第一章修改后证券投资工具.ppt
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1、证券投资理论与实务,李俊 电话:13995507859 邮箱: 课件邮箱:,学习要求,教材、笔记 作业 关注财经类网站 到勤率,下面是一些有特色的网站介绍: (1)国务院发展研究中心网站,网址:。该网站有宏观经济、行业经济、金融类的研究报告与相关数据,国研报告富有特色。 (2)中国人民大学金融与证券研究所,网址:www.F。从该研究所可以获取学术研究报告、证券研究与市场研究最新动态。 (3)北京天则经济研究所,网址:。从该研究所可以得到许多宏观经济的数据与研究报告。这是一个民间的经济研究所,其态度将比官方研究所更客观。 (4)清华大学中国经济研究中心,网址:。清华大学由许多应用经济的研究可供参
2、考。 (5)人民日报网站,网址:。这是一个综合性网站,可以了解到新闻、国家与国际大事,也有经济、金融方面的专栏。,(6)全景网站,网址:。这个网站的特色是研究报告栏目,有许多券商研究部门上千篇研究报告,有市场研究、行业研究、公司研究的内容。此外,也可以看到香港股票市场的信息。 (7)证券之星网站,网址:。这个网站是中国点击率最高的证券网站之一,这个网站数据中心有中国所有股票该年度的财务分析评估资料。社会公众对个股的点评。 (8)和讯网,网址:。这个网址有基金栏目、债券、外汇、房地产等栏目,可以通过基金栏目了解到所有基金的评级、最新的资产净值等资料,通过债券栏目可以了解各交易所交易债券的剩余年限
3、、到期收益率、久期与凸性、以及收益率曲线,这是一个办得很有特色的网站。 (9)中国财经信息网,网址:。这个网址信息比较快,国际财经与基金栏目办得比较有特色。 (10)闽发在线,网址:。这个网站闽股专栏很有特色、闽发证券数据频道的资料对分析主力动向等市场分析有帮助。闽发论坛是中国证券网站中理论与实践相结合比较好的网站。,(11)华夏证券网站,网址:。这个网站经纪人在线有一定特色。 (12)中国证监会网站,网址:。通过这个网站可以了解最新的证券市场法律法规、政策。 (13)中国证券业协会网站,网址:www.s-a-。这个网站可以了解到从业资格考试、从业资格认定、券商对发展证券市场的研究论文。 (1
4、4)中国证券报网站,网址:。 (15)上海证券报网站,网址:。 以上网站适合于宏观经济分析、行业与公司财务分析资料收集。此外各种行情软件的F10的资料,各大证券公司网站、基金网站、投资咨询公司网站和市场比较贴近,很适合市场研究。雅虎的证券网站可以检索到世界主要国家股票市场的行情,对于了解国际市场的股票定位很有帮助。,证券投资学,吴晓求,中国人民大学出版社,教 材,辅助教材,证券投资学,霍文文,高等教育出版社 证券投资分析,庄新田、高莹、金秀,清华大学出版社2008年版 证券投资,李建生、 楚鹰,华中科技大学出版社2009年版 证券投资,李淑芳,中国物资出版社2008年版,课程教学内容,一、证券
5、投资基础知识 1.证券投资工具,股票,债券,基金,金融衍生工具,2.证券市场, 概 述,证券市场运行,证券交易操作实务,证券发行,证券交易,价格指数,收益与风险,二、传统投资管理 1.基本分析 2.技术分析,宏观经济分析,行业分析,公司分析,概述,K线理论,切线分析,形态理论,指标分析,三、现代投资理论 1.资产组合理论 2.资本资产定价理论,上机课,1.交易软件及操作流程 2.K线理论 3.切线理论 4.形态理论 5.移动平均线 6.成交量 7、8.技术指标,上机课,1.交易软件及操作流程 2.K线理论 3.切线理论 4.形态理论 5.移动平均线 6.成交量 7、8.技术指标,第一章 证券投
6、资工具,第一节 证券概述,一、证券 (一)定义 证券是各类财产所有权或债券凭证的通称,是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证。,(二)分类 1.按证券发行主体不同 政府证券 公司证券 金融证券 2.按是否在证券交易所挂牌交易 上市证券 非上市证券,3.按募集方式分 公募证券 私募证券 4.按证券所代表的权利性质分 股票 债券 其他证券,(三)特征 1.收益性 2.风险性 3.流动性,二、证券投资,(一)定义 证券投资:指各类经济主体运用其持有的资金,买卖各种有价证券,以此获得收益的经济行为。 (二)区分投资与投机 (三)三要素 1.收益 2.风险 3.时间,(四)分类 1.直接投资和间接投
7、资 2.长期投资和短期投资 3.固定收益投资和非固定收益投资,第二节 股票,一、股票概述 股票:是一种有价证券,它是股份有限公司公开发行的用以证明投资者的股东身份和权益,并据以获得股息和红利的凭证。,现代企业组织形式,独资企业 合伙企业 无限责任公司 公司企业: 有限责任公司 股份有限公司,二、股票的性质 三、股票的特征 1.收益性、风险性和流动性 2.永久性 3.参与性,四、股票的类型,1.按股东享有权利不同 普通股 优先股 2.按是否记载股东姓名 记名股票 不记名股票 3.按是否在股票票面上标明金额分类 有面额股票 无面额股票,五、我国的股票类型,1.国家股、法人股、社会公众股和外资股 2
8、.流通股、非流通股 http:/ 股票的价值和价格,问题导入:股票的价值和价格之间是什么关系?,(一)股票的价值,票面价值 账面价值 清算价值 内在价值,2.影响因素 内部因素 净资产 赢利水平 股利政策 股份分割 增资和减资 资产重组,外部因素 宏观经济因素 行业因素,股票的投资价值未来收益的现值 未来收益股息红利出售股票的收益,3.股票投资价值的估算,零增长模型,零增长模型公式(股票投资价值): VD0k V股票的内在价值 D0 每期支付的每股股息 k 必要收益率,例:假定某股票在未来每期稳定支付每股股息为3元,投资者要求的必要收益率为10%,股票当前价格为40元,该股票是否值得投资?,内
9、部收益率,指股票当前价格与股票未来收益现值相等时股票给投资者提供的收益率。 公式: K*=D0P,不变增长模型,不变增长模型公式: VD0(1+g)(k-g) V股票的内在价值 k 必要收益率 g 股息增长率(%) D0 当前每股支付的股息(元),例:某公司2007年度支付的每股股息为2元,预计未来该公司的股息按每年6%的速率增长,当前该股票价格为40元股,投资者要求的必要收益率为10%,请问该股票是否值得投资?,内部收益率,公式: K*= D0(1+g)P+g = D1P+g,(二)股票的价格,理论上,价值决定价格 现实中,价格受太多因素影响 股价估算常用市盈率估价法: 市盈率=每股价格每股
10、收益,例:惠普2009年9月份的成交价为120美元,每股收益3.33美元,分析家们正在预测股息率水平将会有一个15.2%的年增长率,现在假定一个每年25%的红利分派率,市场的平均市盈率为17.7倍,如果惠普能够实现对收益增长的预期,则该股票在未来10年内的预期收益率为多少?,第二节 债券,一、概述 1.定义 债券:社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的,承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债券债务凭证。 2.债券的实质:债权关系,财政部决定发行2010年记账式贴现(八期)国债的公告,中华人民共和国财政部公告 2010年第39号 根据国家国债发行的有关规定,财政部决定发行2010年
11、记账式贴现(八期)国债(以下简称本期国债),现将有关事项公告如下: 一、本期国债通过全国银行间债券市场和证券交易所市场(以下简称各交易场所)面向社会各类投资者发行。 二、本期国债计划发行面值200亿元,实际发行面值为200亿元。 三、本期国债期限182天,经招标确定的发行价格为99.059元,折合年收益率为1.93%,本期国债2010年7月12日开始发行并计息,7月14日发行结束。7月16日起,本期国债在各交易场所以现券买卖和回购的方式上市交易。 四、本期国债低于票面面值贴现发行,2011年1月10日(节假日顺延)按面值偿还。 五、本期国债在2010年7月12日至7月14日的发行期内,采取场内
12、挂牌和场外签订分销合同的方式分销,分销对象为在中国证券登记结算有限责任公司开立股票和基金账户,在中央国债登记结算有限责任公司开立债券账户的各类投资者。通过各交易场所分销部分,由承销机构根据市场情况自定价格。 特此公告。 中华人民共和国财政部,3.票面要素,(1)票面价值 币种 票面金额 (2)偿还期限 (3)票面利率 (4)发行人名称,4.特征,偿还性 流动性 安全性 收益性,5.债券与股票的比较,相同点: 同属有价证券 都是筹资手段 收益率相互影响 区别: 权利不同 发行主体不同 期限不同 收益不同 风险不同,二、分类,1.按形态分类 实物债券 凭证式债券 记账式债券 2.按发行主体分类 政
13、府债券 金融债券 公司债券,3.按付息方式分类 零息债券 附息债券 息票累积债券 4.按计息方式分类 单利债券 复利债券 累进利率债券,5.按利率是否固定分类 固定利率债券 浮动利率债券 6.按偿还期限分类 长期债券 中期债券 短期债券,三、债券价值的估算,1.到期一次还本付息债券(息票累积债券)和贴现债券的价值 P=F(1+k)n 式中:P债券的内在价值 F债券到期本息和 n剩余时期数 k必要收益率,例:某到期一次还本付息债券期限3年,从2004年1月1日至2007年1月1日,票面利率为4%,当前日期为2005年7月1日,当日二级市场价格为95元,投资者要求的必要收益率为10%,该债券是否值
14、得投资?,2.附息债券的价值,P= + + +,Cf,(1+kf)w,Cf,(1+kf)w+1,Cf,(1+kf)w+n-1,M,(1+kf)w+n-1,式中:P债券的内在价值 k到期收益率 f利息支付频率 c债券票面年利息 wD(365f) D从债券买入日距下一次付息日的实际天数 n剩余的付息次数 M到期支付的票面金额,例:某附息债券期限3年,从2004年1月1日至2007年1月1日,票面利率为4%,一年付息一次,当前日期为2005年7月1日,当日二级市场价格为88元,投资者要求的必要收益率为10%,该债券是否值得投资?,四、债券的投资收益率,1.认购收益率 指从债券发行时买进,持有至到期还
15、本付息的收益率。 (1)到期一次还本付息债券和贴现债券 y= n 1,FP,式中:y认购收益率 P债券发行价 F债券到期本息和 n债券偿还年限,例1:某贴现债券期限3年,从2004年1月1日至2007年1月1日,票面利率为4%,发行时以88元买入,持有至到期,其认购收益率是多少? 例2:某一次还本付息债券期限3年,从2004年1月1日至2007年1月1日,票面利率为4%,发行时以100元买入,持有至到期,其认购收益率是多少?,(2)附息债券 P= + + +,Cf,(1+yf),Cf,(1+yf)2,Cf,(1+yf)n,M,(1+yf)n,式中:y认购收益率 P债券发行价 f利息支付频率 M
16、债券面值 C债券票面年利息 f每年的利息支付频率 n付息次数,例:某附息债券期限3年,从2004年1月1日至2007年1月1日,票面利率为4%,每年付息一次,发行时以100元买入,持有至到期,其认购收益率是多少?,2.持有期收益率 指投资者在发行时或发行后买进债券,且到期偿还前卖出债券,在此期间的收益率。 (1)持有期限1个付息周期的附息债券,持有期限1年的到期一次还本付息债券和贴现债券,以单利计算 y= ,FP,P,D,365,式中:y持有期收益率 P债券买入全价=成交价格+应计利息 D债券买入日至债券卖出日的实际天数 F债券卖出全价,例:某到期一次还本付息债券期限3年,从2004年1月1日
17、至2007年1月1日,票面利率为4%,到期一次还本付息,发行后以101元的价格买入,持有300天后以105元的价格卖出,其持有期收益率是多少?,(2)持有期限1年的到期一次还本付息债券和贴现债券 y=L 1 式中:y持有期收益率 P债券买入全价 F债券卖出全价 L债券的持有期限(年)=债券买入日至卖出日的实际天数365,FP,例:某到期一次还本付息债券期限3年,从2004年1月1日至2007年1月1日,票面利率为4%,到期一次还本付息,发行后以105元的价格买入,持有500天后以112元的价格卖出,其持有期收益率是多少?,(3)持有期1个付息周期的附息债券 P= + + +,Cf,(1+yf)
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