券商资管业务体系介绍.ppt
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1、1,券商资管业务体系介绍,2,券商资管新规解读分析 (主要修改点),3,券商资管新规解读分析 (主要修改点),券商资管业务模式,4,业务类型,通过集合理财产品,定向资产管理计划或专项资产管理计划为客户提供适合自身需求的投资策略,并根据客户的风险承受能力和市场情况确定或调整投资品种和比例。 同时,通过定向通道大力发展金融同业业务,打通银行,信托以及私募投融资业务。,经典投资产品 现金管理类 债券组合类 股债平衡类 优选基金类 权益组合类,近期新拓业务 量化套利类 资金池管理 股权质押类 市值管理类 员工持股类,通道产品 票据资产投资 SOT投资模式 结构化定增类 网下申购新股,5,一、股权质押融
2、资 (1)业务综述,产品简述:通过证券公司定向资产管理计划将银行理财资金与融资方进行连接,并对标的股票进行监管,有效控制风险并降低操作成本。 产品特征:为银行理财客户提供稳定、低风险的投资回报,同时降低股权质押融资方的融资成本。 质押物:上市公司可流通股权 质押率:区间一般在40-50%之间,最高60% 利率:目前8.5-9%之间,与市场利率接轨 期限: 一般质押期限1年,6,操作流程图,股权质押融资,流程说明 由银行发行理财产品募集资金,投向定向资产管理计划A; 证券公司运用定向计划A的委托资金向融资企业购买股票收益权, 为企业提供融资; 融资方通过中登公司将标的股票质押给证券公司定向计划A
3、 到期前融资方回购质押的股票。,一、股权质押融资 (2)结构模式,股权质押融资,中国结算上海分公司投资人PROP 证券质押登记业务指南 中国结算深圳分公司证券质押业务指南 质押登记需提供的证件和材料包括: (1)证券质押登记申请表 (2)经公证的质押合同原件(应对质押合同的真实性和合法性进行公证) (3)质押双方有效身份证明文件及复印件; (4)出质人证券账户卡原件及复印件; (5)质押股份为国有股东持有的,出质人应当取得省级以上国有资产管理部门出具的质押备案表;,一、股权质押融资 (2)结构模式,出资方、证券公司、托管行签署定向计划的证券公司定向资产管理合同 融资方、证券公司、托管行签署股票
4、质押合同,由中登公司办理股票质押手续 融资方、证券公司、托管行签署股票收益权转让及回购合同,一、股权质押融资 (2)结构模式,警戒线设定 根据目前质押标的最近的20日及60日平均成交量,考虑到流动性及其他综合风险因素,警戒线区间一般设置为融资额(本金加利息)的120%(平仓价)130%(预警价) 相关追加措施 (1)当*公司当日收盘价(自信托计划成立日起目标股票如遇除权除息的,应取复权价)低于【 】元(预警价)但高于【 】元(平仓价)时,*应着手准备追加保证金。 (2)当目标股票根据当日每股收盘价计算的市值(以下简称:目标股票市值)低于【 】万元,即目标股票当日每股收盘价低于【 】元(复权后价
5、格)元时,*应于下一个工作日内向集合计划专户追加提供保证金,以使目标股票市值*追加提供的保证金【 】万元。首次追加保证金后,每当目标股票市值*追加提供的保证金(如有)低于【 】万元时,*均应于下一个工作日内向信托财产专户追加提供保证金,以使目标股票市值*追加提供的保证金【 】万元。,一、股权质押融资 (2)结构模式,一、股权质押融资 (2)模式结构,一、股权质押融资 (3)客户特点,12,有强烈融资需求的客户 *周期性行业与固定资产投资紧密 *工程施工类企业等 多角度看问题 *从资产 管理公司业务的角度 *从业务竞争、业务成长性的角度,一、股权质押融资项目 (4)营销对象以及营销注意事项,营销
6、对象:主要是有强烈融资需求的企业。 营销注意 :1. 整体目前我们只接受流通股股权质押。 2、整体项目金额不低于1亿,期限不低于一年。 3、目前整体质押率建议不高于50%,成本年化9% 4、资金来源 :银行理财池 ,大客户。,13,二、量化投资,14,产品简述:简单的说,就是利用数学、统计学、信息技术的量化投资方法来管理投资组合。数量化投资的组合构建注重的是对宏观数据、市场行为、交易数据进行分析,利用数据挖掘技 术、统计技术、计算方法等处理数据,以得到最优的投资组合和投资机会。 产品特征:以先进的数学模型代替人为的主观判断,和客服人性的弱点,借助系统强大的信息处理能力,极大地减少投资者情绪的波
7、动影响,避免在市场极度狂热或悲观的情况下做出非理 性的投资决策。 实盘表现:东方红量化1号成立1年以来,龙川团队最大回撤仅0.75%,美国对冲基金表现概览,主要套利方式,定义:当某一到期月份的股指期货合约被市场高估或低估时,通过做多现货做空期货,或做空现货做多期货的方式,锁定期货现货间差价,等待期现价差回归时平掉套利头寸或通过交割结束。 案例:5月6日,1005合约高于沪深300指数70.54点,买进一揽子沪深300的股票,同时卖出一手1005合约。15天后期现基差收窄至1.23点,卖出股票,买入股指期货合约。收益为(70.54-1.23)=69.31点,扣除各项成本总计15点。,期现套利,定
8、义:当两个不同到期月份的股指期货合约产生较大价格偏差时,通过做多被低估合约,做空被高估合约的方法,待价差恢复正常时获利平仓。 案例:5月6日,1006合约与1005合约价差为51.4点,明显高于合约间正常水平。此时卖出1006并买入1005开仓,持有至5月17日。两者价差为3.4点,可进行反向平仓操作,获取的套利收益为51.4-3.4=48点。同时扣除各项成本(以10点计),跨期套利,定义: 首先,构建具有超额收益的现货组合,这是Alpha 的主要来源;在期货交易层面,卖空适当的股指期货合约,构建市场中性组合,力求使市场风险敞口降至零,从而对冲Beta,套取Alpha收益。,Alpha套利,A
9、lpha与Beta定义,现代投资组合理论认为,证券投资的额外收益率可以看做两部分之和。第一部分是和整个市场无关的,叫Alpha;第二部分是整个市场的平均收益率乘以一个Beta系数。Beta可以称为这个投资组合的系统风险。,Alpha 股票超额收益,超出比较基准的收益,衡量战胜市场基准的能力,是一个相对收益。高Alpha是选股能力强的体现。 Beta 投资组合对市场系统性风险的度量,Beta系数反映的是股票的收益率变化,对市场指数收益率变化的一个敏感度。Beta越大,承担的系统风险越大,是一个相对风险。低Beta是系统性风险控制能力强的体现。,资本资产定价模型 (CAPM):,Alpha策略介绍
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