第2章财务管理的价值观念.ppt
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1、1,第二章 财务管理的价值观念,2,财务管理观念是人们在财务管理过程中 所遵循的基础理念。观念作为意识,决定着 管理行为和管理方法。,3,准确理解货币时间价值 明确风险收益均衡观念,学习 目的,第二章 财务管理的价值观念,4,第二章 财务观念,第一节 货币时间价值,第二节 风险与收益分析,5,第一节 货币时间价值,一、相关知识及概念,二、货币时间价值计算,6,老王准备给儿子存钱供他以后上大学费用,假如现在上大学的费用是6万元,并且假定四年以后,也就是老王的儿子上大学时该费用不变,那么现在的老王需要存入多少钱呢?,一、相关知识及概念,7,一、相关知识及概念,答案:肯定是少于6万元的。因为老王可以
2、把钱存入银行,这样可以得到四年的利息,所以现在存入少于6万元的款项,四年后连本带利,就可以支付儿子上学的费用。,假设四年的利息是1万元,现在只要存入银行5万元。,8,货币时间价值(资金时间价值)是指资金在周转中随时间而发生的增值。,货币时间价值是资金在周转使用中产生的,是资金所有者让渡使用权而参与社会财富分配的一种形式。,(一)定义表述,货币时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量的差额。,一、相关知识及概念,9,货币时间价值是不是就是银行的利息呢?,银行利息=纯利息+风险报酬+通货膨胀补偿,时间价值,货币时间价值相当于没有通货膨胀、风险条件下的社会平均资金利润率纯利率,一、相关知识及概念,
3、10,1.货币时间价值的表现形式是价值的增值,是同一笔货币资金在不同时点上表现出来的价值差量或变动率。 2.货币的自行增值是在其被当作投资资本的运用过程中实现的,不能被当作资本利用的货币是不具备自行增值属性的。 3.货币时间价值量的规定性与时间的长短成同方向变动关系。,(二)货币时间价值具有特点,11,(三)货币时间价值运用意义,1、不同时点的资金不能直接加减或直接比较。 2、必须将不同时点的资金换算为同一时点的资金价值才能加减或比较。,明白!,12,(四)货币时间价值计量、表现方式,货币时间价值通常以相对数利息率i、绝对数利息I计量。 在计算货币时间价值时通常会用到“现值”、“终值”的概念。
4、现值P是货币的现在价值(本金),终值F是一定时期n期后的价值(本利和)。,13,F终值 P现值 I利息 i 利率 n计息期(如年、季、月、日等),0,1,2,3,n,P,F,存款或投资的现金流量图,在计算货币时间价值时通常会用到一种工具现金流量图,14,1,2,3,n,贷款或筹资的现金流量图,P,F,在计算货币时间价值时通常会用到一种工具现金流量图,15,(五)货币时间价值的计算方法,1.单利 (本生利而利不生利) (1)每年都以本金作为基础计算利息,利息不加入本金重复计算利息。 (2)不能以单利计算资金的时间价值。 (3)单利适用于特殊情况,如商业票据的贴现息等。,16,例:现在将现金100
5、0元存入银行,单利计息,年利率为3,计算:三年后的本利和为多少?,单利,17,解:三年的利息I=10003390元 三年本利和F=1000901090元 (1)单利终值计算公式: F=P+P in= P(1+in) 三年本利和F =1000 (1+3% 3) =1090元,单利,18,(2)单利现值计算公式: P=F/(1+in),19,(五)货币时间价值的计算方法,2.复利 (本生利而利也生利) (1)上一年的本利和将作为下一年的本金计算利息。 (2)又称利上加利,利滚利。 (3)可以计算资金的时间价值,20,例:现在将现金1000元存入银行,复利计息,年利率为3,计算:三年后的本利和为多少
6、?,复利,21,解:第一年:1000(1+3%) 第二年:1000 (1+3%) (1+3%) =1000 (1+3%)2 第三年: 1000 (1+3%)2 (1+3%) =1000 (1+3%)3 所以:三年后张女士可得款项1092.7元,复利,22,(1)F=P(1+i)n,2%,2,1.0927,复利终值系数(F/P,i,n),=10001.0927 = 1092.7(元),n/i,1%,1,3,3%,=P(F/P,i,n),复利,23,(2) P=F/(1+i)n,复利现值系数(P/F,i,n),=F (1+i)-n,例:老王准备给儿子存钱供他以后上大学费用,假如现在上大学的费用是6
7、万元,并且假定四年以后,也就是老王的儿子上大学时该费用不变,若银行存款利率为4%,那么现在的老王需要存入银行多少钱呢?,=F(P/F,i,n),24,复利终值计算公式F=P(1+i)n =P(F/P,i,n),回顾总结,25,复利现值计算公式P=F(1+i)-n =F(P/F,i,n),回顾总结,26,一、年金的计算,二、利率和期间的计算,27,定义:指每隔相同时间(一年、半年、一季度等)收入或支出相等金额的款项,如分期等额付款、每年相等收入等。,一、年金计算,28,普通年金: 预付年金: 递延年金: 永续年金:,等额收付款项发生在每期期末,等额收付款项发生在每期期初,多期以后开始等额收付款项
8、,无限期等额收付款项,年金种类,继续,29,1,2,3,n-1,0,A,1,2,3,n-1,0,A,n,n,返回,普通年金,即付年金,30,1,m,m+1,n-1,0,A,n,0,1,2,3,4,5,A,返回,递延年金,永续年金,31,1.普通年金终值计算:,期末等额,0,1,2 ,n,A,+A*(1+i) n-1,+A*(1+i) n-2,A*(1+i) 0,n-1,+A*(1+i) 1,F,32,运用等差数列求和公式,可以推导出普通年金终值的计算公式。,=A(F/A,i,n),普通年金终值系数,33,例:公司准备进行一投资项目,在未来3年 每年末投资200万元,若企业的资金成本为5%,问项
9、目的投资总额是多少?,0 1 2 3,200 200 200,?,34,解:项目的投资总额F=A(F/A,i,n) =200 (F/A,5%,3) =2003.153 =630.6(万元) 所以:项目的投资总额是630.6万元 注:查一元年金终值系数表知, 5%、3期年金终值 系数为 :3.153,35,2.偿债基金计算:,(1)指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额资金而分次等额形成的存款准备金。 (2)已知年金终值F,求年金A。,36,例:某公司在5年后必须偿还债务1500万元,因此从今年开始每年必须准备等额款项存入银行,若银行存款利率为4%,每年复利一次,问该公司每年准备2
10、80万元是否能够还债?,0 1 2 5,A A . A,1500,2.偿债基金计算:,37,解:F=A(F/A,i,n) A=F/ (F/A,i,n) =1500/(F/A,4%,5) =1500/5.416 =276.96万元 因为: 276.96小于280 所以:该公司每年准备款项能够还债 注:查一元年金终值系数表知, 4%、5期年金终值 系数为5.416,38,年金计算,+A(1+i) -n,+A(1+i) -2,A(1+i)-1,0,1,2 ,n,A,n-1,+A(1+i) -n-1,3.普通年金现值计算:,p,39,根据等差数列求和公式,可以推导出普通年金现值的计算公式。,= A(P
11、/A,i,n),普通年金现值系数,40,例:某公司准备投资一项目,投入2900万元,该项目从今年开始连续10年,每年产生收益300万元,若期望投资利润率8%,问该投资项目是否可行?,0 1 2 10,300 300 300,41,解:P= A (P/A,i,n) 每年产生收益总现值P = 300 6.710 =2013万元 2013 2900 该投资项目不可行 注:查一元年金现值系数表知, 8%、10期年金现值系数为6.710,42,4.投资回收额计算,(1)指在约定年限内等额回收初始投资资本或清偿所欠债务的金额 (2)已知年金现值P,求年金A。,43,4.投资回收额计算,例:公司准备购置一台
12、大型设备,该设备总价值1000万元,当年即可投产使用,若该设备的使用寿命为6年,企业的资金成本为5%,问每年的经营净现金流量至少应为多少才可进行投资?,0 1 2 6,A A . A,1000,年金计算,44,P= A(P/A,i,n),A= P/(P/A,i,n),A=1000/ (P/A,5%,6) =1000/5.0757 =197.02万元 每年的净现金流量至少应达到197.02万元投资才可行。,45,5.即付年金终值计算,0,1,2 ,n,A,n-1,F,期初等额,46,5.即付年金终值计算,上式可以简化为: FA(F/A,i,n+1)A A(F/A,i,n+1)1 期数加1,系数值
13、减1 另一种公式推导方法为: FA(1i) 1A(1i)2A(1i)3A(1i)n-1A(1i)n (1i) A(F/A,i,n)A(F/A,i,n)(1i) 即普通年金终值乘上1i,便可得到预付年金终值。,47,6.即付年金现值计算,0,1,2 ,n,A,n-1,P,年金计算,48,6.即付年金现值计算 上式可以简化为:PAA(1i)1A(1+i)2A(1+i)-(n-1) A(P/A,i,n-1)1 期数减1,系数加1 另一种公式推导方法为: PAA(1i)-1A(1+i)-2A(1+i)-3A(1+i)-(n-1) (1i) A(P/A,i,n)A(P/A,i,n)(1i) 即普通年金现
14、值乘上1i,便可得到预付年金现值。,49,7.递延年金终值计算,0,1,m+1,m+n,A,n+m-1,F,.,=A(F/A,i,n),递延期:m,连续收支期n,递延年金终值的计算与普通年金终值的计算方法相同,50,8.递延年金现值计算,0,1,m+1,m+n,A,n+m-1,P,.,m,递延期:m,连续收支期n,51,递延年金:掌握递延年金现值的计算 递延期:m,连续收支期n 公式一:先计算m+n期得普通年金的现值,然后扣除实际未收支的递延期m期的普通年金现值。 P A(P/A, i,m + n )-(P/A,i,m) 公式二:先将递延年金视为n期普通年金,求出其现值或终值,然后再将其折算为
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