第2章_外汇_汇率与外汇市场2014(2).ppt
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1、第二章 外汇,汇率与外汇市场(2),第四节 外汇市场,一、外汇市场的概念及特点 外汇市场(Foreign Exchange Market),是指经营外汇买卖的场所,或者说是各种不同货币彼此进行交换的场所。 外汇市场特点 外汇市场全球一体化 外汇市场全天候运行,二、外汇市场的结构,外汇市场的参与者: 外汇银行(Foreign Exchange Bank) 外汇经纪人(Foreign Exchange Broker) 非金融机构与个人客户 中央银行,中央银行,外汇银行,顾客(进出口商,出国观光者, 移民,投资),银行-顾客间交易,银行间交易,银行央行间交易,外汇经纪人,零售外汇交易,零售外汇交易,
2、中央银行,相互报价双重拍卖,外汇经纪公司,商业银行,商业银行,交易指令,交易指令,下达交易指令 得到内部价差,下达交易指令 得到内部价差,三、外汇市场的种类 根据外汇交易主体的不同可分为: 银行间市场(批发市场)狭义市场 客户市场(零售市场) 根据有无固定场所可分为: 有形市场/具体市场 Visible Market (外汇交易所) 无形市场/抽象市场 Invisible Market(交易网络) 电话,电报,电传,电脑(路透社交易系统,德励财经咨讯系统等),广义市场,四、外汇交易程序 交易实例 A BANK: HI BANK OF CHINA TIANJIN,CALLING SPOT USD
3、 JPY,PLS ? B BANK:70/72 A BANK: AT 70 I SELL USD 5. B BANK: OK DONE , WE BUY USD 5MIO AT 112.70 FOR 12 JULY AND SELL YOU 56350000 JPY. MY USD TO CITI NEW YORK A/C 654321 PLEASE. A BANK:MY JPY TO ABC BK TOKYO, A/D NO.123456. THANK FOR DEAL.,-询价(Asking),询价,报价,成交,证实,-成交, 证实,-报价(Quotation),-成交(Done),(Co
4、nfirmation),第五节 外汇交易,一、外汇交易基本类型简介 即期外汇交易 远期外汇交易 套汇交易 期权交易(略),(一)即期外汇交易(Spot Exchange Transaction) 1.定义 即期外汇交易又称现汇交易,是指买卖双方约定于成交后的两个营业日内交割的外汇交易。 例:一家德国进口商从美国进口计算机。6月1日货到验明后付款100万美元,在2日内也就是在6月3日前按当日银行外汇牌价完成交割,这就是即期交易。 2.即期交易的动机 通过调换币种,满足临时性收付款项的需要;保值(两个营业日内);平衡头寸;进行外汇投机,3.即期交易的交割日 即期交割日的类型: (1)标准交割日(V
5、alue Spot):成交后的第二个营业日交割 (2)隔日交割(Value Tomorrow):成交后次日交割 (3)当日交割(Value Today):成交当日进行交割 即期交割日的规则: (1)交割日必须是收款地和付款地共同的营业日,至少应是付款地的营业日; (2)若第一、第二日不是营业日,则即期交割必须顺延。 (3)价值补偿原则,(二)远期外汇交易(Forward Transaction) 远期外汇交易的定义 远期外汇交易的交割日 远期外汇交易的动机 远期外汇交易的汇率 远期外汇交易的分类,1、定义:远期外汇交易又称期汇交易,是指外汇买卖成交后,当时并不交割,而是根据合同的规定,在约定的
6、日期按约定的汇率办理交割的外汇交易方式。 2、远期交易的交割日 (1)即期交易的交割日加上相应的远期月数(或星期数、天数),不论中间有无节假日; (2)若远期交割日不是营业日,则顺延至下一个营业日; (3)若顺延后交割日到了下一个月,则交割日必须提前至当月的最后一个营业日。 ()“双底”惯例,3、远期交易的动机 套期保值:预计将来某一时间要支付或收入一笔外汇时,买入或卖出同等金额的远期外汇,以避免因汇率波动而造成经济损失的外汇交易行为。 投机获利:投机交易者根据对汇率的预测,有意持有外汇的多头或空头,希望利用汇率变动牟取利润的外汇交易行为。,套期保值案例 某一日本出口商向美国一公司出口价值10
7、万美元的商品,共花成本1200万日元,约定3个月后付款。双方签订合同买卖的汇率为USD1=JPY130。按此汇率,出口该批商品可换得1300万日元,扣除成本,出口商可获得100万日元。 但3个月后,若美元汇价跌至USD1=JPY128,则出口商只可换得1280万日元,比按原汇率少赚20万日元;若美元汇率跌至USD1=JPY120以下,则出口商将要亏损。可见美元下跌或日元升值将对日本出口商造成压力。 因此日本出口商可以在订立合同时,就按当时的汇率水平,卖出一份3月后到期的10万美元的远期合约给银行,这样就可把3个月后收到的货款10万美元,按当前汇率提前约定售出,从而避免汇率变动的风险。,外汇投机
8、案例,例:一美国投机商预期英镑有可能大幅度下跌。假定当时英镑3个月远期汇率为GBP/USD=1.6780,该投机商卖出100万远期英镑(成交时他只需要付少量保证金,交割日前无须实际支付英镑) 如果在交割日前英镑果然贬值,贬为GBP/USD=1.4780,则该投机商再次进入远期市场,买入100万远期英镑,交割日和卖出远期英镑的交割日相同. 这一买一卖间,该投机者无须成本,即可获得200000(1.6780x1000000-1.4780x1000000)美元的投机利润。因为该投机者在抛售外汇时,实际手上并无外汇,因此这种投机活动称为“卖空”。,操作方法: 买空投机者预期外汇升值采取先买后卖的手法获
9、利。 卖空投机者预期外汇贬值采取先卖后买的手法获利。,4、远期汇率的计算 例:英国某银行做卖出远期美元交易,它要卖出三个月远期美元20600$给客户。若已知伦敦市场美元即期汇率为12.06$,英国伦敦市场利率10.5%,美国纽约市场利率7.5%。 问:英国银行在卖出3个月远期美元时,应向顾客收取多少英镑才合算?,英国银行,伦敦外汇市场,买,动用英镑资金10000,按12.06$汇率,购买远期需付的美元20600$,存,美国纽约银行,$20600存放于美国纽约银行,以备3个月到期时办理远期交割,,以上交易使英国银行遭受利差损失3(10.5%-7.5%), 具体计算为:10000 3%3/1275
10、 。,英国银行经营此项远期业务而蒙受的损失75应转嫁于购买远期美元的顾客,即顾客必须支付10075才能买到三个月远期美元20600$。,分析,英国银行卖出3个月美元外汇的价格(汇率)是: 可从下面计算中得出: 1x$1007520600$ x20600/100752.0446$ 所以,英国伦敦市场上,在即期汇率为12.06$,英镑利率为10.5,美元利率为7.5的条件下,远期汇率为12.0446$,美元升水0.0154。,结论: 远期汇率即期汇率+即期汇率x(报价币利率-被报价币利率)x日数/360 影响远期汇率的因素: 即期汇率的高低;报价货币与基准汇率的利差;远期合约期限的长短。,5、远期
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