【豆丁精品】2010施工财务管理.ppt
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1、导言,财务管理与会计的关系 对现金流的重视程度不同 在决策过程中的作用不同,财务管理的发展历程,原始社会财务管理 “神农氏结绳为治, 而统其事” -说文解字,筹资财务管理阶段 内部财务管理阶段 投资财务管理阶段 MM(Modigliani,Miller)资本结构理论 马柯威茨(Markowitz)投资组合理论 1990年诺贝尔经济学奖,企业应对危机财务策略: 注重硬回报;优先发展能减少成本的项目;整合、集中购买;关注项目部署周期;回顾固定成本;引进新项目。 2009年10月,迈克尔戴尔(Michael Dell),参考书目 财务管理学,荆新、王化成等编著,中国人民大学出版社 财务成本管理,中国
2、注册会计师协会编著,中国经济出版社 公司理财,吴世农、沈艺峰等译,机械工业出版社,第一章 总论,第一节 施工企业财务管理内涵 一、施工企业财务管理概念 财务管理定义 :财务管理是在一定 整体目标下,企业组织 财务活动(资金运动) ,处理 财务关系 的一种经 济管理行为。 财务活动(资金运动)财务活动的形式特征 财务关系财务活动的本质特征 施工企业财务管理是以施工企业为研究对象的财务管理。,二、施工企业资金运动 1、施工企业及其生产经营范围 施工企业又称建筑安装工程施工企业。从事房屋建筑、公路、水利、电力、桥梁、矿山等土木工程。 它包括建筑公司、设备安装公司、建筑装饰工程公司、地基与基础工程公司
3、、土石方工程公司、机械施工公司等。,施工企业国际上通称承包商,按承包工程能力分为三类 工程总承包企业 指从事工程建设项目全过程承包活动的智力密集型企业。它应当具备的能力是:工程勘察设计、工程施工管理、材料设备采购、工程技术开发应用及工程建设咨询等,青藏铁路最高的桥三岔河特大桥,重庆轻轨二号线PC梁,施工承包企业 指从事工程建设项目施工阶段承包活动的企业。它应具备的能力是:工程施工承包与施工管理。 专项分包企业 指从事工程建设项目施工阶段专项分包和承包限额以下小型工程活动的企业。它应当具备的能力是:在工程总承包企业和施工承包企业的管理下进行专项工程分包,对限额以下小型工程实行施工承包与施工管理。
4、,2、施工企业的资金运动状况 基本经济活动:供应、施工、工程点交 三个阶段:资金的投入、使用与退出,资金社会再生产过程中各种物资的货币表现及货币本身。 例如:货币资金、储备资金、生产资金、成品资金 资金运动:资金在使用中发生的形态上的序列变化过程。,四种主要财务活动:筹资、投资、营运、分配,工程点交结算收入,施工过程,企业财务关系:企业在组织财务活动中与各 有关方面发生的财务关系。,三、施工企业资金运动形成的财务关系,其他,企业与所有者关系:水仙电器退市,水仙的电器全称为上海水仙电器股份有限公司,成立于1980年8月19日,是一家以生产水仙牌家用洗衣机和燃气热水器为主的中国大型家电企业。 19
5、92年5月5日, 上海水仙电器实业股份有限公司发行A股2500万股,募集资金1.15亿元人民币;1993年1月6日,水仙A股上市。 2001年4月23日,PT水仙由于连续四年亏损,被上海证交所停牌,成为中国沪深股市第一家被退市的上市公司。,企业与所有者关系:利润分配,1682年,东印度公司没有足够的现金向股东支付股利,只好以股份来代替现金股利,分配比例是100股送1股,这是世界首例股票股利。,股利分配,现金股利,股票股利,企业与债权人的关系,1999年11月1日,韩国第二大企业集团大宇集团向新闻界正式宣布,该集团董事长以及14名下属公司的总经理决定辞职,以表示“对大宇的债务危机负责,并为推行结
6、构调整创造条件”。 经过30年的发展,通过政府的政策支持、银行的信贷支持和在海内外的大力购并,大宇成为庞大商业帝国:1998年底,总资产高达640亿美元,营业额占韩国GDP的5;1997年底韩国发生金融危机后,其他企业集团都开始收缩,但大宇仍然我行我素,结果债务越背越重 。 1999年7月中旬,面对严重债务危机,大宇向韩国政府发出求救信号;7月27日,大宇因“延迟重组”,被韩国4家债权银行接管;之后,迫于债权人压力出售盈利企业,最终破产。,企业与债务人,例:该不该提供信用 应收帐款多少才合理?,企业与政府、职工、其他单位等间,桥墩高达52米的青藏铁路第一高桥三岔河特大桥 青藏铁路第一长桥、全长
7、11.7公里、身兼冻土隧道与野生动物通道两种功用的清水河特大桥,1999年1月4日,綦江彩虹桥垮塌 2000年12月18日,綦江彩虹桥修复,第二节 施工企业财务管理的目标,一、概念 财务管理的目标是企业理财活动所要达到的目的,是评价企业理财活动是否有效、合理的基本标准。,二、财务管理目标及评述 (一)财务管理目标的层次 总体目标 具体目标,(二)总体目标 观点一:净利润最大化 观点二:资本利润率最大化 观点三:企业价值最大化,(净)利润最大化,评价指标是利润,指企业在一定期间全部收入和全部成本、费用、税金的差额。在一定程度上体现了企业经济效益的高低。 这种观点来自西方微观经济学的基础理论,即以
8、追逐利润最大化作为财务管理的目标,净利润最大化观点的缺陷: 这里的净利润是指企业一定时期实现的利润总额,没有考虑资金的时间价值。 没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系,因而不利于不同资本规模的企业或同一企业不同期间之间的比较。 没有考虑风险价值 片面追求利润最大化,可能导致企业短期行为,资本利润率最大化,是企业净利润与资本(净资产、所有者权益)的比率。 优点:反映投入产出关系;可比较不同资本规模企业。 缺陷:没有考虑风险因素 没有考虑时间价值,企业价值最大化 即市场价值,指企业持续经营期间所 获得净利润的现值。教材P11。,股东财富最大化,财务管理的目标就是增加股东财富 权益的市场增加值
9、=股东权益的市场价值-股东投资资本 也可表示为股价最大化,优点: 考虑了资本与获利的关系(股数) 考虑时间因素(与预期收益有关) 考虑风险价值(与企业风险有关) 缺点:计量困难由于市场不完善,股东权益价值= 即企业股东权益价值是未来收益的现在价值之和。 注意:该目标并非不考虑他人利益,第三节 财务管理的环境,一、经济体制环境 现代企业的特征:两权分离,二、市场环境 主要指建筑市场竞争程度或景气度。 案例1:中国铁建十八局积极参与国际建筑市场竞争,中国铁建出击海外建筑市场,始于上世纪年代。那时正是中东和北非建设高潮的后期,劳务需求量大。目前已并入中国铁建的中国土木工程集团公司(中土公司)抓住了这
10、个机遇,为国际大承包商提供了大量劳务,也为自己积累了经验和人才。到了年代,中国铁建摆脱单纯劳务输出的经营模式,开始以建筑商的身份参与工程分包乃至工程总承包。,海外市场千差万别,企业得寻找准确的市场定位。在充分进行国际建筑市场调查和风险预测的基础上,中国铁建制定了重点开拓非洲市场、巩固中东市场、面向亚太市场,开辟新兴市场的战略布局。 在不同的市场,企业的竞争力会大不相同。”在一些欠发达市场,中国企业以价廉、实用为特征的技术和生产能力,反而比欧美公司更能适应市场需求。以合同总额高达亿美元的阿尔及利亚高速公路项目为例,中国铁建中信联合体就是在战胜法国、美国等多家世界级大公司后中标的。此项目的业主曾表
11、示:“中国企业的技术并不一定是最先进的,但却是最适用的。”,案例2: 国内建筑市场竞争激烈,市场严重供求失衡和信用缺失。以北京市为例。2008年登记在册的建筑企业有七千多家,而当年在建的工程项目只有三千多个。导致建筑单位信用缺失,非但不给施工单位预付款,而且要求施工单位垫款。这样形成了恶性循环链条。施工单位无力向分包的劳务单位支付劳务费。要求其自行垫款。这是造成农民工工资拖欠的重要原因。,三、金融环境,股份有限公司申请股票上市,应当符合下列条件:,(一)股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行; (二)公司股本总额不少于人民币三千万元; (三)公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上
12、;公司股本总额超过人民币四亿元的,公开发行股份的比例为百分之十以上; (四)公司最近三年无重大违法行为,财务会计报告无虚假记载。 证券交易所可以规定高于前款规定的上市条件,并报国务院证券监督管理机构批准。,上市公司有下列情形之一的,由证券交易所决定终止其股票上市交易:,(一)公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件,在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件; (二)公司不按照规定公开其财务状况,或者对财务会计报告作虚假记载,且拒绝纠正; (三)公司最近三年连续亏损,在其后一个年度内未能恢复盈利; (四)公司解散或者被宣告破产; (五)证券交易所上市规则规定的其他情形。 -公司法,第四
13、节 施工企业财务管理观念,一、资金时间价值观念 分析:某企业拟购买一台设备,采用现付方式,其价款为40万元;如延期至5年后付款,则价款为52万元。设银行5年期存款年利率为10,试问现付同延期付款比较,哪个有利?,1、资金时间价值的概念 资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值,称为资金的时间价值。,资金在周转使用中为什么产生时间价值呢? 西方国家对时间价值的理解: 投资者进行投资就必须推迟消费,对投资者推迟消费的耐心应该给以报酬,这种报酬的量应与推迟消费耐心的时间成正比。,我们对时间价值的理解: GW PWG 资金时间价值的实质,是资金周转使用后的增值额。资金由资金使用者从资金所有者处筹集
14、来进行周转使用以后,资金所有者要分享一部分资金的增值额,2、时间价值的表现形式 (1)绝对数:资金在生产经营过程中带来的真实增值额。 (2)相对数:无风险无通货膨胀情况下的平均资金利润率(报酬率)。,100万元资金,在通货膨胀很低前提下:,A、购买国库券,年利率2.5%,第一年末价值增值2.5万元 B、购买企业债券,年利率5%,第一年末价值增值5万元 C、购买股票,预期收益率10%,第一年末价值增值10万元 哪种资金报酬(率)可视为时间价值? 注意:时间价值学习假定各类投资都在通货膨胀和无风险的前提下进行。,二、资金时间价值的计算 (一)准备工作 1. 时间价值计算什么? 终值 Future
15、value, F 现值 Present value,P 利率(折现率)Interset , i 期限 n,终值:指一定量的本金按利率计算的本利和。 现值:指未来一笔资金现在的价值。 (1)单利法:计算利息时,本金不变。 (2)复利法:指计算利息时,本金包括原本金和利息。即“利滚利”。 如前例。,0 1 2 3 4 5,2. 为什么时间价值重点计算P,F? 不同时点上的资金没有可比性; 转换为P,F 比较不同时点上价值。,3. 时间价值计算主要解决经济生活中哪两类问题? (1)一次性收付资金 例如:定期存款 (2)多次性收付款 例如:分期偿还贷款资金 零存整取储蓄,每次金额相等,每次金额不等,总
16、结:时间价值计算问题体系,现值(P) 期限 (n) 利率/折现率(i)终值(F) 单利法 复利法(一般) 一次性收付 多次性收付 系列等额(年金) 其他,4.分析工具时间轴,第一期 第二期 第n期 0 1 2 n-1 n,现在 第一期初,第一期末 第二期初,第n1期末 第n期初,1、复利终值,时间价值的计算,复利终值系数,例:100元存入银行,利息率10%,5年后终值? 0 1 2 3 4 5 F=P(F/P,i,n) =100(F/P,10%,5) =1001.611=161.1元,2、复利现值,复利现值系数,例:3年后得到400元,利息率为8%,现在应存入? 1 2 3 P=F(P/F,
17、i, n) =400( P/F, 8% , 3) =4000.794=317.6元,注意: (1)复利终值系数与复利现值系数互为倒数,两者乘积为1; (2)复利终值系数1 复利现值系数1,3.年金终值和现值的计算 (1)年金:在一定时期内,系列的、 等额的收款或付款。可用A表示。,(2)年金的种类 普通年金:每期期末等额发生的系列收付款项。 先付年金:每期期初等额收付的系列款项。,延期年金:在第二期或第二期以后收付年金 0 1 2 3 4 5 6 7 8 永续年金:是指无限期等额收付的特种年金,A,A,A,A,A,A,(3)普通年金,终值的计算 1)公式 普通年金终值年金(普通)年金终值系数,
18、2)例,5年中每年年底存入银行100元,存款利率为8,求5年末年金终值为? 已知,求? F=100 (F/A,i,n) =100(F/A,8%,5) =1005.87 =587元?,3)偿债基金(普通年金的逆运算): 为使普通年金终值达到既定金额,每年应收付的年金数额。,偿债基金系数,例,某企业拟定5年后购买新设备,预计买价80000元,从现在起每年等额存入一笔款项。若银行存款利率为10,每年需存入多少? 已知,求? A=80000/(F/A,10%,5)=80000/6.105 =13104元 为什么少于80000/5=16000元?,现值的计算 1)公式 普通年金现值年金(普通)年金现值系
19、数,2)例,现在存入一笔钱,准备6年中每年末得到1000元,如果利息率为5% ,现在应存入? 已知,求? 已知:A=1000; i=5%;n=6,求现值,1000,0 1 2,3,4,1000(1 +5%),1000(1+5%),1,3,4,-2,5,1000,1000,1000,1000,1000(1+5%),1000(1+5%),1000(1+5%),5,6,1000,1000(1+5%),6,2)例,现在存入一笔钱,准备6年中每年末得到1000元,如果利息率为5% ,现在应存入? 已知,求? 已知:A=1000; i=5%;n=6,求现值 P=A (P/A,i,n) =10005.076
20、= 5076(元),3)投资回收额(年金现值的逆运算) 为使普通年金达到现在既定金额,每年应收付的年金数额。,投资回收系数,例:,某企业从今年的利润中留取60000存入银行,拟今后3年内每年末取出等额款项发放奖金。如果银行利率为12,每年末能发放多少奖金? (24979元) 比较偿债与投资,总结,1、判断清楚各种计算类型 2、有关公式汇总系数之间的关系,练习,在利率和计息期相同的条件下,以下公式中,正确的是( )。 A.普通年金终值系数普通年金现值系数=1 B.普通年金终值系数偿债基金系数=1 C.普通年金终值系数投资回收系数=1 D.复利终值系数复利现值系数=1 BD,某公司拟于5年后一次还
21、清所欠债务100 000元,假定银行利息率为10,5年10的年金终值系数为6.1051,5年10的年金现值系数为3.7908,则应从现在起每年末等额存入银行的偿债基金为( )元。 16379.75,下列各项中,属于普通年金形式的项目有( )。 A零存整取储蓄存款的整取额 B定期定额支付的养老金 C年资本回收额 D偿债基金 BCD,(4)先付年金(即付年金、预付年金),终值 先付年金终值年金先付年金终值系数,F=A,(1+i)=A,1,每期期初存入100元,连续3年,年利率6%,终值是多少? 期初?终值在哪?,0 1 2 3,终值点,每期期初存入100元,连续3年,年利率6%,终值是多少? F=
22、100(F/A,i,n)(1+i) =100(F/A,6%,3) (1+6%) =1003.18361.06 =337.46元,0(1) 1(2) 2(3) 3,0,终值点,每期期初存入100元,连续3年,年利率6%,终值是多少? F=100(F/A,i,n+1)-100 =100(F/A,6%,4) -100 =337.4元,0 1 2 3,0,补上一期资金,现值 先付年金现值年金先付年金现值系数,每期期初存入100元,连续3年,年利率6%,现值是多少? P=A (P/A,i,n) (1+i) =100(P/A,6%,3) (1+6%) =1002.6731.06= 28334(元),0 1
23、 2 3,0,每期期初存入100元,连续3年,年利率6%,现值值是多少? P=A(P/A,I,n-1)+A=A(P/A,I,n-1)+1 =100(P/A,6%,2) +1 =1001.8334+1= 28334(元),0 1 2 3,扣除一期资金,总结:先付年金与普通年金系数关系,1、n期先付年金系数= n期普通年金系数(1+i) 2、 n期先付年金终值系数=(n+1)期普通年金终值系数-1 n期先付年金现值系数=(n-1)期普通年金现值系数+1,练习,(F/A,10%,9)=13.579,(F/A,10%,11)=18.531 则10年、10%的先付年金终值系数为( ) A、17.531
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