第八章货币供给.ppt
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1、第八章 货币供给,本章主要讲授了现代二阶银行体制下货币供给的实现机制,重点在于对这一机制的理解,难点在于货币供给理论与模型。,第八章 货币供给,8.1 货币供给概述 8.2 中央银行与基础货币 8.3 商业银行与存款创造 8.4 货币供给理论与模型 8.5 货币供给的外生性和内生性,8.1 货币供给概述,8.1.1 货币供给与货币供给量 8.1.2 金融创新对货币供给与货币层次划分的影响,8.1.1 货币供给与货币供给量,1.货币供给 货币供给主体向社会公众供给货币的经济行为。 由中央银行和商业银行共同完成,以中央银行供给基础货币为起点,以商业银行运用基础货币为中间环节,以非银行部门转移、结算
2、货币为重点,形成一个复杂的货币供给系统。 2.货币供给量 在企业、个人以及各金融机构中的货币总存量。时点数、一定时期的货币存量。,8.1.2 金融创新对货币供给 与货币层次划分的影响,1.货币层次的划分与经济运行的联系 2.金融创新对货币供给与货币层次划分的影响 3.金融创新对货币定义的影响 4.金融创新影响宏观调控,1.货币层次的划分与经济运行的联系,为什么要划分货币供给层次? 现实经济中存在着形形色色的货币,需要将它们划分为不同的层次,使货币供给的计量有科学的口径。 处于不同层次的货币,货币性不同。不同的货币对经济的影响是不同的。 由于不同层次的货币供给形成机制不同,特性不同,调控方式也不
3、同,因此划分货币供给层次有利于有效地管理和调控货币供应量。,各个国家及国际金融组织对货币层次的划分标准和方法是不尽相同的。但各国划分货币层次的共同依据是金融资产的流动性。流动性是指一种资产具有即时可以变为现款,而对持有人又不发生损失的性质,在具体划分货币层次时,按照流动性标准可考虑如下因素:一是货币周转速度的快慢;二是存款变现率的高低;三是货币作为购买力的活跃程度。此外,根据中央银行宏观调控的需要,确定调控重点,划分货币层次。各国具体货币层次的划分均根据本国的具体情况进行。 各国划分货币层次的共同依据是金融资产的流动性。 各国具体货币层次的划分均根据本国的具体情况进行。,我国货币层次3个口径的
4、划分. M0=流通中现金 M1=M0+活期存款 M2=M1+准货币(定期存款+储蓄存款+证券公司的客户保证金+其他存款) 2001年6月货币供给层次的调整:将证券公司客户保证金计入M2:交易保证金类似活期储蓄,M0反映并影响我国消费市场的供求和价格,与居民的生活联系密切。 M1即期需求,直接引起市场供求和价格的变化,对短期经济运行反映比较敏感。 M2潜在的总需求,与中长期经济行为的联系较密切。 判断货币供给适度与否的几个指标: M1与M2增长率;货币流动性比率; M2 /GDP; M2 增长率与GDP增长率与物价水平变动率之和的差额。,1994-2002年中国各层次货币供给统计 单位:亿元,我
5、国货币供应量以M2衡量,1997年底为9099.53亿元,2002年底达到183246.94亿元,5年内增长的1倍多,而在此期间我国却一直面临通货紧缩的困扰。如何理解我国货币供给量的持续、快速增长为何没有带来通货膨胀(麦金农之谜)? 货币化、交易主体和交易地域的拓展、货币流通速度的变化、未充分就业并存在闲置资源、买方市场、通货紧缩的氛围、适意储蓄缺口、越多越多的货币和越少越少的货币、巨额不良资产 2004年底货币供应量情况: M0为21468.49亿元, M1为95971.01亿元, M2为250802.79亿元。 2003年底货币供应量情况: M0为19746.23亿元, M1为84118.
6、81亿元, M2为279226.81亿元。,居民活期储蓄存款是否应计入狭义货币M1?,随着我国经济市场化和货币化程度的进一步深化,在货币层次划分方面又出现了一些新的问题,例如随着我国银行电子装备水平的提高,针对居民活期储蓄的银行卡有了较大范围的使用,其中有相当大的部分直接用于消费和转账结算(2000年用银行卡实现的交易量为4.53万多亿元。其中,用于消费和转账的金额为1.22万亿元, 占全部交易量的比重为26.9%。);而且,还有部分城市开办了居民支票业务。基于这一变化,不少人认为:应将居民活期储蓄划入狭义货币M1。,无可否认,所有上述变化都无疑使得居民活期储蓄存款的流动性增强,而且办理了银行
7、卡的活期储蓄存款以及居民支票存款确实具有直接的购买能力,在这一点上它和企业的活期存款没有太大的差别,将其划入M1层次似乎具有一定的合理性。但也应该看到:在我国,居民支票业务量还很小,几乎可以忽略不计;至于办理了银行卡的活期储蓄存款,它具有直接购买商品和劳务的能力,除掉提取现金的份额(这部分和以往的活期储蓄没有本质的区别),仍有1.22万亿直接用于了消费和转账,这似乎是一个不应忽视的数额。,但问题的关键在于,这其中只有1060亿用于直接消费,仅占银行卡交易总量的2.34。如果和整个活期储蓄存款的交易总量(银行卡交易总量活期储蓄存折交易总量)相比,这一比例将会更低。可见,我国居民活期储蓄存款成为直
8、接的购买力并不具有普遍性,目前的量变尚不足以改变活期储蓄存款的准货币性质。这如同我们并不因M1中肯定有一些不发挥现实购买力的沉淀性货币而将其划入准货币具有同样的道理。,因此,目前仍不宜将居民活期储蓄存款划入狭义货币M1。当然,如果随着我国经济的发展,居民活期储蓄存款直接用于商品和劳务的购买成为普遍的行为,且数量上已达到不可忽视的程度,届时再将其划入狭义货币M1,就具有更大的合理性。因为此时,居民活期储蓄存款的性质已发生了根本的改变。,2.金融创新对货币供给与货币层次划分的影响,金融创新是指金融业突破传统的经营方式和范围,采用新的技术,开办新的业务,创造新的金融工具,建立新的金融机构,开拓新的金
9、融市场,最终形成新的运行机制。 中央银行对金融机构的经营进行监管,目的就是为了控制住全社会的货币供给,以达到宏观调控的目标。金融创新对监管和控制措施的规避,必然影响到中央银行对货币供给的控制及货币政策操作的有效性。,直接影响到货币供给和货币层次划分的金融工具:自动转账账户、可转让提款通知书、大额定期存单、回购协议、货币市场互助基金、货币市场存款账户、超级可转让提款通知书、信贷协会股金提款账户。 Q项条例:活期存款不允许付息,定期存款支付的利率有一定的限制。 ATS账户:储蓄存款账户、支票账户 大额定期存单:花旗银行,3.金融创新对货币定义的影响,以货币性与流动性来定义货币 货币性是指一种资产能
10、作为交换媒介的性质,流动性是指一种资产能以较低的成本迅速转换成现金的能力,即转换成交换媒介的能力。 金融创新改变了作为交换媒介的资产和具有高度流动性的资产的构成。 ATS、CDs 资产证券化,4.金融创新影响宏观调控,货币的定义与计量 货币供给的内生性日益增强,外生性日益削弱 货币政策工具的有效性:以法定存款准备金制度为例 货币需求的稳定性 商业银行经营的灵活性与自主性得到提高 货币供给与经济运行之间的联系,7.2 中央银行与基础货币,现代二阶银行体制下货币供给的实现机制:中央银行向以商业银行为主体的金融体系注入基础货币,商业银行在此基础上进行信用创造或存款创造,向整个社会提供最终货币。 7.
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