六章节项目投资决策.ppt
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1、第六章 项目投资决策,第一节 固定资产投资评价的方法 一、折现的分析评价方法 二、非折现的分析评价方法,一、折现的分析评价方法 净现值法(NPV)P120 计算公式,净现值法的应用 NPV0,项目报酬率 i;项目可行 NPV=0, 项目报酬率i;项目可行 NPV0,项目报酬率i;项目不可行,评价: P121 优点:普遍适用性,在理论上也比其他方法更完善。 运用了资金时间价值的原理。 考虑了一定的风险因素。 体现企业价值最大化目标,缺点: 不能揭示投资方案本身实际的报酬率水平; 不同规模的独立投资项目不便排序。 A:100万,NPV80万; B:1000万,NPV200万;,现值指数法(PI)
2、计算公式,现值指数的运用 PI1,项目报酬率i;项目可行; PI=1, 项目报酬率I;项目可行; PI1,项目报酬率i;项目不可行。,评价: 优点:克服了净现值法不便于不同规模比较的问题。 缺点:相同。 互斥方案:NPV大的项目; 独立方案:PI大的项目。,内部报酬率法(IRR) 定义:使投资方案净现值为零的折现率。 计算方法:逐步测试法。 i1,NPV0 IRR,NPV=0 i2,NPV0,NPV正 i1 IRR i2 NPV负,运用 IRR项目报酬率,方案可行; IRR项目报酬率,方案不可行。,评价P123 优点: 考虑了资金的时间价值,并为投资部门提供了一个适合于本行业的投资效益的衡量标
3、准。 缺点:计算复杂,二、非折现的分析评价方法 回收期法P117 定义:累计现金净流量等于0的时间。 计算方法:累计法。,运用 优缺点 优点:简单。 缺点: 没有考虑货币的时间价值; 没有考虑回收期以后的现金流入; 不能计量报酬,只能反映收回投资时间的长短。,年均收益率法 P119,第二节 项目投资决策方法的运用 P127 一、固定资产更新决策 两个方案: 继续使用旧设备 采用新设备 教材P128,例题6-5,二、寿命期限不等的投资决策 年均净现值法 年均成本法 三、资本限额的决策一般了解,第三节 投资项目的风险分析,一、风险调整贴现率法 基本思路:高风险的项目要求有较高的报酬率,应采用较高的
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