财务管理学_004.ppt
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1、财 务 管 理 学,主讲:张 丹 2010年3月,贵州财经学院会计学院,第五章 长期筹资方式,长期筹资方式概述 股权性筹资 债务性筹资 混合性筹资,第一节 长期筹资概述,长期筹资的动机 扩张性筹资动机 调整性筹资动机 混合性筹资动机 长期筹资的原则 合法性 效益性 合理性 及时性,第一节 长期筹资概述,长期筹资的类型 内部筹资与外部筹资 直接筹资与间接筹资 股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资,第二节 股权性筹资,投入资本筹资 发行普通股筹资,注册资本制度,注册资本:指企业在工商行政管理部门登记注册的资本。是企业法人资格存在的物质条件,是股东对企业承担有限责任的界限,也是股东行使股权的依据和标准
2、 注册资本制度的模式 法定资本制 授权资本制 折中资本制,投入资本筹资,非股份制企业筹集自有资金的主要方式 企业资本金的构成 国有资本 法人资本 个人资本 外商资本 投入资本筹资的主体:非股份制企业 个人独资企业 个人合伙企业 国有独资公司,投入资本筹资,投入资本筹资的出资形式: 现金投资 非现金投资:实物资产投资和无形资产投资,无形资产所占比例应符合规定 投资的估价和验资要求,投入资本筹资,该筹资方式的优缺点: 优点:股权资本,提高企业资信度和借款能力,尽快形成生产经营能力,财务风险较低 缺点:资本成本高,没有证券为媒介,产权关系不明晰,不利于产权交易。,发行普通股筹资,股票的概念:股份公司
3、为筹措股权资本而发行的有价证券,是持股人拥有公司股份的凭证 股票的种类 按股东的权利和义务分:普通股和优先股 按是否记名分:记名股票和无记名股票 按票面是否标明金额分:面额股票和无面额股票 按投资主体分:国家股、法人股、个人股和外商股 按发行时间的先后分:始发股和增发股 按股票的发行对象和上市地区分:A股、B股、H股、N股,普通股的权利 公司经营管理权 自由转让股票的权利 收益分配权 优先认购新股权 剩余财产要求权,股票发行价格的种类 等价(面值) 时价(市价) 中间价 股票发行的定价方式 固定价格方式(英国、日本、香港) 累积订单方式(美国等) 我国大陆:固定价格方式固定市盈率和控制市盈率方
4、式询价方式(实质为累积订单方式),发行普通股筹资,股票上市的意义 提高公司股票的流动性和变现性 促进公司股权的社会化,避免股份过于集中 提高公司的知名度 有助于于确定公司增发新股的价格 便于确定公司价值 不利:财务公开、分散控制权、股价被操纵损害形象,股票上市的意义,有利,提高公司股票的流动性和变现性 促进公司股权的社会化,避免股份过于集中 提高公司的知名度 有助于于确定公司增发新股的价格 便于确定公司价值,不利,信息公开暴露公司商业秘密 股市波动可能歪曲公司实情,损害公司的声誉 分散公司控制权,发行普通股筹资,优点,没有固定的股利负担 永久性资本,保证公司对资本的最低要求,促进公司长期持续稳
5、定经营 筹资风险小(无到期日,无固定股利,不用还本) 提升公司信誉,缺点,资本成本较高(高风险要求高报酬;发行成本高) 发售新股,增加新股东,可能会分散公司控制权 新股东对公司已积累的盈余有分享权,会降低每股收益,从而引起股价下跌 增发普通股可能引起股价波动,第三节 债务性筹资,长期借款 发行债券 融资租赁,发行债券筹资,企业债券的种类 记名债券和无记名债券 ;参与公司债券与非参与公司债券 抵押债券和信用债券; 上市债券与非上市债券 参与债券和非参与债券 收益公司债券、可转换公司债券和附认股权债券 固定利率债券和浮动利率债券 债券发行价格的影响因素 债券面额 票面利率 市场利率 债券期限 债券
6、价格的确定(同第二章中“证券估价”) 债券的信用评级,发行债券筹资,优点,筹资成本低 发挥财务杠杆作用 保障股东控制权 便于调整资本结构(发行可转债及可提前赎回债券时),缺点,财务风险较高 限制条件较多 筹资数量有限(公司法),长期借款筹资,长期借款的分类 政策性银行贷款、商业银行贷款和其他金融机构贷款 信用贷款和抵押贷款 基本建设贷款、更新改造贷款、科研开发和新产品试制贷款 银行贷款的信用条件 授信额度:正式或非正式规定的企业借款的最高限额 周转信用协议:一种常为大公司使用的正式授信额度 补偿性余额,长期借款筹资,优点,筹资速度快 资本成本较低 筹资弹性较大 发挥财务杠杆作用,缺点,筹资风险
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