第5章长期筹资方式.ppt
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1、第5章 长期筹资方式,5.1 长期筹资概论,一、企业筹资的概念 企业筹资是指企业根据其生产经营活动、投资活动和调整资本结构等需要,通过一定的金融市场和筹资渠道,采用一定的筹资方式,经济有效地筹措和集中资本的一项财务活动。 筹资是企业进行生产经营活动的前提,二、企业筹资的动机与要求 1、扩张性筹资动机-是指企业扩大生产规模或 增加对外投资而产生的追加目的。 2、调整性筹资动机-是指企业因调整资本结构 而产生的筹资动机。 3、混合型筹资动机-是指企业既采用扩张性动 机又采用调整性动机而产生的筹资动机。,三、企业筹资的基本原则,主要有四点 1、效益性原则 2、合理性原则 3、及时性原则 4、合法性原
2、则,四、企业筹资的渠道与方式,1、企业筹资渠道 (1)政府财政资本 (2)银行信贷资本 (3)非银行金融资本(银行以外的金融机构及中介机 构,如租赁公司、保险公司、集团的财务公司、信托与证券公司) (4)其它法人资本 (5)民间资本 (6)企业内部资本 (7)国外及港澳台资本,2、企业筹资方式: (1)投入资本筹资(以协议形式筹集政府、法人、自然人等投入的资本) (2)发行股票筹资 (3)发行债券筹资 (4)发行商业本票筹资 (5)银行借款筹资 (6)商业信用筹资 (7)租赁筹资,五、企业筹资的类型,(一)股权资本与债权资本 1、股权资本-也称为权益资本(产权、资产)、自有资本,使企业长期拥有
3、并自主调配运用的资本。我国法规制度规定,股权资本的构成: (1)投入资本(股本) (2)资本公积 (3)盈余公积 (4)未分配利润,股权资本具有的属性: (1)所有权归属于企业的所有者 (2)企业享有经营权,2、债券资本-也称债务资本、借入资本 债权资本的属性: (1)它体现了企业与债权人的债务与债权关系 (2)企业债权人有权按期索取债权本息 (3)企业对持有的债务资本在约定期享有经营权,(二)长期资本与短期资本 1、长期资本-在1年以上的资本(狭义划分,15年为中期资本、5年以上为长期资本)。包括: (1)股权资本 (2)长期借款 (3)应付债券 2、短期资本-期限在1年以内的资本。包括:
4、(1)短期借款 (2)应付账款 (3)应付票据,(三)内部筹资与外部筹资 1、内部筹资-主要是通过企业内部留用利润而形成的资本。 2、外部筹资-主要是通过外部而形成的资本。(发行股票、债券、贷款等),(四)直接筹资与间接筹资 1、直接筹资-企业直接与资本所有者协商融通资产,不借助银行。如发行股票、债券等。 2、间接筹资-企业借助银行筹金融机构的筹资活动,主要方式是银行借款、租赁等。 3、直接筹资与间接筹资的区别: (1)筹资机制不同 (2)筹资范围不同 (3)筹资效率和费用不同 (4)筹资的效应不同,4.2 普通股筹资,本节重点: 普通股的概念和种类 普通股融资的优缺点 股票发行 股票上市 本
5、节难点: 股票的发行和上市,一、股票的概念和种类 1、普通股的概念:普通股是股份有限公司发行的无特别权利的股票,是最基本的、标准的股份。,2、普通股股东的权利 出席或委托代理人出席股东大会,并依公司章程规定行使表决权 股份转让权 股利分配请求权 对公司帐目和股东大会决议的审查权和对公司事务的质询权 分配公司剩余财产的权利 公司章程规定的其他权利 3、普通股东的义务 遵守公司章程 缴纳股款 对公司负有有限责任,不得退股,(二)普通股的种类: 按股票有无记名,可分为记名股和不记名股。 按股票是否标明金额,可分为面值股和无面值股。 按投资主体的不同,可分为国家股、法人股、个人股等; 按发行对象和上市
6、地区的不同,可分为A股、B股、H股、N股。,股是供我国大陆地区个人或法人买卖 的,以人民币标明票面金额并以人民币认购 和交易的股票。 股、股和股是专供外国和我国港、 澳、台地区投资者买卖的,以人民币标明票 面金额但以外币认购和交易的股票。其中, 股在上海、深圳上市;股在香港上市, 股在纽约上市。,二、股票的发行,(一)股票发行的要求 股份有限公司的资本划分为等额股份,每一股金额相等; 公司的股份采取股票的形式,股票的发行实行公开、公平、公正的原则,必须同股同利、同股同权; 同次发行的股票,每股的发行条件和价格相同,任何单位或个人认购的股份,每股应当支付相同的价款 股票的发行价格可以按票面金额,
7、也可超过票面金额,但不得低于票面金额。溢价发行股票,须经国务院证券管理部门批准,所得溢价款应列入公司资本公积,(二)股票发行的条件 具备健全运行良好的组织机构 具有持续盈利能力 财务状况良好 募集资金的数额和使用符合规定,(三)股票发行的程序,(四)股票发行方式、销售方式和发行价格 1.股票发行方式 (1)公开间接发行; (2)不公开直接发行。 2.股票的销售方式 (1)自销方式; (2)承销方式。 3.股票发行价格 (1)等价;(2)时价;(3)中间价。,例题,1、以公开、间接方式发行股票的特点是( )。 A.发行范围广,易募足资本 B.股票变现性强,流通性好 C.有利于提高公司知名度 D.
8、发行成本低 2、对于发行公司来讲,采用自销方式发行股票具有可及时筹足资本,免于承担发行风险等特点。(),(一)股票上市的目的 股票上市,指的是股份有限公司公开发 行的股票经批准在证券交易所进行挂牌交易。 1、资本大众化,分散风险; 2、提高股票的变现力; 3、便于筹措新资金; 4、提高公司知名度,吸引更多顾客; 5、便于确定公司价值。,三、股票上市,(二)股票上市的条件 (1)股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行。不允许公司在设立时直接申请股票上市。 (2)公司股本总额不少于人民币5000万元。 (3)开业时间在三年以上,最近三年连续盈利;属国有企业依法改建而设立股份有限公司的,或者在
9、公司法实施后新组建成的,其主要发起人为国有大中型企业的股份有限公司,可连续计算。 (4)持有股票面值人民币1000元以上的股东不少于1000人,向社会公开发行的股份达股份总数的25以上;公司股本总额超过人民币4亿元,其向社会公开发行股份的比例为15以上。 (5)公司在最近三年内无重大违法行为,财务会计报告无虚假记载。 (6)国务院规定的其他条件。,四、普通股筹资的优缺点: (一)普通股融资的优点: (1)发行普通股筹措的资本具有永久性,无到期日,不需归还。 (2)发行普通股筹资没有固定的股利负担。由于普通股筹资没有固定的到期还本付息的压力,所以筹资风险较小。 (3)发行普通股筹集的资本是公司最
10、基本的资金来源,反映公司的实力,可作为其他方式筹资的基础,尤其可为债权人提供保障,增强公司的举债能力。,(二)普通股融资的缺点: (1)普通股的资本成本较高。首先,从投资者的角度讲,投资于普通股风险较高,相应地要求有较高的投资报酬率。其次,对筹资来讲,普通股股利从税后利润中支付,不具有抵税作用。此外,普通股的发行费用也较高。 (2)以普通股筹资会增加新股东,这可能分散公司的控制权。,5.3 长期负债筹资,长期负债融资的特点 1、负债融资的特点(与普通股相比) 筹集的资金具有使用上的时间性,需到期偿还; 不论企业经营好坏,需固定支付债务利息,形成企业的固定利息负担; 资金成本一般比普通股低; 不
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