 IF为合约代码,06表示2006年。 交易时间 上午 9 : 1511 :30 下午 1 : 003 :15 3 : 305 : 30
4、 (正式交易取消此段) 最后交易日 上午 9 : 1511 : 30 下午 1 : 003 : 00 最后交易日 合约到期月份第三个星期五,11,沪深300指数期货合约,保证金水平:合约价值的12% 交割方式:现金交割 交割结算价:最后交易日沪深 300 指数最后 2 小时的算术平均价 交易结算手续费:20 元 / 张(交易、结算费各 10 元) 交割手续费 20 元 / 手,12,沪深300指数期货合约,熔断机制。 沪深300指数期货合约的熔断价格为前一交易日结算价的正负6%,当市场价格触及6%,并持续一分钟,熔断机制启动。在随后的十分钟内,卖买申报价格只能在6%之内,并继续成交。超过6%的
5、申报会被拒绝。十分钟后,价格限制放大到10%。,13,(二)股指期货的特征 1.指数标的 2.卖空交易 3.高杠杆比率 4.高流动性 5.低交易成本 6.现金交割 7.注重宏观,14,(三)股指期货投资分析 1.影响股指期货价格的因素 (1)目前的股价指数 (2)无风险利率 (3)股息支付率 (4)据到期日时间,15,2.股指期货交易流程 (1)开户 (2)下单 (3)竞价 (4)结算 (5)交割,16,(三) 期指交易计划的制定 1.资金流动性分析 2.确定每次交易盘面 3.制定选择股指期货标准,17,(四)股指期货的风险控制 实际逐日盯市制度(mark-to-market),18,(五)股
6、指期货在中国 1.我国开展股指期货的条件已基本成熟 (1)我国股票市场已经颇具规模,同时流动性高,现货市场基础扎实 (2)证券期货市场的进一步规范提供了交易机制上的保证 (3)股指波动频繁,机构投资者增多,套期保值需求强烈,19,2. 我国开展股指期货交易的重要意义 (1)有利于完善我国证券市场体系 (2)有利于增强中国资本市场的国际竞争力 (3)有利于维护我国的金融主权,20,二、利率期货 (一)利率期货: 是指以债券类金融产品为标的物的期货合约 ,具有以下两个特征: 1.价格与实际利率成反方向变动 2.既有现金交割,也有现券交割,21,(二)利率期货价格波动因素 1.货币供应量 2.经济发
7、展速度 3.其他国家利率水平 4.其他因素,22,三、货币期货 (一)货币期货概念 货币期货是以汇率为标的物的期货合约,又称外汇期货,23,(二)货币期货与远期外汇的区别 1.流动性不同 2.合约的标准化程度不同 3.交易手段不同 4.市场参与者不同 5.履约方式不同 6.信用风险不同,24,四、期货交易的原理 1、套期保值 (1)多头套期保值用期货市场的收益弥补现货市场的亏损。行情看涨时采用。 以国库券期货为例:,25,26,(2)空头套期保值规避市价下跌而带来的损失。,27,P,+,-,期货多头损益,期货空头损益,28,2、投机 “327”风波 发生时间1995年2月23日 327是一个国
8、债期货品种,现券是92年发行的3年国债,属保值债券,其收益票面利率保值贴补率,面值100元,票面利率9.5,到期后本利和为128.5元,共发行了300多亿元。 国债期货的交易单位为1口,1口=2万元面值。 327风波的多空双方,多方为看涨方,空方为看跌方,在147元附近多空双方大量建仓。 1056万口的沽单 151.8元元,29,第二节 金融期权(Option),30,一、期权交易的概念 1、期权的定义 金融期权是以合约方式,规定合约的购买者在约定的时间内以约定的价格购买或出售某种金融资产的权利。,31,2、期权交易的特征 (1)交易对象是一种权利,而不是任何真实证券。 (2)交易双方的权利
9、和义务不一样。买方是权利方,而卖方是义务方。 (3)期权购买者的风险较小,且得到了量化,其最大风险不过是购买期权的期权费。,32,3、期权交易的构成要素 (1)期限(maturity date) (2)协定价格(strike price) (3)期权费(premium),33,4、期权合约的种类 (1)股票期权、股指期权、利率期权和外汇期权 (2)看涨期权和看跌期权 (3)美式期权和欧式期权,34,二、期权交易的原理 1、看涨期权买入权 某公司股票市价每股10元,在月日,甲购买股票的看涨期权1000股,期限3个月,协定价格每股12元,期权费率为市价的15%,共付期权费1500元,在期权的有效期
10、内, (1)市价涨至15元,甲行使期权,按协定价格买入,再以市价卖出。 盈利(1512)100015001500元 (2)当市价涨至13元,甲仍行使期权 盈利10001500500元 (3)当市价在12元/股以下时,不行使期权, 亏损1500的期权费,35,看涨期权多头损益 看涨期权空头损益 可转换公司债实际是债券看涨期权,p,36,2、看跌期权卖出权 市价10元股,甲买入看跌期权,协定价格元股,协定期限个月,协定数量1000股,期权费率为市价的15%,共1500元 (1)当市价跌至6元股,甲行使期权,以市价买入,再以协定价格卖出 盈利(86)10001500500元 (2)当市价为元股时,甲
11、执行期权 盈利10001500500元 (3)当市价高于协定价格时,甲不执行期权,亏损期权费1500元,37,看跌期权多头损益 看跌期权空头损益,+,_,p,38,3、双向期权 (1)等价对敲 (2)异价对敲,39,期权投资者盈亏状况,40,结论: 1.期权合约的购买者损失和合约出售者的收益都是有限的 2.看涨期权对于购买者来说,收益可以无限高 3.看跌期权对于购买者来说,收益是有限的 4.预期市场价格将上涨(下跌)者既可以选择购买看涨(看跌)期权,也可以选择出售看跌(看涨)期权,但两者的风险和收益是不同的,41,三、期权的价格 1、期权价格的定义 期权价格是指期权买卖双方在达成期权交易时,由
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 金融 衍生 工具
链接地址:https://www.31doc.com/p-2980045.html