十一章财务管理基础.ppt
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1、第十一章 财务管理基础,第一节 财务管理概述 一、财务管理基础 概念:财务管理是在一定整体目标下,关于资产 的购置(投资)、资本的融通(筹资)、经营中现金流量 (营运资金),以及利润分配的管理。 财务管理是组织企业财务活动、处理财务关系的一项 经济管理工作。 (一)财务活动 投资 资金营运 筹资 资金分配,第一节 财务管理概述 一、财务管理基础 (一)财务活动 1、投资 广义 对外投资 买股票 买债券 联营投资等 对内投资 购置固定资产 购置无形资产 购置流动资产 狭义:对外投资 要求 考虑投资规模 选择投资方向、方式 确定投资结构 提高投资效益 降低投资风险,第一节 财务管理概述 一、财务管
2、理基础 (一)财务活动 2、资金营运活动 (1)概念:为满足企业日常营业活动的需要而垫支 的资金,称为营运资金。 (2)目标 加快周转速度 提高利用效率 (3)要求 确定持有政策 确定融资政策 确定管理策略 (4)管理内容 现金和交易性金融资产持有计划 应收账款信用标准、条件、收账政策 存货周期、数量、计划的制定 短期借款计划 商业信用筹资计划,第一节 财务管理概述 一、财务管理基础 (一)财务活动 3、筹资活动 (1)概念:筹资是企业为满足投资和营运资金的需 要,筹集所需资金的行为。 (2)要求 确定筹资规模 选择筹资渠道、方式 确定筹资结构 降低筹资风险和成本 (3)来源 权益资金 债务资
3、金,第一节 财务管理概述 一、财务管理基础 (一)财务活动 4、资金分配活动 (1)概念 广义:对企业各种资金进行分割和分派 狭义:对净利润分配 (2)要求 依法合理确定分配规模和分配方式 确保企业取得最大长期利益,第一节 财务管理概述 一、财务管理基础 (二)财务关系:经济关系 1、企业与投资者:投资者投入,企业支付报酬; 2、企业与债权人:企业向债权人借入、还本付息; 3、企业与受资者:企业向其他企业投资; 4、企业与债务人:企业购买债券、提供借款、提供 商业信用等形式借出资金给其他单位; 5、企业与供应商、客户:企业购买商品、接受劳 务,以及销售商品、提供劳务; 6、企业与政府:政府收缴
4、各种税金; 7、企业与内部各单位:企业内部各单位互相提供产 品或劳务; 8、企业与职工:企业向职工支付劳务报酬;,第一节 财务管理概述 二、企业财务管理目标 财务管理的目标,取决于企业的总目标,并且受财务 管理自身特点的制约。 (一)利润最大化目标: 1、理由 用利润衡量剩余产品 资本使用权最终属于获利最多的企业 各企业累积利润推动社会发展 2、缺点 没考虑时间价值 没考虑投入产出关系 没考虑风险 导致短期行为,第一节 财务管理概述 二、企业财务管理目标 (二)股东财富最大化 也称为股票价格最大化: 1、优点 考虑了风险 在一定程度上能避免短期行为 容易量化、考核和奖惩 2、缺点 非上市公司难
5、以应用 股价受众多因素影响 对其他相关者利益考虑不够,第一节 财务管理概述 二、企业财务管理目标 (三)企业价值最大化 1、概念:企业价值可以理解为企业所有者权益的市 场价值,或者是企业创造未来现金流量的现值,可以反映 企业潜在或预期的获利能力、成长能力。 2、要求 采用最优财务政策 充分考虑资金时间价值和风险与报酬的关系 保证企业长期稳定发展 3、优点 考虑了资金时间价值与风险价值 反映了企业资产保值增值要求 有效地规避了短期行为 用价值代替价格,克服了外界因素干扰 有利于社会资源合理配置,第一节 财务管理概述 二、企业财务管理目标 (三)企业价值最大化 4、缺点 企业价值过于理论化 非上市
6、企业的价值评估很难客观,第一节 财务管理概述 二、企业财务管理目标 (四)相关者利益最大化 1、企业利益影响相关者利益: (1)举债越多,债权人风险越大; (2)分工细化,职工再就业风险增大; (3)竞争激烈,代理人风险增大; (4)市场竞争和经济全球化,买卖双方形成利益共 同体,需互相兼顾。 (5)企业风险也影响政府风险。 所以,相关者利益最大化目标的基本思想就是在保证 企业长期稳定发展的基础上,强调在企业价值增值中满足 以股东为首的各利益群体的利益。,第一节 财务管理概述 二、企业财务管理目标 (四)相关者利益最大化 2、相关者利益最大化目标的具体内容: (1)强调风险与报酬均衡,将风险控
7、制在企业可承 受范围内。 (2)强调股东的首要地位,创造企业与股东间的利 益协调关系。 (3)加强对代理人的监督、控制、激励。 (4)关心本企业一般职工利益。 (5)不断加强与债权人关系。 (6)关心客户长期利益。 (7)加强与供应商合作。 (8)保持与政府部门良好关系。,第一节 财务管理概述 二、企业财务管理目标 (四)相关者利益最大化 3、以相关者利益最大化为财务目标的优点: (1)有利于企业长期稳定发展。 (2)体现合作共赢的价值理念。 (3)较好地兼顾了各利益主体的利益,使各利益主 体相互作用,相互协调,并在使股东财富和企业财富最大 化的同时,也是其他利益相关者的利益最大化。 (4)体
8、现了前瞻性和现实性的统一(体现在评价指 标体系上),第一节 财务管理概述 三、企业财务管理的内容 (一)投资决策 1、项目投资和证券投资 项目投资:事先有备选方案 证券投资:只能通过分析评价 3、长期投资和短期投资 长期投资更应注意货币时间价值和投资风险价值,企业价值最大化,提高报酬率,减 少 风 险,投资项目,资本结构,股利政策,第一节 财务管理概述 三、企业财务管理的内容 (二)筹资决策 筹资决策的关键是决定资本结构,以使筹资风险和筹 资成本相配合。 资金渠道 按来源 权益资金 不需归还 筹资风险小 要求的报酬率高 借入资金 按期归还 筹资风险高 要求的报酬率低 按时间 长期资金 权益资金
9、 长期负债 短期资金:满足临时需要,资金结构,资金结构,第一节 财务管理概述 三、企业财务管理的内容 (三)股利分配决策:也是内部筹资决策 就是在可供分配利润中,分多少、留多少的问题。 支付率过高:影响企业后劲 支付率过低:股东不满 股利决策的影响因素 税法 公司未来投资机会 各种资金来源及其成本 股东对股利的偏好,都使股价降低,第一节 财务管理概述 四、企业财务管理环境 经济环境 法律环境 金融环境 (一)经济环境:这是外部环境中最重要的 包括 经济体制 经济周期 经济发展水平 宏观经济政策 通货膨胀等,第一节 财务管理概述 四、企业财务管理环境 (一)经济环境 1、经济体制 2、经济周期:
10、复苏 繁荣 衰退 萧条 3、经济发展水平 4、宏观经济政策:财税、金融、外贸、外汇、计 划、价格、投资等体制;社会保障制度;会计准则体系等 5、通货膨胀 资金占用增加,加大资金需求 企业利润虚增,资金由分配而流失 引起利润上升,加大权益资金成本 有价证券价格下降,增加筹资难度 资金供应短缺,增加筹资困难 应对 通胀初期:通过投资实现资本保值,签长期合同 持续期:严格信用条件,减少债权,防止资本流失,第一节 财务管理概述 四、企业财务管理环境 (二)法律环境 企业组织法律规范 公司法 外资企业法 合资经营企业法 合作经营企业法 个人独资企业法 合伙企业法 税收法律规范 所得税法规 流转税法规 其
11、他地方税法规 其他如:证券、结算、合同等法律,区别公司制与非公司制,强制、无偿 固定性,第一节 财务管理概述 四、企业财务管理环境 (三)金融环境:最主要的环境因素之一 1、金融机构 银行业 商业银行 国有 工商行 农行 中行 建行 其他 交行 广东发展银行 招商银行 光大银行 政策性银行 国家开发银行 中国进出口银行 农业发展银行 其他金融机构:金融资产管理公司 信托投资公司、财务公司等,第一节 财务管理概述 四、企业财务管理环境 (三)金融环境:最主要的环境因素之一 2、金融工具 金融工具是证明债权债务关系并据以进行货币资金交 易的合法凭证,是货币资金或金融资产借以转让的工具。 特征 期限
12、性 流动性 风险性 违约风险 市场风险(利率风险) 收益性 名义收益率 实际收益率 平均收益率,第一节 财务管理概述 四、企业财务管理环境 (三)金融环境:最主要的环境因素之一 3、金融市场 广义金融市场 实物资本 货币资本 包括 货币借贷 票据承兑与贴现 有价证券买卖 黄金外汇买卖 国内外保险 生产资料产权交换 狭义金融市场:有价证券市场 即股票、债券的发行与买卖,第一节 财务管理概述 四、企业财务管理环境 (三)金融环境 3、金融市场 (1)金融市场分类 按交易期限 短期:货币市场 长期:资本市场 按交割时间 现货 期货 按方式次数 初级 次级 (2)金融市场要素 市场主体:买卖双方 金融
13、工具 债权债务凭证 所有权凭证 交易价格 组织方式,第一节 财务管理概述 四、企业财务管理环境 (三)金融环境 4、利率 (1)利率的性质:从资金借贷关系看,利率是一定 时期内运用资金资源的交易价格。资金以利率为价格标准 流通,实质是资源通过利率实行再分配。 (2)利率的类型 按变动关系 基准利率:央行利率 套算利率 按供求关系 固定利率 浮动利率 按形成机制 市场利率 法定利率:央行,第一节 财务管理概述 四、企业财务管理环境 (三)金融环境 4、利率 (3)利率的一般计算公式 利率=纯粹利率+通货膨胀补偿率+风险收益率 纯粹利率:无通货膨胀、无风险时的平均利率 如国债。 影响因素 平均利润
14、率 资金供求关系 国家调节 通货膨胀补偿率:补偿购买力下降的损失 风险收益率 购买长期债券国库券 普通股票公司债券 小公司普通股票大公司普通股票,第二节 资金时间价值 一、资金时间价值的含义 1、概念:资金时间价值是指一定量资金在不同时点 上的价值量差额。 2、来源:资金时间价值来源于资金进入社会再生产 过程后的价值增值。 3、性质:相当于没有风险、没有通货膨胀情况下的 社会平均资金利润率,是利润平均化规律作用的结果。 4、现值和终值的概念 终值:未来的本利和 F 现值:现在的本金 P 5、单利和复利: 单利:只有本金产生利息 复利:利滚利,差额就是资金时间价值,100,130,10%,第二节
15、 资金时间价值 二、计算公式 1、单利终值: 单利终值=现值(1+利率时间) F=P(1+in)=100(1+10%3)=130 例112:某人将100元存入银行,年利率2%,求5年 后的终值。 F=100(1+2%5)=110,100 10%,?,单利终值系数,第二节 资金时间价值 二、计算公式 2、单利现值: 单利现值=终值(1+利率时间)= 例111:某人为了5年后能从银行取回500元,在年 利率2%的情况下,目前应存入银行多少钱?,? 10%,130,单利现值系数,第二节 资金时间价值 二、计算公式 结论1:单利终值与单利现值互为逆运算; 结论2:单利终值系数与单利现值系数互为倒数。,
16、第二节 资金时间价值 二、计算公式 3、复利终值: 例114:某人将100元存入银行, 年复利率2%。求5年后的终值【(F/P.I.n)=1.1041】,100,10% ?,10 10 10,1 1,1.1,133.1,复利终值系数 (F/P,I,n),第二节 资金时间价值 二、计算公式 4、复利现值: 例113:某人未了5年后从银行 取回100元,年复利率2%,现在应存入多少钱?,? 10%,133.1,复利现值系数 (P/F,i,n),(P/F.2%.5)=0.9057,第二节 资金时间价值 二、计算公式 结论3:复利终值和复利现值互为逆运算。 结论4:复利终值系数与复利现值系数互为倒数。
17、,第二节 资金时间价值 二、计算公式 5、普通年金终值: 所谓年金,就是每隔相等时间发生等量资金流动; 所谓普通年金,是这个等量资金流动发生在每期末。 年金的计算实质是一般复利的简单计算。,100 100 100,10% ?,年金终值系数,(F/A,i,n),例115:小王于1995年12月底开始,每年向一位失 学儿童捐款1000元,共9年。假定每年定期存款利率都是 2%,则这些捐款相当于2003年年底多少钱?,例116:A拍卖一处矿产开采权。甲投标条件:从获 得开采权的第一年开始,每年末向A缴纳10亿美元开采 费,共10年;乙投标条件:在取得开采权时,直接付给 A40亿美元,8年后,再付给A
18、60亿美元。假设A要求报酬 率15%。谁能中标?,10,甲,40 60,乙,选乙,第二节 资金时间价值 二、计算公式 6、偿债基金:,331,? ? ?,10%,=年金终值年金终值系数,偿债基金系数,(A/F,i,n),例117:某人拟在5年后还清10000元债务,从现在 起每年末等额存入银行一笔款项。假设银行利率10%,则 每年末应存入多少钱。,第二节 资金时间价值 二、计算公式 7、普通年金现值:,? 100 100 100,年金现值系数,(P/A,i,n),例118:某投资项目2000年年初动工,当年投产。 投产之日起每年可得收益40000。按年利率6%计算,预 计10年收益的现值是多少
19、?,? 6%,4 4 4 4 4 4 4 4 4 4,例119:钱小姐准备买房。方案1:100平方米住 房,首付100000,然后分六年每年末付30000。钱小姐想 知道,这种支付方法,相当于现在一次性支付多少钱。因 为还有方案2:现在一次性购买价格2000元/平方米。 方案1的现值为: 方案2的现值为:1002000=200000元。 应选择方案2.,10 3 3 3 3 3 3,第二节 资金时间价值 二、计算公式 8、资本回收额:,248.69 10%,? ? ?,资本回收系数 (A/P,i,n),例1110:某企业借得1000万元贷款,在10年内以 年利率12%等额偿还。则每年应付的金额
20、为多少?,1000 12%,? ? ? ? ? ? ? ? ? ?,=1000(A/P.12%.10)=10000.17698=176.98,结论5: 结论6:偿债基金系数与普通年金终值系数互为倒数 结论7:投资回收系数与年金现值系数互为倒数。 结论8:年金现值系数与年金终值系数不是互为倒数 结论9:投资回收系数与偿债基金系数不是互为倒数 结论10:向后折算越折越大;向前折算越折越小。 结论11:普通年金终值客观上能折算到最后一个数的 位置 结论12:普通年金现值能折算到第一个数的前一年。 结论13:折现率越大,向后者算的结果越大;向前折 算的结果越小。 结论14:折现率越小,向后折算的结果不
21、是很大;向 前折算的结果不是很小。,复利息要用复利终值减现值。,第二节 资金时间价值 二、计算公式 9、即付年金终值 结论15:即付年金终值系数是普通年金终值系数期数 加1,系数减1。也可以分两段计算。,100 100 100,?,10%,100,即付年金终值系数,(F/A,i,n+1)-1,例1111:王先生连续六年每年初存银行3000元,若 银行存款利率5%,到第六年年末能一次取出本利和多少 钱?,5%,3000 3000 3000 3000 3000 3000,?,例1112:孙女士欲加入火锅餐馆连锁,有两个方 案:A、一次性支付50万;B、从开业起每年初支付20 万,共3年。如全部贷款
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