第一节境外金融中心的意义与特徵.ppt
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1、第三章 境 外 金 融 中 心,第一節 境外金融中心的意義與特徵,一、境外金融中心的意義 境外金融中心 (Offshore Financial Center) OBU (Offshore Banking Unit) 是指一個以境外貨幣為交易中介,境外客戶為交易對象,減免金融及外匯管制,並在租稅市場上提供優惠待遇,以吸引國際金融者,從事金融市場交易。其特色為外對外的交易、特別立法、國家風險較高。 目的:為了要吸引國際金融性機構、外國企業與外國自然人來台參與國內投資,二、境外金融中心的特徵 (一)境外對境外的市場: Outside to Outside 。 (二)排除境內金融業務有關規定: 免提存
2、款準備金及流動性準備。 豁免存款保險規定。 減輕直接稅率。 免除外匯管制使資金自由進出。 取消利息就源扣繳稅款。 放寬銀行管理法規限制。 放寬外國人投資本國銀行限制。 (三)暴露風險較國內金融市場為高:國家風險會相對較高。 (四)以金融機構為主要參與者之批發市場:但最大宗者仍為金融機構,其交易金額也比較大。,第二節 境外金融中心發展的背景,一、歐洲美元市場及歐洲通貨市場的形成 國內金融市場自然形成國際金融市場倫敦。 二次戰後東西冷戰,蘇聯為避政治風險,將美元 存款轉存到倫敦歐系銀行,形成歐洲美元市場。 歐洲美元市場的存款稱歐洲美元,屬境外存款。 逐漸發展到其他幣別,如歐洲日圓、歐洲英鎊 等,於
3、是形成歐洲通貨市場。歐洲通貨市場其實 就是一個境外市場,它是肇始於歐洲美元市場。 因此,可以說歐洲美元市場就是境外金融市場的 起源,倫敦是境外金融市場的發源地。,二、Euro一詞在境外金融市場的意義 (一)歐洲美元(Euro-Dollar ):指存放在美國境外(含美國境內的IBF)的美元存款。歐洲美元不只是包括在歐洲美元市場上的美元,而是泛指在美國國內金融市場以外的境外金融中心,所收受的美元存款。 (二)Euro的意義:歐洲美元(Euro-Dollar ),應稱境外美元比較實際,Euro在此應稱境外,不應稱歐洲。 (三)歐洲日圓、歐洲英鎊:歐洲日圓(Euro-Yen)應稱境外日圓,歐洲英鎊(E
4、uro-Sterling)應稱境外英鎊。 (四)歐洲通貨(Euro-Currency ):指各國金融機構收受本國通貨外的外幣存款總稱,歐洲美元、歐洲日圓、歐洲英鎊等均是。 (五)歐洲通貨市場(Euro-Currency Market ):指進行歐洲通貨交易的場所。,三、境外金融市場的形成 (一)鉅額美援助歐產生鉅額貿易順差。 (二)東西冷戰使美國存款轉存歐洲。 (三)英鎊貶值危機使銀行改以美元融資。 (四)美國金融管制使歐洲美元競爭力強: 美國1960年聯邦準備理事會發佈Q規則。 美國1963年實施利息平衡稅。 (五)軍援越戰大量美元流向海外。 (六)石油危機引發歐洲美元交易大增。 (七)國際
5、通訊工具發達使市場不斷擴大。,第三節 境外金融中心的類別與名稱,一、境外金融中心的類別 (一)以成立背景而言 自然形成者:環境優越而自然形成,如倫敦、香港等。 政府規劃設立者:如新加坡、紐約、東京、台北等。 (二)以資金結構而言 內外合一型:境外與境內合而為一,如倫敦、香港等。 內外分離型:境外與境內獨立設帳,如新加坡、紐約、 東京、台北等。 (三)以市場功而言 記帳中心型:只記帳無實際營運,如開曼、巴哈馬等。 營運中心型:有實際營運,如倫敦、紐約、台北等。 大部份境外金融中心,是人為規劃設立的實體市場,且 與境內區隔分離,如紐約、東京、新加坡、台北等。,二、境外金融中心的名稱 (一)特定名稱
6、:經當地政府核准賦予特定名稱者,例如: 美國稱International Banking Facility,簡稱IBF。 新加坡稱Asian Currency Unit,簡稱ACU。 日本稱Japan Offshore Market,簡稱JOM。 (二)經政府核准但仍採Offshore Banking Unit,簡稱OBU者:居大多數,例如 菲律賓於1976年9月公佈設立境外金融體系。 巴林於1975年10月開始核發OBU特許執照。 關島1979年通過Offshore Lending Facilities,仍稱OBU。 台灣1983年通過國際金融業務條例,仍慣稱OBU。,第四節 境外金融中心成
7、立的要件與效益,一、境外金融中心成立的要件 (一)排除境內金融業務有關規定: 免存款準備金及流動性準備。免存款保險規定。 無利率限制。 免除外匯管制使資金自由進出。 放寬銀行限制。放寬外人投資本國銀行限制等。 (二)優惠的租稅措施:包括 減輕直接稅率。 取消利息就源扣繳稅款。 (三)地理條件優越。 (四)政經社會環境穩定。 (五)完善的基礎設施。 (六)具備優秀專業人才。,第五節 境外金融中心的業務,一、負債面業務 (一)吸收境外存款: 以交易對象分:包括一般客戶存款及銀行間同業存款。 以期限分:包括活期存款(含隔夜、通知)、定期存款。 (二)發行各種籌資工具: 可轉讓定期存單(NCD或CD)
8、:短期籌資工具,交易單位大都一百萬美元,可自由轉讓,流動性高、且隱密。 浮動利率本票(FRN):長期籌資工具,浮動計息,可自由轉讓,也具流動性高、且隱密的優點。 歐洲債券(Euro Bonds):中長期籌資工具。銷售方式: 直接銷售:將債券直接銷售給投資機構。 公開發行:交易所上市自由買賣,流通廣、籌資快。,二、資產面業務 (一)拆放銀行同業: 或稱存放銀行同業、再存款(Redeposit)業務。 是境外金融中心最大的業務, 為短期定存形式,期限 一年內,以隔夜、一、三及六個月最常見。 (二)境外授信: 對象以境外大企業、跨國籍企業、各國政府為主。 貸款金額數百萬、數千萬、甚且數億、數十億美元
9、以 上,為中長期,三至七年較常見,須考慮國家風險。 多國銀行團國際聯貸辦理。以定期浮動利率方式承做。 (三)境外證券投資:投資次級市場各國有價證券,如浮動利率定存單(FRCD)、浮動利率本票(FRN)、歐洲債券(EB)、美國債券(TB)等。,第六節 全球主要境外金融中心,一、歐洲 歐洲主要境外金融中心包括倫敦、蘇黎士、巴黎等,倫敦 歷史最悠久,是世界上最重要規模最大的境外金融中心。 倫敦境外金融中心市場主角,是美系及日系銀行的海外分 行,是自然形成,屬內外合一型,稅賦一致。 倫敦境外金融中心舉動常成為國際指標,倫敦銀行同業拆 放利率(London Interbank Offered Rate,
10、LIBOR),常被國 際間用來做為歐洲美元貸款、美元籌資工具的利率基礎。 倫敦成為世界上最大境外金融中心,因為倫敦地理位置得 天獨厚、可同時與世界重要外匯市場進行交易、英國政治 穩定、通訊網路發達、金融管理開放自由、金融專業人才 眾多、創新國際金融產品的速度領先全世界等。,第六節 全球主要境外金融中心,二、亞洲 (一)東京 日本於二次戰後,在美國大量經援下快速發展,對金融 市場仍實施外匯管制,至1980年代,才揚棄外匯管制。 此時日本經濟、金融、貿易各方面,在國際舞台上已十 分重要,乃在1986年12月設立境外金融中心(Japan Offshore Market,JOM)。 日本境外金融中心是
11、日本政府為區隔國內與境外市場而 刻意創立的,設立必須經大藏省許可,且均必須另外設 立特別國際金融交換帳,以與國內金融帳區隔。 特別國際金融交換帳之存款免存款準備金、無利率 上限、免存款利息所得稅。 日本准日圓在其境外金融中心交易,與其他境外金融中 心以美元交易為主,有著極大的不同。,第六節 全球主要境外金融中心,二、亞洲 (二)新加坡 新加坡境外金融中心由政府刻意創立,MAS1968年宣佈 免除非居住民外幣存款扣繳40%利息所得稅,核准美國 商業銀行設立亞洲通貨單位(Asian Currency Unit, ACU),對境外居民吸收存款辦理放款,須單獨記帳。 ACU美元存款又稱亞洲美元,ACU
12、為亞洲美元市場。 新加坡ACU成長很快,因新加坡政府妥善規劃與大力 支持,解除外匯管制、減免稅捐、地理上具備有利時 區、人民普徧使用英語等優越條件。 新加坡銀行同業拆放利率(Singapore Interbank Offered Rate,SIBOR),經常被國際間用來做為亞洲美元貸款、 美元籌資工具的利率基礎。 SIMEX是亞洲最大的金融期貨市場,而新加坡2010年4 月份的外匯交易日均量高居全世界第四名。,第六節 全球主要境外金融中心,二、亞洲 (三)中東 中東地區國家蘊藏豐富的油源,經歷1971年及1973年兩 次石油危機後,因石油價格的上漲賺進龐大的油元收 入,一般稱為石油美元。 石油
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