大豆需求行情近尾声南美供应下将回调.ppt
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1、大豆需求行情近尾声 南美供应下将回调,金元期货研发部农产品团队 演讲人: 文克豪 2009-11-28,概述: 行情的级别判定 岁末年前需求主导反弹 南美供应下行情面临回调 资金推动反弹高点 结论:反弹已近尾声,12月份回调不可避免,一、行情的级别判定,总体而言,行情影响因素总结为3个因素: 因素1: 经济、金融因素决定商品价格的长期趋势; 因素2: 供求关系决定商品价格的中期趋势; 因素3: 投机力量推波助澜,放大价格波动幅度。,因素1、2、时,因素3一定也与他们同向,将演义超级大行情。-目前我们的豆类行情不具备、 因素1、2矛盾时,一般来讲以因素1为主。参照因素3决定未来方向。-造成了目前
2、豆类在供应充足下的慢牛走势。 阶段性行情因何而起,因何而落。-第四季度豆类因需求而起,也将因需求而落。,美豆历史最高的产量,已经提前消化,市场目光转向需求。-季节性需求引发反弹。,二、岁末年前需求主导反弹,中国春节需求旺季下进口将逐步上升。而春节备货结束下豆类主导因素将重回供应,预计在12月份后。,南美大豆开始进入全球市场前,来自南美大豆的出口竞争将缺乏,中国对美国大豆的需求强劲,这将持续支撑大豆价格。,经济的缓慢回暖,及冬季及圣诞节对肉类的需求增加,10至1月份压榨量为高位,每年都呈现高开低走之势。经济恢复及季节性需求带动美豆反弹。,三、南美供应下行情面临回调,南美大豆的产量逐年增加,占有全
3、球的比重越来越来,其对大豆价格的影响也越来大,南美大豆的研究也越来越备受关注。,去年阿根廷干旱,全球大豆供应下滑,需求转至美豆,今年全球大豆产量如果与美农业部预计的一样,大豆的供应压力将会在南美大豆上市前得于体现。,巴西今年有望提前收割。巴西植物油行业协会预计09/10年度巴西大豆产量为6340万吨。美农业部预计为6300万吨。 阿根廷农业部称,大豆种植面积创纪录的1850万公顷,产量将达到5300万吨。美农业部预计阿根廷产量也在5300万吨。 油世界对阿根廷大豆产量预估下调为4800万吨,11月3日预估为5000万吨。 南美的产量今年均预计大增,只要天气良好,后市将带来沉重的供应压力,自1987年以来,厄尔尼诺强度与南美大豆产量呈现正相关,厄尔尼诺现象的出现会导致南美大豆产量增加,强度增强,南美大豆增产幅度会提高。,四、资金推动反弹高点,自9月底10月初,基金开始买入大豆,净多单持续攀升。资金在本次反弹中也有推波助澜的作用。,结论,大豆是供给主导型品种,商品的需求是刚性的,但供给不稳定,变数较大。所以,需求随着经济的增长而缓慢的增长,具有较大的刚性,而供应才是是一个变量,主导大豆走势的基本面因素。 所以,只要年前需求减少,备货结束,大豆将又回到供应主导局面,目前反弹已近尾声,天气持续良好下,12月份还回调时不可避免的。,谢谢!,
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