国际金融学总复习.ppt
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1、国际金融学,总复习,考试题型,单项选择题 问答题 计算题 综合分析题 闭卷考试,导论,1.实体经济和货币经济有什么样的关系? 2.国内金融和国际金融有什么区别和联系。 3.金融市场的作用有哪些? 4.国际金融研究的对象是什么?,第一章,开放经济的国民收入帐户,一.开放经济的国民收入等式 )的含义:进出口贸易余额 )进出口贸易余额的意义: 总需求的重要组成部分 经济开放度的重要指标,开放经济的国民收入帐户,二、国民收入的衡量 )问题的形成:生产要素的国际流动 )国民收入衡量的不同标准: 以领土范围为标准: 以居民为标准: (净要素收入) 3)经常帐户余额的概念 ,开放经济的国民收入帐户,三、经常
2、帐户余额的宏观经济分析 .,时 .,时 为国内吸收,即一国的支出总额 3. 4. 为净国际投资头寸,而国际投资头寸则是一国对外的资产负债情况,开放经济的国际收支帐户,一、国际收支的概念 概念:国际收支是一国居民与外国居民在一定时期内各项经济交易的货币价值总和。,开放经济的国际收支帐户,二、国际收支帐户的基本原理 编制思想:采用复式记帐 经济交易中实际资源的流动与资产所有权的流动是同时发生的。 记录实际资源流动:经常帐户 记录资产所有权流动:资本与金融帐户,开放经济的国际收支帐户,帐户设置: )经常帐户:货物;服务;收入;经常转移 )资本与金融帐户: 资本帐户:资本转移;非生产、非金融资产的收买
3、或放弃 金融帐户:直接投资;证券投资;其他投资;储备资产 )错误与遗漏帐户,开放经济的国际收支帐户,三、国际收支帐户分析 .贸易帐户余额:反映自我创汇能力 .经常帐户余额:反映实际资源流动状况 .资本与金融帐户余额:反映一国与外界的融资关系 总差额:经常帐户余额除官方储备外的资本与金融帐户余额 .错误与遗漏帐户余额:反映统计误差及其他特殊情况,假定某一时期中国居民与非居民之间发生下列经济交易: (1)向美国出口一批服装价值20万美元; (2)向扎伊尔捐赠一批大米价值15万美元; (3)一位中国游客到欧洲短期旅游,共花费旅游开支2万美元; (4)向美国政府借款100万美元; (5)购买美国政府发
4、行的国库券3万美元; (6)从德国进口一批机器设备价值5万美元; (7)雇用一个外国专家作短期技术指导,支付工资2万美元; (8)收到利息4万美元; (9)收到国外汇款1万美元; (10)向国外派出短期劳工,对方共支付工资8万美元; (11)在纽约金融市场发行200万美元的债券; (12)向朝鲜政府提供贷款100万美元。 试问:(1)贸易差额是多少? (2)经常项目差额是多少? (3)资本与金融项目差额是多少? (4)国际收支平衡状况如何? (5)国际收支状况对A国中央银行的资产负债表有什么影响?,第二章 开放经济下的国际金融活动,开放经济活动,商品跨国交易中的货款支付、国际资本流动,国际资金
5、流动,国际金融市场,外汇市场 欧洲货币市场,一、 国际资金流动的发生机制,外国金融市场或在岸金融市场(onshore financial market) 离岸金融市场(offshore financial market)或欧洲货币市场(European currency market)。,图2-1 国内金融市场、国际金融市场和离岸市场的关系,外汇市场,汇率 。直接标价法:一单位的外国货币为标准折算出的本国货币数额 。间接标价法:一单位的本国货币为标准折算出的外国货币数额 。美元标价法:相对于美元进行报价;除英镑等少数货币外,都采用美元的直接报价法,外汇市场,外汇交易 即期 远期交易 )远期交易
6、的含义 )远期交易的标价方法:升贴水率(掉期率) 掉期率的绝对形式前小后大往上加,前大后小往下减 掉期率的相对形式折算为以年为单位的百分点,外汇市场,.交叉汇率与套汇问题 )交叉汇率的计算方法: 标价方法相同交叉相除;标价方法不同同边相乘 )套汇问题:双边套汇与三角套汇 .外汇期货与期权,国际金融活动,一、国际金融市场的概念与类型 .概念:发生跨国资金借贷关系的市场 .类型: 按照货币来分:欧洲货币市场与外国金融市场 按照交易者来分:在岸金融市场与离岸金融市场 按照融资期限来分:国际货币市场与国际资本市场,国际金融市场,二、欧洲货币市场 .概念:从事境外货币交易的金融市场 .特点:短期的市场;
7、批发的市场;境外的市场;富有竞争力的市场;创新的市场;不稳定的市场,第二章复习题见复习题2,第三章 复习,开放经济下的市场均衡 (没有资本流动),AT 一、贬值与贸易余额 -贬值的直接效应 货币贬值改善经常帐户收支的条件:马歇尔勒纳条件(进出口的弹性之和大于) 贬值的时滞问题:曲线效应,二、考虑国民收入(Y)变动因素后的贬值效应分析-贬值的间接效应 T A 贬值-出口增加-乘数效应-收入增加-进口增加 可见,在考虑国民收入的变动因素后,贬值可以改善贸易余额的条件是:在贬值可以改善自主性贸易余额(即满足马歇尔勒纳条件)时,还要求由此引起的国民收入的增加超过国内吸收的增加幅度。 哈伯格条件,三、考
8、虑自主性吸收因素的贬值效应分析 T A 贬值对自主性吸收的影响非常复杂。 贬值-进口价格上升-收入不变时消费下降-为维持原有消费水平-增加支出。这就是劳尔森梅茨勒效应(LausenMetzler effects),即贬值可能会增加自主性吸收支出。,四、开放经济的相互依存性,不考虑货币市场,只有商品市场和外汇市场。 AT 贬值的经济影响 T: + 1 (马歇尔-勒纳条件) Y: + 1+m (哈伯格条件harberger)在贬值可以改善自主性贸易余额(即满足马歇尔勒纳条件)时,还要求由此引起的国民收入的增加超过国内吸收的增加幅度。 A: 劳尔森梅茨勒效应:贬值可能会增加自主性吸收支出 。 开放经
9、济下的相互依赖性 + 1+m+m* 修正的哈伯格条件,经常帐户的自动平衡机制 。固定汇率制下: 收入机制: 货币价格机制: 。浮动汇率制下: 汇率机制:,开放经济下的市场平衡 ( IS-LM-CA曲线 没有资本流动),第四章 开放经济下的市场平衡 ( IS-LM-CA曲线 有资本流动),开放经济下的市场平衡 ( IS-LM-CA曲线 有资本流动),一、国际资本流动下的开放经济自发调整机制: 当某国处于国际收支逆差状态时,国际收支如何实现自动平衡?,利率机制,收入机制,货币价格机制,二、原理 1.货币供求与国际资本流动:国际收支的货币分析法 d 2.收益、风险与国际资本流动:存量理论 国际资金流
10、动的形成动因:国际资产组合管理 从微观角度来说,跨国金融投资活动能够更为有效地实现风险与收益的最佳组合。,三、国际资本流动与国内经济调整,.用于投资活动时候的经济影响:增加收入增长的速度 .用于消费活动时候的经济影响:推迟消费;提前消费;稳定消费 .潜在的风险:收入与吸收变化的风险所引起的债务清偿困难,四、货币危机,广义的货币危机 一国货币的汇率变动在短期内超过一定的幅度 狭义的货币危机 是指市场参与者通过外汇市场的操作导致该国固定汇率制度崩溃和外汇市场持续动荡 金融危机:外汇市场和股票市场持续的动荡,金融机构经营困难和破产。,货币危机与金融危机 .货币危机的狭义与广义概念:前者限于固定汇率制
11、下,后者泛指一切带有危机性质的外汇市场动荡。 .货币危机与金融危机的区别:后者还包括银行危机、股票市场危机等,两者在很多的时候并发,但不完全等同。货币危机、债务危机可诱发金融危机,货币危机的分类或原因 由政府扩张性政策导致经济基础恶化,从而引发国际投机资金冲击所导致的货币危机 在经济基础比较健康时,主要由心理预期作用带来的国际投机资金冲击所引起的货币危机 蔓延性货币危机,传统方法流量方法 购买力平价 利率平价 汇率决定于经常项目 国际收支分析法,现代方法存量方法 汇率决定于资本项目 资本是完全流动的抛补利率平价成立,货币分析法 货币不可替代性 资产的完全可替代性 风险溢价为0 非抛补利率平价成
12、立,货币替代 本国与外国货币有限的可替代,资产组合分析法 本国与外国资产不完全替代 风险溢价存在 非抛补利率平价不成立,汇率决定理论,商品市场货币市场完全竞争 购买力平价成立 完全信息 利率平价成立,第五章 汇率理论,一、购买力平价理论 。购买力平价的理论基础:一价定律 。绝对购买力平价:一国价格水平等于汇率乘以另一国价格水平 。相对购买力平价:汇率变动率等于通货膨胀变动率之差,二、利率平价理论 套补的利率平价 .金融市场上的收益率衡量:利率、汇率变动率 .利率平价条件:用相同的货币表示的任何两种货币存款的预期收益率相等。 .利率平价的成立机制:两种投资策略的比较 .利率平价对汇率的分析:利率
13、差等于远期汇率升贴水,非套补的利率平价 .成立机制:不进行远期套补交易来规避风险 .对汇率的分析:利率差等于预期的未来汇率升贴水 .与套补利率平价的关系:远期汇率的决定机制 .经济意义:衡量外汇市场有效性,三、国际收支说 e=g(Y,Y*,P,P*, i,i*,ef),第一,国民收入的变动。当其他条件不变时(下同),本国国民收入的增加将通过边际进口倾向而带来进口的上升,这导致对外汇需求的增加,本币贬值。外国国民收入的增加将带来本国出口的上升 。 第二,价格水平的变动。本国价格水平的上升将带来实际汇率的升值,本国产品竞争力下降,经常账户恶化,从而本币贬值(此时实际汇率恢复原状)。外国价格水平的上
14、升将带来实际汇率的贬值,本国经常账户改善,本币升值。 第三,利率的变动。本国利率的提高将吸引更多的资本流入,本币升值。外国利率的提高将造成本币贬值。 第四,对未来汇率预期的变动。如果预期本币在未来将贬值,资本将会流出以避免汇率损失,这带来本币即期的贬值。如果预期本币在未来将升值,则本币在即期就将升值。,影响汇率的因素:,商品市场,货币市场,证券市场,替代程度 调整速度,货币是否可替代,否,是,货币替代分析,资产市场分析,资产是否可替代,资产组合分析法,货币分析法,否,是,国内,国外,价格是否具有弹性,弹性价格分析法,粘性价格分析法,否,是,汇率的资产市场说,弹性分析法:该理论强调货币市场均衡对
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