四章利率的结构与资讯内涵.ppt
《四章利率的结构与资讯内涵.ppt》由会员分享,可在线阅读,更多相关《四章利率的结构与资讯内涵.ppt(10页珍藏版)》请在三一文库上搜索。
1、第四章 利率的結構與資訊內涵,授課老師:,2,本章綱要,利率的風險結構 利率的期限結構與期限結構理論 利率結構的資訊內涵 實務視窗:台灣的利率 焦點話題:國家信用評等,3,利率的風險結構,利率的風險結構 到期期限相同的債權工具但利率不相同的現象稱為利率的風險結構。 影響利率風險結構的主要因素有三個: 違約風險 流動性 所得稅,4,利率的期限結構與期限結構理論,利率的期限結構 期限結構理論,5,殖利率曲線,殖利率曲線(yield curve) 以橫軸代表債券的到期期限、縱軸代表債券的到期收益率,將利率的期限結構以一條曲線表示,這條曲線稱為到期收益率線或殖利率曲線。 殖利率曲線有三種基本型態 正斜
2、率 負斜率 水平,6,期限結構理論,期限結構理論是要解釋殖利率曲線何以呈現不同狀態,常見理論有: 預期理論 市場區隔理論 期限偏好理論 殖利率曲線的三種實證特徵: 不同期限的債券,其利率經常朝同方向變動。 利率水準較低時,殖利率曲線經常呈現正斜率;利率水準較高時,殖利率曲線經常出現負斜率。 殖利率曲線通常為正斜率。,7,利率結構的資訊內涵,利率的風險結構與期限結構隱含有價值的資訊,我們可以藉其預測未來的利率動向與經濟走勢。,8,利率風險結構的資訊內涵,當經濟發生衰退時,因為營運不佳而無法履行債務義務的企業將會增加,公司債相對於政府公債的風險溢酬將會擴大,當公司債與政府公債的利差明顯擴大時,代表投資人認為經濟可能將發生衰退。,9,利率期限結構的資訊內涵,輕微上揚 未來短期利率可能持穩。 正斜率 未來短期利率可能上升,景氣較為樂觀。 水平 未來短期利率可能微幅下跌,景氣衰退的警訊。 負斜率 未來短期利率可能大幅下跌,景氣衰退警訊 。,10,殖利率曲線倒轉的意涵,殖利率曲線由正斜率轉為負斜率稱為殖利率曲線倒轉,殖利率曲線倒轉的可能意涵有三個: 金融市場預期未來可能發生經濟衰 金融市場預期通貨膨脹率將會下跌 金融市場對中央銀行的反通貨膨脹政策有信心,
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 利率 结构 资讯 内涵
链接地址:https://www.31doc.com/p-3206004.html