台湾资产证券化发展之回顾与前瞻December46张华平.ppt
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1、1,台灣資產證券化發展之回顧與前瞻 December 14, 2006 張華平,2,國內資產證券化發展現況 資產證券化目前遭遇之課題 資產證券化未來展望 Q&A,Agenda,3,國內資產證券化發展現況,證券化產品發行金額統計 (截至95.10.31) 資料來源:行政院金融監督管理委員會,4,國內資產證券化發展現況,金融資產證券化及不動產證券化已核准發行金額比較 (截至95.10.31),5,國內資產證券化發展現況,金融資產證券化及不動產證券化歷年發行金額比較 (截至95.10.31) 單位:新台幣億元,6,國內資產證券化發展現況,1,2,3,4,5,6,Money Market ( 1yea
2、r),Capital Market ( 1year),ABCP (奇美),CLO 、 CBO& ABS,CMBS (IBM大樓 、遠雄、新光),Structured Products (CLN、Synthetic CDO 、 CDO),REITS (新光),Bank Conduit,7 year,7,Agenda,國內資產證券化發展現況 資產證券化目前遭遇之課題 資產證券化未來展望 Q&A,8,受益證券賦稅問題,現有受益證券進行附買回交易(Repurchase)之課稅規定不利短期受益證券之推廣 該利息所得須併計個人綜合所得稅或營利事業所得稅 現行短期票券從事附買回交易之所得係採分離課稅 因課稅
3、方式不同導致目前受益證券之附買回交易停滯 不動產證券化之地價稅課徵方式 不動產投資信託或不動產資產信託之地價稅課徵係以受託機構為納稅義務人,就該信託計畫於同一直轄市或縣(市)轄區內之所有信託土地合併計算地價總額,再依地價稅之累進稅率課稅 就不動產投資信託而言,若未來其規模增加但相對所應繳交之地價稅率亦將提升,不利不動產投資信託之發展 次順位債券對創始機構重複課稅 賦稅命令須經過漫長的審查,9,審查過程問題,資產證券化產品多數與市場利率的變動高度相關,審查時間過長易造成證券化產品承銷不易 信託機構受銀行被處分之風險,10,規範過多,產品創新不易,不動產投資信託基金依照目前法規並無法追加募集受益證
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